股指期货的功能及其优化方案

世界各国的资本市场一般会选择一种对市场有影响力的代表性股票指数作为标的物推出股指期货，其目的是提供一种有益于股市稳定发展的工具，同时丰富投资者，特别是机构投资者的交易策略。股指期货最基本的功能体现为：风险规避功能、价格发现功能、资产配置功能。

（1）风险规避功能。分散化投资可以有效地化解股票市场的非系统性风险，但无法规避股票市场的系统性风险。然而，在资产池配置中配置股指期货，就有可能有效地规避股票市场的系统性风险。股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，即投资者可以通过在股票市场和股指期货市场两个市场进行反向操作达到规避风险的目的。股指期货既可做多，也可做空，从而为市场提供了一种对冲风险的工具。特别是，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，从而达到使自己资产保值的目的。

（2）价格发现功能。各国的期货交易所一般都有不同期限的股指期货合约，如1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、12个月等。显然，操作股指期货需要对股票市场走势有预见性。在公开、高效的期货市场中会有众多投资者参与竞价，其价格形成当中包含来自各方面的对价格预期的信息，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。因此，股指期货具有发现价格的功能。事实上，股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，这也使得股指期货价格对信息的反应更快，从而形成了对股票市场走向的引导作用。(www.xing528.com)

（3）资产配置功能。由于股指期货交易采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛采用，作为资产配置的手段。在股市与股指期货市场合理配置投资策略，往往可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。特别是，股指期货的做空机制可使投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资者在行情下跌中也能有所作为。