1991年上海股市全年上涨114%，一时间全民炒股，以上海老阿姨为代表的中国大妈们冲在了最前线。到了1992年邓小平南方谈话之后，深圳提前两天排队抢购新股。然而转眼间风云变色，三个月内沪深股市下跌就超过40%，大妈们损失惨重。这其中到底发生了哪些故事？
（一）邓小平南房谈话后全民炒股
图3-1 邓小平南方谈话期间
1992年邓小平南方谈话（见图3-1）为股市定下基调：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年。对了，开放；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。”
由于其财富效应，中小股民对股市的信心和期许要狂热得多。只要买了股票就可以赚钱，成为当时上海市民的共识。在上海证券市场，出现了全球罕见的无量涨停和全民炒股现象。上证指数从1992年底的400点低谷起航，三个月里，从400点附近快速涨至1500点以上，达到1993年2月15日的最高值---1536.82点收盘，共增长了1100多点，涨幅高达284%。
（二）政府采取措施控制炒股热潮
为了不让股市疯涨继续下去，管理层决定：发行新股，扩容市场。同时考虑到当时的市场疯狂程度，管理层还创造性地想出了抽签买新股的方法。
1992年的春天，新股“兴业房产”发行。为了能让更多的市民买到新股，管理层在上海多个场所安排了先领新股预丝券然后抽签购买的方案。但让管理层没有料到的是，投资者的热情依旧大大超出他们的预料。
这次新股发行一直搞到次日凌晨4点，现场杂乱不堪（见图3-2），痛定思痛下，管理层又想出了新招：新股认购证。“新股认购证”本身也是要花钱买的，所以这类似一个看涨权证。买到“新股认购证”并不等于买到新股，还要根据当年新股发行的数量进行摇号抽签，被抽到的认购证才有权购买新股，于是大部分老阿姨退场不打算买了。最终，在10天的发售期中，新股认购证一共卖出707万份，成功购买到第一批新股认购证的人们，最后都赚得盆满钵满。在上海成功推出“新股认购证”后不久，深圳也推出了类似的“新股认购表”，于是老阿姨军团复活。(www.xing528.com)
图3-2 新股发行现场
相比上海的“新股认购证”，深圳的“新股认购表”存在两个关键问题。问题一：上海“新股认购证”发行后，随后上市的新股每一只都暴涨，让股民深信只要买到股票就能赚钱（外因）。问题二：由于采用限量发行，深圳的“新股认购表”无意中给了投资者10%的中签承诺（内因）。“新股认购表”一共500万份，每份认购表中签以后可以买1000股新股，而接下来深交所会发行的新股有5亿股，也就是说：500万×1000股/5亿股＝10，只要能够买到10张连号的申购表，就一定会中新股（中一次就是1000股）。根据规定，一张身份证只能买一张认购表，可是每个人可以拿十张身份证去排队，所以说，只要能凑齐十张身份证，将来就一定可以买到新股，所以可以理解深圳的“新股认购表”为什么会那么火爆，在“新股认购表”发行前两天，所有销售点都已经排满了人。据统计，当时全国共有320万张身份证飞到深圳。1992年8月9日，“新股认购表”正式开始销售，原本预计两天卖完的“认购表”，不到一天就全部售罄。很多人排将近两天队，但是还不到一个小时，他所在的销售点就宣布“认购表”卖光了。愤怒的人们认为，这其中一定有猫腻。
（三）“810风波”是新中国股市上第一次较大的风波
8月10日晚上8时左右，部分情绪激动的股民聚集在市政府附近，希望能有个说法（见图3-3）。为了妥善处理，深交所最后决定增发50万张新股认购表兑换券，买到兑换券的投资者可以凭此去兑换10张新股认购表（所以实际上是增发了500万张新股认购表）。
图3-3 股民讨说法
此外，在事后排查中，确实查处了部分舞弊现象。而受到“810 风波”的影响，此前疯涨不止的沪深股市终于开始下跌（见图3-4）。
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