如何计算债券的名义报酬率及投资纪律的重要性

1.新华公司2008年6月1日以1 105元购买面值为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年6月1日计算并支付一次利息，并于5年后的5月31日到期，按面值收回本金，试计算该债券的收益率。（提示：测算值5.55%）

2.某公司按面值（100元）平价发行5年期公司债券，年息10%，每年付息一次，到期还本。对于购买该债券的投资者而言：（1）画出其现金流时间轴图；（2）如果每年贴现率为5%，则未来现金流入现值为多少？（提示：121.65元）

3.某企业2008年1月1日以每张1 020元的价格购买A债券，到期还本付息，该债券面值1 000元，期限5年，票面利率5%，单利计息，购买时市场利率4%，不考虑所得税，问：此投资是否合算？如果将该债券于2010年1月1日以1 100元的市价出售，求其名义报酬率。（提示：债券价值1 027.41元，名义报酬率3.9%）

4.某剩余期限为5年的国债，票面利率8%，面值100元，每年付息2次，每次付息4元，当前市场价格为102元，到期收益率为多少？（提示：7.51%）

5.企业进行投资，有甲、乙两只股票可选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%增长。乙股票市价4元，上年股利0.4元，并采用固定股利形式。企业进行投资的必要报酬率为8%，要求：计算甲、乙股票的价值，并作出投资决策。

6.某公司在1998年1月1日平价发行债券，每张面值1 000元，票面利率10%，5年到期，年末付息。要求：（1）计算2003年到期后的名义收益率；（2）假设2002年1月1日市场利率下降到8%，求此时的债券价值；（3）假设2000年1月1日的市场利率12%，债券市价950元，是否值得购买？（4）假设2002年1月1日的市价为900元，求此时购买债券的到期名义收益率。

7.有一张5年期、票面利率10%、市场价格950元、面值1 000元的债券。若债券发行人在发行一年后将债券赎回，赎回价格为1 100元，且投资者在赎回时获得当年的利息收入，那么，提前赎回收益率为多少？（提示：26.3%）

8.甲、乙两债券均为10年期的可赎回债券（第一赎回时间为5年后），赎回价格均为1 100元，目前两债券的到期收益率均为7%。其中债券甲的息票率为5%，乙为8%。假设当债券未来现金流的现值超过赎回价格时就立即执行赎回条款。若5年后市场利率下降到5%，问：哪种债券会被赎回？赎回收益率为多少？（提示：债券乙将会被赎回，第一赎回收益率为R＝3.96%）

9.讨论题：有人说在中国股市也可以做价值投资，只要你觉得一个公司有价值，有成长潜力，而股票还很便宜，有很大的升值潜力，投资买入股票、长期持有，将来一定升值。也有人说，中国股市做价值投资太难，一方面市场投机成分太强，且好公司的股票在A股市场上价格并不便宜；另一方面上市公司的会计报表普遍弄虚作假。即使公司财务数据真实，分红方面却极为吝啬，市场圈钱很积极，根本不可能进行价值投资。你支持哪方观点？

10.辩论题：A股市场的华丽起名或更名，“热闹”的背后究竟有何玄机？一般而言，一个优秀的公司名称多能在一定程度上反映公司的历史、经营理念、业务、使命（或宗旨），但近些年来A股市场出现的一些公司名称往往让人感觉“匪夷所思”！

让人感觉非常过分的更名行为举例：

（1）多伦股份（600696）改名为“匹凸匹”，有网友戏称已被雷翻（互联网服务公司）。

（2）二三四五（原名海隆软件）：二三四五，朗朗上口，容易让人想起做广播体操……

（3）神州铁：原是一家做经营酒店的“宝利来”公司，因其业务从餐饮跨至轨道交通综合数据服务，遂改名为“神州铁（000008）”，瞬间变身高铁新贵！

（4）“天神娱乐”，原名“科冕木业”，从地板制造业务转型为网游公司，着实很娱乐大众了［英文名“ZEUS”（宙斯）］。(www.xing528.com)

其他还凑合的更名行为，如表4－5所示。

表4-5　A股市场中一些上市公司的更名特点

对于A股更名热现象，不同的人似乎有不同的看法。下面两种观点，你更倾向于哪种呢？说出你的理由。

辩方A：起名字是自己的权利，上市公司不管怎样更名都无可厚非！

辩方B：更换不切实际、花里胡哨的名称，有不合理诱导投资者的嫌疑！

投资名人故事

约翰·坦伯顿——环球投资之父

约翰·坦伯顿（John Marks Templeton，1912—2008）出生在美国田纳西州温契斯特小镇，1934年以优异的成绩毕业于美国耶鲁大学，并获得罗德奖学金，前往英国留学。1936年从英国牛津大学巴里欧学院（Balliol College）取得法律硕士学位，随即回美国进入华尔街工作，开始了他的证券市场投资生涯。

坦伯顿在1954年提出了全球化投资的理念，并成立第一档全球股票基金——坦伯顿成长基金。他力求从全球寻求更多投资机会，以此分散风险、增加收益能力，这使他成为最早一个冲出美国、教会美国人在海外投资的投资大师，从而被人们尊称为“环球投资之父”。

约翰·坦伯顿是一位可以与美国股神巴菲特比肩的世界顶级投资大师，从他1947年投身基金理财界算起，在随后45年的基金投资生涯中，获得了每年平均回报率15.2%的骄人业绩。约翰·坦伯顿视本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）为师，遵循价值投资法，在市场上寻找价廉物美的股票，是价值投资的元老级人物。他将投资股票比喻成购物，认为：“投资价值被低估的股票，其挑战是如何判断它真是具潜力的超值股，还是它的价值就只是如此而已。”在长期投资生涯中，约翰·坦伯顿坚守长期投资与价值投资的理念，形成了其特有的投资思想和投资风格。

坦伯顿认为投资要成功，就要保持冷静，避免焦虑，遵守投资纪律。这样，财富自然滚滚而来。坦伯顿信奉复利的威力，他购买的股票一般要长线持有五年。他经常告诫投资者们：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，可使本金稳定地复利增长。坦伯顿还将“逆市操作理论”发挥得淋漓尽致，形成了其以价值投资为根基的逆市投资策略。因此，在投资方式上，坦伯顿指出：永远在市场最悲观的时候进场，在市场中寻找价廉物美的股票，买低于账面值的股票，长线持有。

约翰·坦伯顿曾将自己的投资经验总结成16条投资成功法则，这些法则对从事证券投资的人士来说是具有启示价值的：（1）投资，不要投机；（2）实践价值投资法；（3）购买品质；（4）低吸；（5）没有白吃的晚餐；（6）做好功课；（7）分散投资；（8）注意实际回报；（9）从错误中学习；（10）监控自己的投资；（11）保持弹性；（12）谦虚；（13）不要惊慌；（14）对投资持正面态度；（15）祷告有益投资；（16）跑赢专业机构投资者。