20世纪二三十年代的美国股灾及其优化措施

（一）金融投机现象充斥整个股票市场

美国经济在进入20世纪后，股市得到迅速发展。铁路运输业、银行、制造业的股票开始上市流通，人们因此有了大量的投机工具。在20世纪20年代，美国的金融投机活动持续升温，人们把大量的资金投入股市，期望能够迅速致富。

伴随着股市的疯涨，股市上的不规范行为也越来越多。大机构炒作股票的事情不断发生。他们一般会联合一些有实力的交易商，由其中一个人来做庄家，之后庄家购买某只股票（也就是建仓），其他人不断跟进，这样就会有持续的资金流进这只股票，股价开始上涨，从而引起公众的关注，公众的资金接着会跟进，从而导致股价上扬，当股价高到一定程度之后，最初坐庄的人就会出货，赚取大量的利润。公众也没有在这笔交易中吃亏，因为股市仍在上涨，每个人都认为自己的财富增加了。

（二）股票市场异动

1929年9月，股市到达了当年的最高点，已经完全失去了理性，道琼斯指数达到了历史最高值，此时人们仍然期待股市进一步上升。

1929年10月21日，那天是星期一。这一天，行情报价机碰巧出了问题，人们无法得知最新的股价。由于当时是熊市，为了避免更大的风险，只能将手中的股票抛售。当日的成交量达到了600万股。由于星期一的暴跌和报价机出问题有关，人们存在着侥幸的心理，所以第二天股市变化不大。但是第三天，股市再次狂跌，成交量再次超过600万股，并且接连几天股市下跌的势头越来越严重。

到了下星期一，人们的心理终于承受不住了。这一天，大家开始疯狂地抛售股票。到了第二天，美国股市进入了最黑暗的一天，全天抛售了1600万股的股票，创造了当时的记录。之后美国股市进入持续下跌的过程，美国的经济也出现了长期的萧条。

（三）危机瀑发的深层原因思考

这次暴跌持续了三年的时间，1932年道琼斯指数最低降到了41点，而1929年最高时有381点，只有最高点的11%。虽然股市在1932年见底，但是恢复得十分缓慢，美国的经济萧条也持续了10年的时间。

从危机开始的时候，人们对危机爆发的原因的猜测就没有停止过。人们在股市面前表现出的疯狂是一个重要原因，除了这个之外，还存在以下两个方面的原因：(www.xing528.com)

第一个原因是内幕交易。按照现在的定义，内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。内幕交易行为违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则，侵犯了投资公众的平等知情权和财产权益。

在这次金融危机中，就存在着内幕交易的行为。其中有两个著名的内幕人士，一个是大通银行的总裁阿尔伯特·威金，另一个是花旗银行的总裁查理斯·米切尔。

知识链接

内幂交易

阿尔伯特·威金是大通银行的总裁，同时还兼任多家银行的董事。他从大通银行领取巨额的薪水，理应全心全意为银行服务，但是他却利用自己可以获得的信息的条件，做空公司的股票，为自己赚钱。在股市暴跌前的一段时间，他看到了股市暴跌的危险，于是他通过自己控制的公司，借入了大量大通银行的股票，然后卖空，之后股市就发生了下跌，大通银行的股价一落千丈，于是阿尔伯特这时再以低廉的价格买进股票，归还之前借入的股票，从中赚取了差价。通过这祥一笔交易，阿尔伯特的收入达到了400万美元。阿尔伯特身为公司的总裁，却通过公司股票下跌来赚钱，这是极为可耻的事情。

米切尔的做法与阿尔伯特略有不同。米切尔是为了花旗银行的利益炒作股票。在股市危机爆发前，华尔街的银行掀起了一股兼并浪潮。花旗银行正打算兼并谷物交易银行。按照交易的条款，谷物交易银行股东手中的股票，可以按照1股换花旗银行4/5股的比例换股，或者是一股换取花旗银行360美元现金。条件谈妥时，花旗的股价在500美元，谷物交易银行的股东选择换股对自己有利，但是随后股市就发生了下跌，花旗银行的股价跌到了425美元，这时谷物交易银行的股东就会选择交换现金，花旗需要为此支付2亿美元，但是花旗拿不出这么多的现金。米切尔想到的办法就是提升花旗的股价，让谷物交易银行的股东选择换股，但是，随着整个大盘的下跌，米切尔无力拉升花旗的股价，同时，他也支付不起这么多的现金，于是这个兼并计划失败了。

第二个原因是基本经济问题。人们在分析股市行情的时候，经常会用到一个词---基本面，这个词就是基本经济的意思。股市作为经济的晴雨表，总体上受制于基本经济的表现。通常，基本经济形势好的时候，股市会上涨；基本经济形势不好的时候，股市就会下跌。在美国股市的几次涨落中，每当股市下跌，就会有人说美国经济的基本面是好的，真的是这样吗？在危机爆发前的10年，美国经济发展迅速。由于技术进步，管理先进，大量投资，促进了美国经济的繁荣，这都是经济利好的一面。但是，在繁荣的背后，同样隐藏着不小的问题。主要是由于财富分配不均导致的消费不足。1923-1929年，美国工人的工作效率提高了32%，但是同时期的工资只增长了8%，普通家庭收入占国民经济的比例很低，这些使很多人有消费欲望，却没有消费能力。当危机来临的时候，问题变得突出了。大量的商品卖不出去，工厂无法开工，工人失业，也就没钱购买商品，从而陷入恶性循环。

可见，美国股市的危机，进而引发的经济危机，除了人们本身的狂热之外，股市的制度建设和基本经济层面存在的问题，同样起了推波助澜的作用。