(一)国债还本付息的资金来源
偿债首先要解决国债还本付息资金来源的问题,合理选择国债还本付息的资金来源是国债还本付息的前提。目前各国偿债资金来源不外乎以下几方面:
1.预算拨款。将每年需偿还的国债本息列入预算收支计划,以此来保证偿债的资金来源。
2.财政盈余。用财政盈余的部分作为国债还本付息的资金来源,这种方法各国也较少使用,因为财政盈余数额在各年是不稳定的,并且其金额也有限。
3.增税。即用增税的方式取得收入偿还国债。具体又可分为两种形式:
(1)普遍提高征收率。
(2)开征新税。总的说来,增税是有一定的限度的。其一,税收的法律调整须有一段时间才能实现;其二,国债全部依靠增税来归还,会造成市场效率的破坏。根据供给学派的“拉弗曲线”,当税率达到一定程度后,再提高税率,就可能导致经济规模萎缩,财政收入减少。(www.xing528.com)
4.设置偿债基金。每年由政府财政拨出一部分款项用于建立偿债基金,调节市场上国债规模,减少未到期国债的数量。当今一些发达国家都曾试图通过建立偿债基金维持政府债券信誉,增强政府偿债能力,稳定投资者心态,鼓励投资者认购国债。
5.发新债还旧债。政府通过更大规模的国债发行筹集资金来归还以往发行的到期国债的本息。这种做法,从表面上看债务人即政府按期履行了偿债义务,而从实质上看,它只是调换了债权人,债务依然存在,只是推迟了偿还期,因而发新债还旧债的方式,是对国债债务负担期限结构的一种调整,是国债调整的方式之一。
(二)国债偿还的方式
1.直接偿还法。政府直接向国债持有者兑付本息的方法。这种方法可以是一次性的,也可以是分期分次进行的。一次偿付本息,对政府财政压力较大,容易对金融市场产生冲击。分期偿还本息,可以避免上述后果,但是易使人们对政府债信产生误解。
2.市场购销法。这是政府在国债债券市场上,按照国债行市,相机购进债券而偿还国债本息的方法。购销法适用于政府发行的可上市债券,其购买价格随行就市,可以等于、高于或低于国债债券票面本息之和。这种方法便于政府根据货币政策要求,相机择时调节市场货币资金总量,稳定国债债券价格。
3.债务调换法。政府以发行新债的形式偿还到期旧债,从而达到延期偿债和减轻政府偿债压力的目的。
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