如何关注实际有效汇率的优化策略

（1）购买力平价与实际汇率。由于在国际贸易中，影响两国贸易的价格竞争力的，不仅取决于两国货币的名义汇率，而且取决于两国商品的相对价格，即同时考虑名义汇率和相对价格的实际汇率。根据经典的购买力平价等式，决定两国货币汇率水平的根本因素是两国的价格水平，即：

其中：E为直接标价法下的汇率，Pf为外国价格水平，PR为本国价格水平，此即著名的“一价定理”，将式（7.13）两端求对数，并分别对时间求导数即可得到相对购买力平价等式：

其中：字母上的^表示变量的增长比率。在式（7.13）的基础上定义：

其中：RE即为实际汇率，根据式（7.13）和式（7.14）得RE=1且RE^=0。各国的一般价格水平反映了该国的内部均衡状况：经济过热，通货膨胀上升；经济过冷，通货紧缩上升。实际汇率反映了双边国家经济状况的对比，因此，盯住一篮子货币以盯住实际有效汇率更为合适。

（2）盯住实际有效汇率。人民币相对于货币篮子的实际有效汇率表示为：

其中：RPIt为相对价格指数，其波动方式如下：

将式（7.16）、式（7.17）代入式（7.1），即得：(www.xing528.com)

同样，盯住实际一篮子有效汇率则要求：

式（7.19）两端去对数，得到：

依照式（7.6）和式（7.10）得：

根据式（7.9）和式（7.12）的处理方法同样可以得到盯住实际一篮子有效汇率下汇率的水平以及波动幅度：

其中：pi，t为价格水平的对数值。式（7.23）、式（7.24）表明当盯住一篮子实际有效汇率时，人民币对其他货币汇率的波动水平将受到相对价格水平的影响，且人民币对任意一国货币的汇率将受到所有篮子货币所在国价格水平的影响，而人民币对任意一种货币汇率的波动率都受到中国以及各国通胀率差值的影响。因此盯住一篮子实际有效汇率充分考虑了相对价格水平的影响，不同国家货币之间的汇率将根据通胀率的差异进行调整，有利于内外均衡的实现。