【摘要】：假设各国政府需要在每一期均保持政府预算平衡，则对于国家1政府的最优化问题而言：预算平衡方程式中等式左边表示政府支出，第一项表明政府发行债券所需支付的成本。其中：r1t为国家1政府债券在t期时的名义利率，B11t表示国家1居民在t期购买的国家1政府债券，B21t表示国家2居民在t期购买的国家1政府债券；等式右边表示政府收入，分别为发行货币所得收入以及发行债券所得收入。
在该模型中，每个国家均由本国政府发行货币并向国家公民进行转移支付。且政府对社会发放债券作为公开市场操作的手段。假设一国国内的债券市场完全对外开放，消费者可以自由购买本国债券与外国债券。假设各国政府需要在每一期均保持政府预算平衡，则对于国家1政府的最优化问题而言：
预算平衡方程式（11.28）中等式左边表示政府支出，第一项表明政府发行债券所需支付的成本。其中：r1t为国家1政府债券在t期时的名义利率，B11t表示国家1居民在t期购买的国家1政府债券，B21t表示国家2居民在t期购买的国家1政府债券；等式右边表示政府收入，分别为发行货币所得收入以及发行债券所得收入。用实际值表示该预算平衡方程则有：
同时，政府还需要对本国施行相应的货币政策，假设货币政策规则中设定的利率遵循泰勒规则，则有：(www.xing528.com)
其中：
为国家1稳态状态下的产出，Z1t为国家1t期时最终品产出，ρ1、ρ2、ρ3分别为本国政府（货币当局）对上一期的利率政策、产出以及通胀的反应程度。
参照Arslan（2008）模型中对黏性价格下通货膨胀的设定可知，本期通胀与产出缺口、通货膨胀以及失业率有关。由于在该模型中劳动力为无弹性供给，所以失业率为零。因此该通胀决定方程为：
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