循环周期理论认为，价格在波动过程中所形成的局部高点和低点之间，在时间上存在规律性。把握循环周期的关键是找出那些“被假定存在”的周期的时间长度，也就是一个周期的时间跨度。循环性周期一般可分为九个阶段。
（1）低迷期：行情持续屡创低价，不论主力或中散户都是亏损累累。此时市场投资意愿甚低，大多数人对市场持悲观看法，此期的成交量往往最低。然而，低迷期往往是有远见卓识的人士和真正具有实力的大户默默进货的时候。这期间盘旋整理的时间越久，其后的市场爆发力就越大。
（2）青年涨升期：低迷期的长期盘跌使股价大多已经跌至不合理的低价，人们开始惜售股票。此时，市场景气度仍较差，但许多内行人士开始采取较积极的短线买进操作，故平均的成交量比低迷时期会多出一半以上。事实上，该期是真正长期投资者可以买进的时候。
（3）反动期：也称多头市场的回档期。股价经过一段初步上升后，经过长期空头市场亏损的投资者多数会持有“少亏”“落袋为安”的观念，卖出股票以观望后市走向。此时空头再呈活跃态势，但股价下跌有限，让人有跌不动的感觉。此时却是大户真正进货的时期。
（4）壮年涨升期：即一般所称的“主升段”。此时市场情绪全面高涨，股价节节上涨，新发行股票成为抢购对象。此时期，不管内行外行投资者，只要买进股票，往往都能获利，股票市场出现人头攒动现象。然而，真正的大户已开始逐渐获利了结，他们所卖的点位虽非最高价，但结算获利已不少。
（5）老年涨升期：即一般所称的上涨未升段。该阶段市场人气一片沸腾，新股大量发行，连冷门股也出现大幅上涨现象。不过，此时原热门股票反而会出现步履沉重的感觉，有经验的投资者能嗅到这实际上是一种风险信号。(www.xing528.com)
（6）下跌幼年期：也称初跌期。由于多数股价都已偏高，结果出现欲涨乏力的现象。
（7）中间反弹期：也称新多头进场或多头逃命期。经过前面的下跌，多数股价的跌幅已较深，成交量锐减。此时，高价卖出者和企图摊平高档套牢的多头们相继进场，企图挽回市场的颓势，加上短期投机因素，使得股价出现止跌回升态势。然而，由于真正的大户已经持仓量很低而不会参与抢反弹，短线者也会获利回吐，使得股价欲涨乏力。此时，空头趁机介入卖出，精明的投资人也会趁此机会将手上的股票卖出以求“逃命”。
（8）下跌的壮年期：一般称为主跌段行情。此时利空的消息满天飞，股价下跌的速度很快甚至连续跌停。一般投资人大多在此阶段惨遭亏损，甚至落得倾家荡产。
（9）下跌的老年期：即称末跌段。此时股价跌幅已深，空方几乎已无筹码可抛，而许多套牢者也不愿再割肉抛售。成交量极低是该阶段的重要特征之一，此时真有眼光的投资人及大户们往往开始大量买进。
能够辨识大波段的周期循环并能正确制定操作策略的人，才是有经验的投资者。如能明确区分此时市场属于周期循环的哪一时期，再确立做多、做空策略，进行长线或短线操作，那么，一个投资者的获利机会就会增多。
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