国民生产总值变动对证券市场的影响分析

国民生产总值变动是一个国家经济基础的根本反映，持续上升的国民生产总值表明国民经济运行良性，制约经济的各种矛盾趋于缓和，甚至得到了解决，人们有理由对未来经济感到乐观；如果国民生产总值处于不稳定的非均衡增长态势，暂时的高产出水平并不表明一个“好的经济形式”，不均衡的发展可能激发各种矛盾，从而孕育一个深刻的经济衰退。如过度投资导致市场供应严重大于需求，或者相反原因造成的物价飞涨等现象。因此，作为经济“晴雨表”的证券市场，在绝大多数时候会随着国民生产总值的增长而伴以上升走势，但也有走势相反的情况。其关键是看投资者如何看待国民生产总值增长的内涵及其变动趋势。

1.持续、稳定、高速的经济增长

在国民生产总值持续、稳定、高速增长的情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步趋向合理平衡，社会经济增长受需求刺激，并使得原来利用率不高的资源得到充分的利用，它表明经济发展势头良好，证券市场也会因为以下原因而呈上升走势：

（1）伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息与红利也会不断增加，企业经营环境改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而使公司的股票与债券全面升值，促使价格上扬。

（2）人们对经济形势形成良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上升。

（3）随着国民生产总值的持续增长，国民收入和个人收入都不断提高，收入增加也刺激证券投资的需求，从而推动证券价格上涨。

2.失衡状态下的经济增长

所谓经济失衡的增长是指为了片面追求高增长，采取了一系列过激的投资手段，扩大产出和忽略质量和效益。当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求往往超过总供给，逐渐表现为较高的通货膨胀，这是经济形势恶化的征兆，如不采取有效的调控措施，经济难免会陷入“滞胀”之中，经济中的各种矛盾一定会充分地暴露出来。随着时间的推延，企业经营难免面临困境，居民实际收入也会降低，失衡的经济增长必将导致证券市场的下跌。(www.xing528.com)

3 宏观调控下的经济减速增长

当国民生产总值呈失衡性高速增长时，政府可能采取宏观经济调控措施以维持经济的稳定增长，这就必然减缓经济的增长速度，如果调控目标得以顺利实现，而经济仍以适当的速度增长而未导致其负增长或者低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾将逐步改善，进一步稳定增长的有利条件已经形成，此时证券市场也将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。

4.转折性的经济增长

如果国民生产总值在一段时期以来呈负增长倾向，当负增长速度逐渐减缓并出现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得以改善，证券市场走势也将由下跌转为上升；当经济由低增长转向高增长时，表明低速增长中经济结构得以调整，经济的“瓶颈”制约得以改善，新一轮经济高速增长已经来临，证券市场亦将伴以快速上涨。

5.经济运行与证券市场走势的不一致性

国民生产总值与证券市场有着同方向变动的倾向，但有时受投资心态的影响，当然也会受其他因素的影响，而会出现相反方向变动的倾向。也就是有时经济运行明明良好，因为投资者心态不稳，证券市场仍有可能持续下滑；反过来，经济运行明明问题不少，投资者却盲目乐观，证券行市仍有可能节节攀升。经济运行与证券市场走势的不一致还表现为，反映投资者对未来经济形势预期的证券市场必定领先于经济的实际变化。因为经济的运行呈现着规律性的循环，即繁荣、衰退、萧条、复苏的交替，投资者的判断并不与之完全同步。当经济萧条临将结束时，百业不振，许多投资者远离市场，成交量萎缩至极，而那些有远见的、在不停搜集和分析有关经济形势并作出合理判断的投资者，却已经在悄悄吸纳，证券价格也慢慢开始缓步回升；当各种媒体开始传播萧条已去、经济复苏之时，证券价格实际已经升到一定水平；随着人们的普遍认同以及投资者自身的境遇在不断改善，市场日渐活跃、需求不断扩大、价格不断攀升，加之有些投机者借机“哄抬”、“炒作”，普通投资者在利欲和乐观以及从众心理的驱动下竭力“捧场”，证券价格屡创新高；这时有些远见的投资者在综合分析经济形势的基础上，认为经济繁荣已经走到尽头，故而悄然离场，此时证券交易的价格还在上升，但速率明显放慢，供需力量逐渐发生变化；当经济形势逐渐被更多投资者认同时，供需逐渐趋于平衡，甚至供大于求，证券价格便开始下跌；当经济形势发展按照人们的预期开始走向衰退时，与上述相反的情况便会出现。因此，投资者必须充分认识宏观经济走势及经济周期与证券的价格相互关联，把握好投资机遇。