金融市场的功能及其价值

金融市场是总体经济运行中的一个重要组成部分，在经济发展和社会福利提高的过程中扮演着非常重要的角色。金融市场是实现金融资产交易和服务交易的市场。

金融市场的功能是多样化的，从微观层面来看，金融市场的功能有价格发现、提供流动性、降低交易成本、分散风险、促进金融创新等；从宏观层面来看，主要有优化资源配置、实现储蓄投资转化、宏观调控、信号传递等。

（一）金融市场的微观功能

1.价格发现

金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的“晴雨表”。金融资产均有票面金额。企业资产的内在价值——包括企业债务的价值和股东权益的价值——是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。即必须以该企业有关的金融资产由市场交易所形成的价格作为依据来估价，而不是简单地以会计报表的账面数字作为依据来计算。金融市场的定价功能同样依存于市场的完善程度和市场的效率。

2.提供流动性

金融市场可以引导众多分散的小额资金汇聚成为大量资金，以实现投入社会生产的资金汇聚的功能。在这里，金融市场起着资金蓄水池的作用。金融市场为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径。金融市场为各种期限、内容不同的金融工具之间的互相转换提供了必需的条件。

3.降低交易成本

金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。搜寻成本是指为寻找合适的交易对象所产生的成本。信息成本是指在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构来实现的。

4.分散风险

金融市场帮助实现风险分散和风险转移。金融市场的发展促使居民金融资产多样化和金融风险分散化，发展金融市场就为居民投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散化开辟了道路，为经济持续、稳定地发展提供了条件。居民通过选择多种金融资产，灵活调整剩余货币的保存形式，增强了投资意识和风险意识。

5.促进金融创新

金融市场的发展可以促进金融工具的创新。金融工具是一组预期收益和风险相结合的标准化契约。多样化金融工具通过对经济中的各种投资所固有的风险进行更精细的划分，从而使对风险和收益具有不同偏好的投资者能够寻求到最符合其需要的投资。多样化的金融工具也可以使融资者的多样化需求得到尽可能大的满足。

（二）金融市场的宏观功能

1.优化资源配置(www.xing528.com)

金融市场实现着资源、社会财富和风险的再分配功能。金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金的配置效率，扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金的使用效益。

2.实现储蓄投资转化

金融市场的发展促进了储蓄向投资转化的规模和效率，为金融资产提供了充分的流动性。

3.宏观调控

金融市场对宏观经济具有调节作用。金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。金融间接调控体系必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政策信号，通过金融市场的价格变化引导各微观经济主体的行为，实现货币政策的调整意图。在发达的金融市场体系内部，各个子市场之间存在高度相关性。随着各类金融资产在金融机构储备和流动性准备比率的提高，金融机构会更加广泛地介入金融市场的运行中去，中央银行间接调控的范围和力度将会伴随金融市场的发展而不断得到加强。

4.信号传递

金融市场是国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是国民经济信号系统，这实际上就是金融市场的信号反馈功能。第一，人们可以通过有价证券市场了解各种证券的交易行情，并据以判断投资机会。第二，金融市场交易直接或间接地反映国家货币供应量的变动。货币的紧缩和宽松均是通过金融市场进行的，货币政策实施时，金融市场会波动，表示出紧缩和宽松的程度。第三，由于证券交易的需要，金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，并且他们每日与各类工商业直接接触，能够及时了解企业的发展动态。第四，金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通信网络，整个世界金融市场也连成一体，从而使人们能及时了解世界经济的发展变化情况。

补充阅读

凯恩斯“最大笨蛋”理论——金融市场的投资风险

凯恩斯的“最大笨蛋”理论，又称为“博傻理论（Greater Fool Theory）”，期货和证券在某种程度上是一种投机行为或赌博行为。比如说，你不知道某个股票的真实价值，但为什么你花20元去买走1股呢？因为你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走，这就是凯恩斯所谓的“最大笨蛋”理论。

人们之所以完全不管某样东西的真实价值，即使它一文不值，也愿意花高价买下，是因为他们预期有一个更大的笨蛋，会出更高的价格，从自己手中把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的“笨蛋”，只要自己不是最大的“笨蛋”，就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿出更高价格的更大“笨蛋”把它从自己手中买走，那自己就是最大的“笨蛋”。

始于1720年的英国股票投机狂潮有这样一个插曲：一个无名氏创建了一家莫须有的公司，自始至终无人知道这是什么公司，但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信它真正获利丰厚，而是预期更大的笨蛋会出现，价格会上涨，自己要赚钱。饶有意味的是，牛顿参与了这场投机，并且不幸成了最大的笨蛋。他因此感叹：我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。

不论是股票市场，或是房地产，所有的参与者几乎都是在设想总有更高价可卖出，接力赛的结果，让这些商品的价格越炒越高，到最后赔钱的人都成为凯恩斯理论中最大的笨蛋。