国际收支状况对证券市场的影响

本节讨论国际收支对证券市场的影响，只是涉及贸易收支通过对企业经营活动的作用，影响证券市场。而不讨论资本项目的影响，因为它与汇率和证券市场开放有关，已经在第一章第三节的最后部分作了论述。

1.贸易顺差的影响

当一国出口增加时，提供出口产品的行业和产业相应比较景气，与其配套的相关企业的产出和效益也相对比较兴旺。如果一个国家在某一时期能保持较好的贸易顺差水平，则该国的国民生产总值往往能有比较明显的增长，公众的收入相应有较大的提高，证券市场的价格也能稳步上扬。如东南亚经济危机的产生，致使有关国家的产品严重受阻，这就给欧美国家产品提供抢滩国际市场的机会，它们的经济得益匪浅，它们的证券市场因而大幅度上升，美国的道·琼斯指数就是在这样的背景下一举越过万点大关的。出口状况的优良，大大提高了生产这些产品的上市公司业绩，其有价证券也会得到投资者的关爱，上升的有价证券价格又反过来推动这类公司业绩的进一步提高。

2.贸易逆差的影响(www.xing528.com)

当一国商品出口受阻，出现国际收支逆差时，提供这些产品的企业效益必然受到影响，其经营活动也随之低沉，如果上市公司处于这种境地，其发行的证券在市场必将遭到投资者的冷遇，与这些企业有关联的上市公司也难以有良好表现。如前几年由于受到出口限额的不公正待遇，造成我国棉纺织品严重积压，该行业企业的产出和效益明显低于其他行业，属于棉纺织板块上市公司的产品价格与其效益相应下降，有的甚至陷入被摘牌（苏三山）的困境。如果一个国家长时期贸易赤字，外汇储备必然逐渐减少，用外汇购买进口原料、设备和技术的能力也逐渐低落，从而造成经济增长速度的下降。整个国民经济状况都会受贸易逆差的影响而不景气，证券市场的表现也相应令人失望。

3.国际收支顺差的影响

一般来说，国际收支顺差总比逆差来得好，但长时期较大规模的顺差也不一定是好事。如果长期而且大幅度的顺差，就会造成外汇储备过多，政府为收购这些外汇而抛出本币，致使国内通货膨胀压力增加。同时，长时期顺差也会使本国经济受到国际投机资本的攻击，因为大规模的顺差难免会有投机资本混杂其中，一旦发生逆向流动，这难免会使经济形势变得混乱复杂。所以，一国应根据本国的外汇储备和企业产出情况及时调整国际收支状况，而不应片面强调国际收支的顺差，正如前述，国际收支正常与否肯定会通过货币数量效应和企业收益效应来影响证券市场。