信息处理功能的重要性及优化方法

20世纪80年代,经济学家罗默就曾指出,信息作为一种重要的生产要素,在资源配置等经济活动中具有重要的作用。在一个充满不确定性的社会中,对企业、管理层以及市场条件等进行评估的相关成本是非常高昂的。在制定决策前,由于单个投资者往往缺乏搜集、处理以及生成可能的投资信息的能力,难以独立承担高昂的信息成本,这使得具有闲散资金的投资者无法把资金投向那些仅有少量不可靠信息的企业和项目上。因此,高昂的信息成本阻碍了资金流向能够产生更高收益的经济活动,不利于企业的融资。在已有的相关研究中,当各种经济模型假设资金配置到能够产生最高收益的企业的时候,其前提假设就是投资者具有关于企业管理层以及市场条件的良好的信息(Bagehot,1873)。

信息获取费用的存在促进了金融中介的出现,金融中介通过减少信息搜集和处理成本来改善企业融资并改进资源配置(Boyd&Prescott,1986)。如果没有金融中介,那么每位投资者都必须支付评估企业管理层以及市场经济条件等相关的固定成本。而如果投资者组成团体,成立相应的金融中介,就可以利用金融中介来共同承担信息的搜集、处理成本,并确定合适的投资机会。因此,利用金融中介的信息优势,能够减少重复获取和处理信息的成本,使单个投资者获取或处理投资者信息的费用更经济化。Boyd&Prescott(1986)的研究认为,银行这样的金融中介主要功能是吸收存款和发放贷款。Allen(1990)、Bhattacharya&Pfeiderer(1985)、Ramakrishnan&Thakor(1984)的研究模型认为,金融中介除了吸收存款和发放贷款的功能之外,还包括投资信息的生产和销售的功能,而且与Boyd&Prescott(1986)的观点不同,他们认为,金融中介在动员储蓄并把储蓄投资到企业的过程中,债务合约并不是必不可少的和完全必要的。金融中介的发展能够向投资者提供关于企业资金需求的信息,反映企业的经营状况,进而帮助有前途的企业筹集到更多的资金,改善资金的配置效率(Greenwood&Jovanovic,1990)。除此之外,股票市场的发展同样能够促进企业信息的生产和传播,在规模更大、流动性更强的股票市场中,股票经纪人将有更大的动力并愿意投入更多的资源去研究和分析企业,因为他们可以通过这些信息在流动性良好的市场中通过交易获利(Grossman&Stiglitz,1980;Kyle,1984;Holmstrom&Tirole,1993)。(www.xing528.com)

同时,金融市场和金融中介还有传递和显示信息的功能。资金供求方利用金融信息的显示和传递功能来汇集和沟通相关的信息,为项目的融资提供信息基础。为在贷款前对贷款人进行选择、贷款后对贷款人进行信贷配给和事后监督,金融中介在融资的前后需要获取关于企业的相关信息,而这些相关信息为企业提供了信息租金,引导了投资者的投资活动。