关于通货膨胀对经济的影响问题，经济学界存在着激烈的争论，主要观点大致可分为以下三种：通货膨胀可以促进经济发展的促进论；通货膨胀会损害经济发展的促退论和通货膨胀不影响经济发展的中性论。
（一）促进论
促进论的基本理论依据是凯恩斯的有效需求不足理论。该理论认为当现实经济中的实际产出水平低于充分就业产出水平时，政府可以运用增加预算、扩大投资支出和增加货币供给等手段刺激有效需求，促进经济增长。其理由有以下几点。
（1）资金缺乏、投资不足是造成一国产出水平不高的主要原因。而采用增加税收的方式来提高产出则会产生“挤出效应”。因此，政府通过赤字财政政策保持适当比例的通货膨胀率将能有效地弥补投资资金不足，以促进经济增长。
（2）通货膨胀的直接表现是货币供给过多，多发行的那一部分货币直接成为政府的收入，可用于增加投资。而物价上升会带来居民持有货币的贬值，此损失被国家占有，这实质上是政府对所有货币持有人的一种隐蔽性的强制征税，又称“通货膨胀税”。如果居民消费不变或消费下降小于投资的增加，产出仍能通过乘数效应上升。
（3）非人力财富占较大比重的富裕阶层受通货膨胀的不利影响较小，而其边际储蓄倾向较高。因而，通货膨胀可以通过提高储蓄率来增加社会投资支出，从而促进经济增长。
（4）在通货膨胀初期，全社会都存在货币幻觉，将名义价格、名义工资、名义收入的上涨看成是实际的上涨。于是，劳动者愿意提供更多的劳动，企业家愿意扩大投资，增加雇用工人，从而扩大再生产。
（二）促退论
促退论认为通货膨胀会损害“市场运行”效率，阻碍经济增长。其理由有以下几点。(www.xing528.com)
（1）通货膨胀会造成价格信号失真，导致资源配置失调，经济效率降低，使经济处于不稳定状态。
（2）通货膨胀使银行的实际利率低于名义利率，企业投资成本降低，因而极易诱发过度的资金需求。而过度的资金需求往往会迫使货币当局加强信贷管理，从而削弱金融体系的运营效率。
（3）从长期来看，通货膨胀最终会引起名义工资率上升和银行利率上调，生产性投资成本和风险加大，泡沫经济升温。
（4）通货膨胀意味着货币购买力下降、人们的实际收入水平降低。实际收入水平的下降会引起人们的边际储蓄倾向降低，社会储蓄率下降，从而使投资率和经济增长率下降。
（5）通货膨胀发生时，人们不愿持有货币，不愿从事生产活动，而是纷纷抢购实物资产，囤积货物，抢购黄金、外汇和其他奢侈品，甚至从事房地产等投机活动，结果严重阻碍了经济的发展。当发生严重通货膨胀时，人们会放弃货币，改用实物作为交易媒介，使得交易成本大大上升，经济效率严重受损。
（6）若政府对此采取紧缩性措施和管制物价等措施，则会削弱经济活力，降低经济增长率。
（三）中性论
中性论认为通货膨胀与经济增长不相关。从长期来看公众会形成通货膨胀预期，事先提高各种商品的价格，做出相应的储蓄、投资决策，从而抵消通货膨胀的各种影响。
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