汇率变动对一国国际收支的影响与优化

（1）对贸易收支的影响。汇率变动会引起进出口商品价格的变化，从而引起一国进出口贸易发生变化。如果一国货币贬值，有利于该国增加出口，抑制进口。如果以Px表示出口产品的本币价格，Pm表示进口的外币价格，则以本币表示的贸易收支差额TB为：

其中：X为出口商品数量，M为进口商品数量，e为本币汇率，采用直接标价法。

在商品价格不变的假设下，本币贬值对贸易收支的影响取决于汇率变动与进出口数量变动的幅度比较，即进口和出口的价格弹性。所谓的价格弹性是指由于单位汇率变动导致的价格变动对出口或进口的影响。即：

出口的价格弹性ηx为：

进口的价格弹性ηm为：

则汇率变动对贸易收支的影响为：

如果则贸易收支会因为本币贬值而改善，反之则恶化。为简化分析，假设本币贬值前贸易收支平衡，即，则本币贬值改善贸易收支的条件为：

这就是马歇尔-勒纳条件。

根据Godlstein（1985）提出的不完全替代理论，假定一国的进出口商品和国内生产的其他商品之间具有不完全替代性，并采用“需求量=常数×（价格）α1×（收入）α2”的需求函数形式。因此，一国的出口需求量由外国收入水平及出口国的出口价格指数共同决定，即：

其中：Px为出口价格指数，PF为外国价格指数，YF为外国名义收入，E为名义汇率，α1为价格弹性，α2为收入弹性。若不考虑商品供给弹性，则对（6.6）式两边取对数并可得到出口回归方程：(www.xing528.com)

同理可得进口回归方程为：

其中：PM为进口价格指数，PD为国内价格指数，YD为本国名义收入。

根据式（6.7）和式（6.8），α1和β1分别衡量出口和进口商品的收入弹性，α2和β2分别衡量出口和进口商品的价格弹性。根据贸易收支弹性理论，如果本国进出口商品满足“正常品”假设，那么对顺差国而言，外国居民收入上升，会增加进口本国商品的需求，贸易顺差将增加；本国居民收入上升，增加进口外国商品，贸易顺差将减少；即α1＞0，β1＞0。货币的贬值则会引起进出口商品相对价格发生变化，进而引起进出口商品的数量发生变化，出口品国外销售价格下降，进口品国内销售价格上升，出口数量上升、进口数量下降，贸易逆差减少；即α2＞0，β2＞0。但是这种影响只有在满足马歇尔-勒纳条件（Mashall-Lerner Condition）的情况下才能发生作用，即在不考虑供给弹性的情况下，当进口需求弹性和出口需求弹性之和大于1时，汇率贬值才可能会引起贸易逆差减少。

①国外对该国商品需求增加。如果该国货币贬值，以外币表示的出口商品价格下降，当出口商品具有较大价格需求弹性时，就会诱使国外居民增加对该国出口商品的需求，可能会使出口大幅度增加；

②出口商品积极性提高。由于该国货币贬值，出口同样数量的商品，换回本国货币的数量更多，增加了出口商的利润，从而刺激出口的积极性；

③进口受到抑制。如果该国货币贬值，就会使以本币表示的进口商品的价格上涨，使该国商品与进口商品的性能价格比发生变化，购买进口商品变得不经济，从而使该国居民减少对进口商品的需求，达到抑制进口的效果。相反，如果一国货币升值，则有利于该国减少出口而扩大进口。

（2）对非贸易收支的影响。一国货币汇率升值或贬值，对该国国际收支经常项目中的旅游和其他劳务收支的状况也会产生一些影响。如果一国货币汇率贬值，外国货币的购买力相对提高，该国的劳务商品价格相对降低，这对外国游客或客户无疑增加了吸引力，扩大了非贸易收入的来源。如果一国货币汇率升值，外国货币购买力相对下降，该国的劳务商品价格相对提高，就会减少非贸易收入的来源；同时，由于本国货币购买力的相对提高，使外国劳务商品价格相对降低，还会刺激非贸易支出的增加。

（3）对资本流动的影响。当一国货币汇率存在贬值趋势时，资本所有者担心该国货币贬值造成损失，就会将资本调出国外，一旦该国货币汇率下跌并终止，上述资本外逃停止；相反该国货币汇率具有升值趋势时，资本所有者为了取得货币汇率上浮带来的收益，就会将资本调入该国，而一旦该国货币汇率上升并终止，资本流入就会停止。在没有资本流动管制的情况下，汇率波动对资本流动的影响是十分迅速的，并且具有超前性和加速性。当汇率变动预期产生的时候，资本的流动就开始了。而资本流动将推动汇率变动的实现，从而进一步加剧汇率变动预期和资本的流动。

（4）对外汇储备的影响。汇率变动对外汇储备影响表现在两个方面：一是汇率变动会引起外汇储备实际价值的变动；二是汇率变动会引起一国国际收支的变动，从而引起外汇储备变动。如果储备货币的汇率上升，会增加外汇储备的折算价值；如果储备货币汇率下跌，则会减少外汇储备的折算价值。此外，如果一国货币汇率下浮后处于偏低的状态，则有利于出口而抑制该国进口，导致贸易顺差，会增加该国外汇储备。由于该国存在贸易顺差，其货币有升值的趋势，就会吸引外资流入，又将导致资本项目的顺差，也会增加该国外汇储备。相反，若一国货币汇率由于升值后处于估值偏高的状态，则会形成贸易项目和资本项目的双逆差，会减少该国外汇储备。