假设每个国家均存在无差异的消费者，即每个国家消费者的偏好相同，从而为了简化模型，本项目仅研究每个国家代表性家庭的最优化问题。在每个国家中，消费者每期拥有一单位劳动力禀赋并通过提供劳动获得工资收入。每个消费者的收入除了可以进行消费外，还可以进行债券投资以获得投资收益。同时，假设消费者拥有本国厂商，从而厂商收入归消费者所有。假设代表性消费者为远视的且拥有理性预期，因此消费者会平滑消费使得终生效用最大化。在本模型中，消费者的最优化问题是：在预算约束一定的条件下，消费者需要最大化终生效用的现值。假设家庭的效用仅与自身消费以及所持有的货币余额有关，从而对于国家i而言，代表性消费者的效用函数为：
（1）国家1代表性消费者最优化问题。对于国家1的居民，最优化问题是在预算约束一定的条件下，消费者通过选择自身最优的劳动力供给数量、消费水平、投资债券数量以及持有的货币余额数量使得预期终生效用的现值最大化，从而有：
其中：β为消费者的时间贴现因子，TR1t为国家1政府对居民的转移支付，B11t为国家1居民在t期初持有的国家1政府发行的债券，B12t为国家1居民在t期初持有的国家2政府发行的债券。当对预算约束方程进行处理，两边均除以价格P1t，则得到所有变量实际值表示的消费者实际预算约束：
通过对上述最优化问题一阶求导得到：
整理可得：
从而，消费者下一期预期消费[2]与本期消费的比例应当与消费者贴现因子、名义利率和预期通货膨胀有关。对于劳动而言，由于劳动并没有进入消费者的效用函数，从而劳动没有对消费者产生负效用。通过一阶求解可以得到，消费者的劳动力为完全供给，即始终等于1。
从持有债券实际值的表达式简化可以直接得到：如果b11t＞0和b12t＞0成立，则必然有
，即为国际金融市场无套利条件成立。(www.xing528.com)
（2）国家2代表性消费者最优化问题。与国家1的代表性消费者最优化问题求解类似，则国家2的代表性消费最优化问题为：
用实际值表示为：
一阶条件可得：
整理可得：
如果有b21t＞0和b22t＞0，必然有利率平价条件成立：
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
