金融创新对货币政策传导过程的影响及优化方案

金融创新对货币政策传导过程的影响表现在以下四个方面。

（一）金融市场的创新削弱了各国中央银行对国内货币的控制能力

典型的金融市场创新的例子是欧洲货币市场的出现使各国中央银行执行货币政策的难度加大。当一国实行宽松的货币政策，降低利率或减少准备金要求时，国内银行将把资金转向欧洲货币市场，绕过中央银行的货币控制；而在中央银行提高利率时，国内银行可以通过欧洲货币市场取得资金而维持其信用规模，使中央银行货币政策紧缩效应难以达到。

（二）金融业务的创新削弱了中央银行的货币控制能力

金融业务的创新导致金融机构业务的多元化以及金融机构本身的同质化，使经营活期存款的金融机构越来越多，它们都具有货币派生的功能，虽然派生能力不如商业银行。因此，货币创造的主体不再限于中央银行和商业银行而逐渐趋于多元化，传统的以控制商业银行派生乘数为中心设计的货币控制方法难以奏效。同时，随着金融机构同质化的发展，属于货币政策控制范围以外的业务和机构增加，传统的货币政策实施范围缩小，这也降低了中央银行控制货币的能力。(www.xing528.com)

（三）金融机构的创新削弱了中央银行货币政策控制的基础

随着金融创新的深化，出现了大量的非银行金融机构，它们是银行强有力的竞争对手，降低了商业银行在金融中的地位与作用，商业银行为了在激烈的金融竞争中求得生存和发展，被迫向“非中介化”方向发展，证券业务、表外业务和服务性业务的比重加大，这无形中削弱了它作为货币政策导体的重要性及其功能，中央银行存款准备金机制的作用范围缩小，特别是随着中央银行以公开市场业务为主进行货币政策操作，非银行金融机构在传导过程中的中介角色日益明显，中央银行控制货币的基础削弱。

（四）金融创新增大了货币政策传导时滞的不确定性

金融创新的不断涌现和迅速扩散，改变了金融机构和社会公众的行为，使货币需求和资产的结构处于复杂多变的状态，从而加重了传导时滞的不确定性，使货币政策的传导时滞在时间上难以把握，传导过程的易变性很高，给货币政策的判定效果带来困难。