创业企业投资风险特征及决策方法

1.投资风险的概念

企业的投资活动是一种典型的风险活动。投资者进行投资，主要是受投资活动的机会与收益的诱导，而是否能取得预期收益，则受风险的影响。

提示：投资风险属于投机风险，既有可能获得收益，也有可能发生损失。

2.创业企业投资风险的特征

投资活动之所以具有风险，是因为投资活动具有以下风险特征（见图4-6）。

图4-6　创业企业投资风险的特征

1）投资收益具有不确定性

在投资项目实施之前，决策者对投资收益的估计结果仅仅是一种期望值，这种预期收益具有一定的不确定性。投资项目实施的结果，有可能偏离预期目标，一旦实际投资收益低于预期收益，便构成了风险损失。决策论中，一般将投资收益情况分为几种状态，并且假设这些状态出现的概率已知，以此进行风险决策。而在实际工作中，状态的概率往往难以估计，即现实中的投资不确定性往往比数学模型所设定的不确定性更大。(www.xing528.com)

2）投资活动具有周期性与时滞性

一项投资活动的实施，需要一定的时间或周期，在实施过程中，投资活动的外部环境会发生变化，如果投资者未预先考虑这种变化，环境的变化便会给投资者带来巨大的风险。例如，国家产业结构调整以及产业政策发生变化，便可能使得企业投资的产业处于国家产业政策所限制的范围内；或国家出台法律禁止生产某些产品，如禁止生产含氟利昂的空调、冰箱，这便会使正在投资这些产品的企业蒙受损失；原来限制进口的产品，一旦降低关税或取消进口限制，则将给国内投资者造成进口冲击；某些原来竞争并不激烈的产品，随着时间的推移，新的竞争者陆续加入，竞争对手的强大将使投资活动面临复杂的竞争风险。投资活动又具有时滞性和惯性，例如，一旦企业在某项投资活动中投入的资金变为实物资产（如设备），即使企业已觉察到风险，也会因投资过程缺乏可逆性而不能有效地阻止损失的发生。

3）投资活动具有投资预测不准性

投资活动的风险性还表现在项目投资的预测不准性上。投资预测不准，往往表现为项目实际需要的投资远远超过预期的估算。

投资预测不准，将从两个方面加剧投资风险：一方面，对项目所需投资的过低估计，势必夸大投资的预期效益，从而容易导致决策者在选择项目时做出错误决策；另一方面，对投资的过低估计将造成资金准备不足，使投资者筹集的资金不能满足项目的实际需要，从而形成项目的资金缺口，当这种资金缺口较大时，便可能导致项目中止、延期，而项目的中止与延期又会导致各种费用的增加和投资需求的进一步扩大。

案例讨论

假设有两个项目都需要投资1000万元，其中，项目A没有风险，投资项目A可获得报酬100万元；项目B存在着无法规避的风险，且成功和失败的可能性分别为50％，成功后的报酬是200万元，而失败的结果是损失20万元。

讨论：你会选择哪个项目？这涉及风险和报酬。