【摘要】：如果国内的通货膨胀过大或过小时（小于0），仅仅通过调整名义汇率和名义有效汇率显然不足以实现内部均衡，此时需要对实际有效汇率进行调整。当通货膨胀过大时可以通过增加进口和减少出口来实现内部均衡，此时需要提高实际有效汇率，通过货币升值来调节内部均衡。进一步假设决定M1和M2的因素是不相关的，则可以直接使用通胀率对贸易差进行回归，而不用考虑M2和θ2。
如果国内的通货膨胀过大（比如大于3%）或过小时（小于0），仅仅通过调整名义汇率和名义有效汇率显然不足以实现内部均衡，此时需要对实际有效汇率进行调整。当通货膨胀过大时可以通过增加进口（输入低价产品）和减少出口（降低总需求）来实现内部均衡，此时需要提高实际有效汇率，通过货币升值来调节内部均衡。而当通胀率过低，出现通货紧缩时则需反向操作，降低实际有效汇率，即：
类似于前文，可将其具体形式变为：
根据前文的分析在进行内部调整时同样需要确定调整系数，类似于外部调整本章建立通货膨胀的决定方程。根据货币恒等式：
其中：M、V分别为货币供给和货币流动速度，Y为产出，MV决定了需求，Y则决定了供给。（6.16）式的右侧又进一步将货币供给分为国内因素决定供给（M1）和国外因素决定供给（M2），根据前文的分析M2主要由贸易收支决定，即M2≈EMt-IMt，
≈BPt。对（6.16）两端求对数和导数，并假设货币流通速度短期内保持不变，则得回归方程（6.17）：(www.xing528.com)
其中：
表示价格变化率，即通货膨胀，其他变量含义类似。进一步假设决定M1和M2的因素是不相关的，则可以直接使用通胀率对贸易差进行回归，而不用考虑M2和θ2。以中国的数据回归估计结果如表6.1。
表6.1 回归结果
注：*，**，***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。
表6.1表明，通过调控贸易差占比的确可以影响通货膨胀率，贸易差占比每上升一个百分点通货膨胀将上升0.254个百分点，即降低一个百分点的通胀需要降低
的贸易差占比，再结合实际有效汇率与贸易差占比的关系，即l=k/0.254。
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