通货膨胀对财富再分配的影响

当发生通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增加，从而形成了财富的再分配效应。这是因为通货膨胀使得货币的实际购买力下降，而债权人未来收回的本息之和名义价值不变，所以其实际收入下降，财富流失；同时债务人所偿还本息的名义价值不变，其实际负担减小，财富增加。

在现实生活中，人们的财富并不仅仅由货币资产构成，还包括实物资产和负债，其财产净值为资产价值与债务价值之差。在通货膨胀环境下，实物资产的货币价值大体随着通货膨胀率的变动而相应升降，金融资产的价值变化则比较复杂。在通货膨胀中股票的行市可能会上升，但影响股票价格的因素是多样化的，所以股票绝非抵御通货膨胀的理想保值资产形式。至于以货币表示的债权债务，其共同特征是有确定的货币金额，其名义货币金额不会随着通货膨胀的存在与否而变化，物价上涨会使货币的实际余额减少。同时，我们根据经济主体资产负债余额的不同，将货币资产大于货币负债的经济主体称为“净货币债权人”，将货币负债大于货币资产的经济主体称为“净货币债务人”。现在，通货膨胀会产生怎样的财富分配效应呢？一般地，通货膨胀会增加净货币债务人的财富，而使净货币债权人的部分财富流失。

现举例说明：假设张某的财富构成状况如表10.1所示。

表10.1　张某的资产负债表　单位：元

现在假设物价上涨率为100%，并假设实物资产的货币价值随物价变动而发生同比例变动，为了简化分析暂时不考虑利息因素，则张某的财富会发生相应变化，具体见表10.2。(www.xing528.com)

表10.2　张某的资产负债表　单位：元

张某的净财富从原来的2 000元变为14 000元，其财富增长率为：

（14 000-2 000）÷2 000×100%=600%

显然，张某的实际财富增加了，且财富增长速度大大高于通货膨胀水平，产生这种结果的原因就在于他在通货膨胀前处于净货币债务人的地位。