金融的产生与发展及其指标分析

金融工具是金融市场中进行交易的具体产品，是具体的交易对象。金融市场是进行金融活动的场所，是金融工具转让流通的场所。金融机构是在金融市场进行买卖金融工具的交易主体。不同类型的金融工具与金融机构的组合，构成不同特征的金融结构。金融发展是指金融结构的变化，金融发展程度越高，金融工具与金融机构的数量、种类就会越多，金融效率就会越高。西方经济学家提出了两个衡量金融发展的基本指标。

（一）货币化率

货币化率即社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行商品、服务交换的价值占国民生产总值的比重，即广义货币M2与GDP之比，也叫“马歇尔K值”。货币化率仅从一个方面反映了一个社会的金融发展程度，但随着资本在金融资产中比重的加大，仅用货币化率还不能全面反映一个社会的金融发展程度。

随着金融深化和货币化过程的进展，发达国家的货币化率呈现“倒U”形，有一个峰值后再趋于平稳，一般为110%～130%。我国的货币化率还处于上升阶段，货币化率较高，为142%左右，但高货币化率并不能说明我国的金融市场发达。中国货币化率如此高的原因是各种生产要素资本化的过程扩大了基础货币的投放，并通过货币乘数的作用进一步放大了M2。过高的货币化率是金融效率低下的外在表现，因为金融系统不产生实在的财富，其功能主要体现在对资源进行有效配置上。

我国货币化率较高的主要原因有以下几点：①现有的金融体系格局为银行主导体系，还没有转化为市场主导型。②现金交易仍然是我国商品交易的主要形式。企业间的交易结算速度比较慢，金融系统内部也没有形成较为发达的相互连通的资金流通网络，交易结算中还需要大量货币作为中介润滑剂。③收入分配差距加大，货币供给被过高的房价和地价吸收。④金融资产单一，市场结构失衡。我国的投资渠道相对较少，股票、债券、基金这类资产占社会总资产的份额相对较小，居民对储蓄比较热衷，这两个原因均导致了货币资产成为我国最主要的资产储藏形式。⑤二元经济结构，城乡差距大。所以，仅凭货币化率还不能说明我国的金融发展程度较高，还应从资本化率加以考察。资本化率即股市市值与GDP之比，发达国家资本化率一般在80%以上。目前，我国资本市场已初具规模，社会财富资本化率不断提高，直接融资方式正在逐步取代银行间接融资的方式，资本化率为50%左右。(www.xing528.com)

（二）金融相关率

金融相关率是由耶鲁大学教授、美籍比利时裔经济学家、金融结构理论的创立者和主要代表人物雷蒙德·W.戈德史密斯（Raymond W.Goldsmith），在1969年出版的代表作《金融结构与金融发展》一书中提出的，是指一定时期社会金融活动总量与经济活动总量的比值。金融活动总量一般用金融资产总额表示，它包括非金融部门发行的金融工具（如股票、债券及各种信贷凭证）、金融部门发行的金融工具（如通货、活期存款、储蓄、保险等）、国外部门的金融工具等。经济活动总量则用国民生产总值表示。

我国的金融相关率在改革开放初期为95.2%，2000年之后为225%左右，与发达国家的250%～400%相比还有差距，但已有较快的增长。