货币乘数是研究货币供应量问题的基础。在这里，我们通过分析货币供应变动与基础货币变动之间的关系，推导出货币乘数，并考察影响货币乘数的因素。
（一）货币乘数的含义
基础货币，之所以被称为“强力货币”，是因为它可以引出数倍于自身的可为流通服务的信用货币，这个倍数关系称为货币乘数。所谓货币乘数（Money Multiplier），是指货币供应Ms与基础货币B之比，用m表示，即
于是，货币供应量Ms与基础货币B之间的关系便为
公式（9.23）表示，货币供应量成倍于基础货币，这个倍数就是货币乘数。
（二）货币乘数的推导
要推导出货币乘数的表达式，只需分别写出货币供应量Ms（这里只分析狭义货币供给的情况）和基础货币B的表达式，再令二者相除就可以了。根据定义有：
显然，总准备金R等于支票存款的法定存款准备金rd·D和非交易存款的法定存款准备金rt·t·D以及超额存款准备金e·D之和，即(www.xing528.com)
又因为C=c·D，所以有
这样，我们就推导出了狭义货币供给量M1的乘数m，类似地，我们还可推导出M2的乘数。
假定漏现比率c=0.30，非交易存款比率t=2.50，支票存款的法定存款准备金率rd=0.06，非交易存款的法定存款准备金率rt=0.01，银行的超额准备金率e=0.02，则有
这表明，基础货币每增减1元，货币供给量M1将增减3.21元。
我们通过比较公式（9.26）和（9.19）发现，货币乘数m与存款货币乘数K之间出现了细微的区别，即货币乘数的分子多了一个变量，即漏现比率c。为什么呢？
我们知道，基础货币虽然是由通货C与存款准备金R之和所构成，但在货币乘数中的作用并不一样。通货C虽然是创造存款货币不可或缺的根据，但它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加。引起倍数增加的只有存款准备金R。因此，出现了基础货币乘数与银行存款货币创造乘数的以上区别。基础货币与货币供给量的关系可用图9.2表示。
图9.2 基础货币与货币供给量关系示意图
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