交易成本对金融中介的影响

交易成本是指从事交易所花费的时间和金钱。金融市场上从事交易的人们都面临着一个问题：因交易成本过高而使交易不能达成，即交易成本问题。

（一）交易成本影响金融结构

交易成本的存在，阻碍了许多小额储蓄者和借款者之间的直接融资，阻碍了金融市场正常作用的发挥。举一个例子就可以使我们对这个问题有比较清楚的认识。

假如你有5 000元准备投资，而且想投资于股票市场。由于你只有5 000元，你只能买少量的股票。股票经纪人会告诉你：“你的购买量是如此小，你支付的佣金在你的购买价格中将占较大的比重。”如果你要购买债券，问题将会更严重，因为许多国家的债券交易都有一个最低购买量要求，比如是10 000元，而你没有那么多钱也就无法投资。事实上，经纪人可能对你的投资并不感兴趣，因为你的投资额太小，他认为不值得花时间去考虑。最终你失望了，你发现你不能将辛苦积累起来的钱投资于金融市场去赚取利润。但是，你也可能会得到些许安慰，因为你并不孤独，你并不是唯一被过高的交易成本所困扰的人。即使在美国，也只有大约1/2的个人拥有有价证券。

由于较高的交易成本，你还会面临另外一个难题，即投资本钱太小而使你不能进行分散投资，你不得不把“全部鸡蛋放在一个篮子里”，因而会暴露在极大的风险之下。

（二）金融中介可以降低交易成本

有什么办法能够降低交易成本，使资金在储蓄者和投资者之间顺畅融通呢？那就是利用银行等金融中介机构，它们有降低交易成本的特殊专长。金融中介存在的一个理由是，由于现实的金融资产交易需要交易费用，而且金融资产并不是可以无限细分的，个人投资者无法以有限的资本在众多的金融资产上进行分散投资；相比之下，金融中介汇总众多单人投资者的资本，有条件进行有效的分散投资并可节约交易费用，实现投资的规模经济。交易成本的存在部分地解释了金融中介存在的合理性。(www.xing528.com)

1.金融中介机构的规模经济

降低交易成本的方法之一就是把许多投资者的资金聚合起来，发挥规模经济（Economies of Scale）优势。规模经济存在的原因在于：在金融市场上，随着交易规模的扩大，总的交易成本只以较小的数额增加。比如，购买10 000元股票的总成本并不一定大于购买50元股票的总成本。

金融市场上存在规模经济的现象有利于解释为什么金融中介会存在和发展，并成为金融结构中最重要的组成部分。因为银行与其他金融中介机构正是这种能把许多闲散的小额资金聚合到一起，形成规模经济，降低交易成本的机构。而且，银行与其他金融机构在把聚合起来的巨额资金进行投资时，可进行多样化处理，从而降低了投资风险。因此，对于小额储蓄者和借款者来说，通过商业银行等金融机构进行间接融资，无疑是有益的。

降低交易成本的金融中介机构还有投资基金。在上述的例子中，假设你不是在金融市场上直接购买股票，而是购买投资基金，那么，当投资基金把聚合起来形成巨大规模的资金再投资于股票和债券时，因购买量大而使交易成本大为降低，当投资基金把这些交易成本以管理费形式扣除以后，成本节约所带来的好处便落在个人投资者手中。另外，投资基金由于规模大，在购买股票和债券时还可进行多样化处理，降低了投资风险，这对于购买投资基金的个人来说，当然是有益的。

2.金融中介机构降低交易成本的专门技术

银行与其他金融中介机构的存在，还在于它们拥有降低交易成本的专门技术。它们开发出了专门的计算机技术，能够以极低的交易成本提供多种便利的金融服务。交易成本的降低可使银行和其他金融中介机构为客户提供流动性服务，提供各种能让客户比较容易进行交易的服务。比如货币市场共同基金，它不仅向持有者支付较高的利息，还允许持有者签发便于交易的支票。