原则知晓：货币时间价值与管钱

头脑风暴：货币时间价值

今天的1万元和10年后的1万元，你会选择哪一个？

案例导入

诺贝尔奖起死回生的故事

如何投资才能得到稳定而长期的回报，从而沐浴复利带来的神奇之光？从诺贝尔基金运作发展的历史，可以得到一些启示。

瑞典发明家诺贝尔以发明了硝化甘油炸药而闻名于世，他在1896年过世时，留下3150万瑞典克朗（当时相当于980万美元）作为基金，以其年息设立奖金。按照遗嘱的规定，奖金将授给那些在物理学、化学、和平、生理学或医学以及文学上“对人类做出最大贡献”的人，不分国籍，只看功绩。

100多年后，最初作为“储备金”的资金已增加到4.5亿美元。现在，单项诺贝尔奖一直维持在100万美元左右，诺贝尔奖每年累计发放大约650万美元的奖金，这还只是诺贝尔基金会每年投资收入的一部分。这些应归功于诺贝尔基金会的理财有方。诺贝尔基金会是根据诺贝尔遗嘱的规定建立起来的，它的一项重要任务是“让钱生钱”，以保证诺贝尔奖资金的发放。那么，诺贝尔基金会究竟是如何投资理财的呢？

在过去的100多年，诺贝尔基金会的投资理财经历了一个曲折的过程。诺贝尔基金会成立时的起始资金为980万美元，由于该基金会的成立目的是用于支付奖金，因此管理不允许出现任何差错。基金会成立初期，其章程中明确规定基金的投资范围应限制在安全且有固定收益的项目上，如银行存款与公债。股票市场则碰都不能碰，因为风险大，弄得不好会“血本无归”。

这种稳重但牺牲报酬率的投资方式的结果是：随着每年奖金的发放与基金运作的开销，历经50多年后，到1953年该基金会的资产只剩下300多万美元，出现了2/3的本金损失。长此以往，诺贝尔奖将无法继续颁发。(www.xing528.com)

眼见资产将消耗殆尽，诺贝尔基金会的理事们及时觉醒，意识到投资利率对财富积累的重要性，并在1953年做出突破性的改变。他们更改了基金管理章程，将原来只准存放银行与买公债，改变为以投资股票、房地产为主。20世纪六七十年代，诺贝尔基金的数额并未增多。

但到了80年代，股市快速增长，基金会的资产不断增值，不动产也在不断升值。1987年，基金会做出一项重要决定：将基金会拥有的所有不动产转到一家新成立的上市公司名下，这家公司有个有趣的名字叫“招募人”。后来，基金会将持有的“招募人”公司股票全部出售，这正好赶在1990年初瑞典金融危机爆发之前，于是大赚一笔。

2000年1月1日，基金会的投资规则有了新的改进，基金会可将更高比例的资产用来投资股票，以获得更高的回报和更高的奖金数额。截至2005年，基金的总资产滚动至约4.5亿美元。不难看出，诺贝尔基金会完全是依靠投资理财的收入在继续执行着诺贝尔的遗嘱，理财专家的理财能力延续了诺贝尔的梦想。当诺贝尔基金总额达到约4.5亿美元的规模之后，取得每年650万美元的收入已经非常简单了，这意味着它只需要达到1.45％的收益率，就能实现这个目标。而诺贝尔基金会现在每年很轻松地就能取得10％左右的收益率。诺贝尔头像如图4-1所示。

图4-1　诺贝尔头像

由此看来，是投资理财观念的变化使诺贝尔奖活了下来。诺贝尔基金的变迁说明了一个道理，货币具有时间价值，要实现财富的增长就要投资理财，单一的储蓄等于坐吃山空，而要想实现最好的投资，就应该端正态度，把目光放长远，设立一个长期可行的方案，持之以恒地去做。

人们常常说，时间就是金钱。随着时间的变化，货币的价值也会产生变化；不同的时间点，货币的价值也不一样。今天的1万元和10年后的1万元，很显然创业者会选择今天的1万元，因为今天的1万元往往比10年后的1万元更加值钱，这就是货币的时间价值。

货币的时间价值是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。企业的筹资、投资和利润分配等一系列财务活动，都是在特定的时间进行的，因而货币时间价值是一个影响财务活动的基本因素。如果财务管理人员不了解时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出，也无法准确地评价企业是处于盈利状态还是亏损状态。货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上一定数量的资金之间的换算关系，它是进行投资、筹资决策的基本依据。

如果将资金锁在柜子里，那么它无论如何也不会增值。在资金使用权和所有权分离的今天，资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。一方面，它是资金所有者让渡资金使用权而获得的一部分报酬；另一方面，它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成本。资金的时间价值是客观存在的经济范畴，越来越多的企业在生产经营决策中将其作为一个重要的因素来考虑。在企业的长期投资决策中，由于企业的收支发生在不同的时点上，且间隔时间较长，如果不考虑资金的时间价值，就无法对决策的收支、盈亏做出正确、恰当的分析与评价。