融资工具的创新与金融结构变革

融资工具是融资得以实现的载体。融资工具的创新，直接推动金融结构的变化。

（一）直接融资工具

综观世界各国，直接融资工具主要有票据、股票、债券等形式。

所谓票据是指持有人对不在其实际占有情况下的商品或货币的所有权的债务凭证，一般包括汇票、本票和支票3种。按照承兑方性质的不同，票据又可分为商业票据和银行票据两大类。商业票据是商业信用的融资工具，即在信用买卖时证明债权债务关系的书面凭证，可分为商业汇票和商业本票两种。银行票据则是在银行信用基础上产生的，是由银行承担付款义务的信用流通工具。理论上，票据有以下4个特点：①可以流通转让。一般票据都可通过背书（持票人在票据背面签字以表现其转让票据权利的意图）转让，并可多次转让，无须事先征得债务人的同意。②只要票据记载合格，票据的受让人就可取得票据上载明的权利。③有明确的、合乎法规的书面形式。④只要票据要式齐备，并非伪造，债务人都应无条件付款，不得以各种理由拒付，否则持票人可依法追索。

债券是指由债务人按照法定程序发行的，证明债权人有按约定的条件取得利息和收回本金的债权凭证。债券是现代经济中一种十分重要的融资工具，按发行主体的不同又可分为政府债券、企业债券和金融债券等。其中，政府债券的发行主体是政府，通常又可分为中央政府债券和地方政府债券两种，中国等发展中国家为促进经济发展通常会发行规模较大的各类债券，因此，政府债券在发展中国家占有较大的份额。企业债券的发行主体是企业，是企业为筹集经营所需的资金而向社会发行的借款凭证。金融债券则是政策性银行、商业银行和其他非银行金融机构为了筹集资金而发行的债券。

股票是股份公司通过股票市场筹集资金的信用工具，即股份公司发给股东的，证明其所拥有的股权，并取得股息收入的凭证。股份有限公司是股票的发行主体，股票持有者即是股份公司的股东。与其他融资工具相比，股票的一大特点是一经购买就不能退还本金，而且股息红利也会随企业经营状况而变动。股票的一大优点是流动性较强，即可以在证券市场上转让流通，且成交较为活跃。股票的收益主要包括股息收入和资本利得，前者取决于公司的利润，后者与投资者通过股票市场的买卖获得差价的收入有关。由于公司的经营受多方面因素影响，股票的市场价格也因此受到影响，具有一定波动性。因此，对投资者来说股票是一种高风险、高收益的金融工具。(www.xing528.com)

（二）间接融资工具

间接融资工具主要包括贷款、银行承兑汇票、信用证等。

贷款是金融中介机构按一定利率对资金需求方出借货币资金的信用活动。贷款的提供方需要基于财务数据、借款人的信用记录、保证、抵（质）押等因素对借款人进行信用评估，在满足贷款条件的情况下进行放贷。贷款是间接融资工具中最常见的一种方式。

银行承兑汇票是由付款人委托银行开具的一种远期支付票据，票据到期银行具有见票即付的义务。银行承兑汇票具有信用好、承兑性强、灵活性高的特点，可以有效节约资金成本。

信用证是银行根据进口人的请求，开给出口人的一种保证承担支付货款责任的书面凭证。在国际贸易活动中，买卖双方互相难以考察对方的信用情况，因此通常需要银行信用作为背书。信用证在起到融资作用的同时，为进出口贸易进行了增信。