科创板上市标准的优化策略

科创板市场的定位是面向世界科技前沿、面向新经济主战场、面向国家重大需求领域提供资本服务。因此，在上市公司选择上，我们优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出、具有稳定的商业模式、市场认可度高、社会形象良好的具有较强成长性的企业。

为保障科创板顺利上市和其后能规范运作，证监会制定和发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（简称《注册管理办法》）《科创板上市公司持续监管办法（试行）》（简称《持续监管办法》）。与此同时，上海证券交易所发布了包括《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等一系列实施科创板并试点注册制的相关业务规则和配套指引。

按照上海证券交易所发布的相关业务规则，发行人申请在科创板上市应当符合以下5项条件：

符合中国证监会规定的发行条件；

发行后股本总额不低于人民币3 000万元；

公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；

市值及财务指标符合本规则规定的标准；

上海证券交易所规定的其他上市条件。

其中，发行人申请在上海证券交易所科创板上市，其市值及财务指标应当至少符合以下5项标准中的1项：

预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5 000万元；或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；(www.xing528.com)

预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%；

预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；

预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；

预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

对于符合相关规定的红筹企业申请在科创板上市的，市值及财务指标应当至少符合以下2项标准之一：

预计市值不低于人民币100亿元；

预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。

可见，根据板块市场定位和科创企业特点，科创板设置了多元包容性的上市条件，以此畅通市场的“入口”。可以发现，科创板上市的财务方面标准更加偏重于市值，而盈利情况不够突出甚至尚未盈利的优质企业，也可依靠高市值以及良好的现金流及营业收入的指标登录科创板；针对盈利状况较为优良的优质企业，其市值的要求则可以适当放低。