（一）证券公司的绿色业务类型
表6.7 证券公司的绿色业务类型
②华泰证券、中信证券、海通证券、招商证券、国信证券、申万宏源、国泰君安、广发证券、国金证券的2017年社会责任报告.
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从表6.7分析如下。
1.绿色债券的优势
从资金角度来看，发行绿色债券融资相比于发行绿色信贷融资，可以使更多的项目得到融资，因此绿色债券更具有成本优势；从市场角度看，市场内在的盲目性、自发性和滞后性，使得市场难以投入大量的、短期的收入，而绿色债券的成本优势则可以给企业带来创造绿色环保产品的激励，从而带来更多的环保效益。
2.绿色资产证券化的优势
从现金流角度看，资产证券化的绿色项目具有持续稳定的现金流回报，这是绿色资产证券化产品的关键，即以优质资产为基础；从信用评级角度看，资产证券化产品通过分离资产池将实体评级和资产信用评级分开；从投资需求方面看，资产证券化的分级发行方式也能满足不同类型风险投资者定位投资需求。
3.绿色环境咨询与财务顾问服务的优势
从公司角度看，绿色环境咨询可以诊断公司的绿色发展绩效，并提出节能减排解决方案，优化公司的环境绩效；从行业建设上看，绿色环境咨询和财务顾问服务也为传统产业绿化转型提供专业意见，为绿色地区全面建设提供专业意见，并为建立绿色金融体系设计总体推进计划提供纲领；从地区管理上看，财务顾问服务会协助该地区融入统一市场，帮助客户管理其环境资产，并利用环境股权市场实现发展目标。
（二）证券公司的绿色业务问题和建议
从表6.8可以看出，证券公司绿色业务问题在于其风险高、收益低、大体量依赖于优惠政策、政策不完善，需要通过政策干预与法律法规完善等方式对应处理。
表6.8 证券公司的绿色业务的问题和建议
①华泰证券、中信证券、海通证券、招商证券、国信证券、申万宏源、国泰君安、广发证券、国金证券的2017年社会责任报告.(www.xing528.com)
绿色债券存在四个方面的问题，具体分析如下：
第一，金融债比重过大，而且均为大规模银行发债。企业的发债难度较高，且会受到信用评级等的影响。
第二，信息披露不完善。针对使用情况，央行要求金融机构将金融债定期进行信息披露。但是在其他的交易市场要求不明确，也未明确和规范需要公开的信息。
第三，绿色投资者还应提高绿色意识。由于项目本身的特点，绿色债券投资周期一般较长，所以对于发行人来说，希望发行利率会更低。但是对于投资者而言，他们可能仍希望缩短投资时间并获得高回报率。因此，绿色债券投资者绿色意识的培养很有必要。
第四，绿色债券的利率没有太多优势。虽然有审批发行绿色债券的快速通道，但如果利率不降低，发行人的长期积极性可能不会持续下去。
绿色资产证券化存在四个方面的问题，具体分析如下：
第一，体系设计不完善，政策法规不全面。从市场整体性来看，截至2018年6月1日，相关法律监管体系尚不明确，且缺乏一个大型的绿色金融法律体系；从政策实施角度来看，相关政策措施的针对性和可操作性在实践中不能满足需求，各方面政策也没有得到有效的跟进，影响了金融机构开展绿色金融业务的积极性；从信息披露角度来看，绿色金融信息披露平台依然不健全，部分环境评估对投资项目的有效性不足，影响包括绿色资产证券化的后续认证实施；从执行标准上看，绿色资产证券化各项标准仍不完善，参与主体的权责义务没有明确，影响实际结果，只有中国证监会发布了《关于绿色标准化将参照绿色债券相关要求进行推介的指示》，没有具体的立法或引入制度来规范绿色资产证券化。
第二，绿色资产证券化市场尚不完善，并缺乏认识。自中国绿色金融发展以来，金融业虽然先后推出了一些支持绿色发展的金融创新产品，但与国外领先企业相比，差距依然很大。而且，《巴黎协定》和《京都议定书》在我国的实际效果并不显著，市场也不是很大，因此绿色资产证券化在中国仍是一个新现象。同时，行业对绿色金融的理解几乎等同于绿色信贷，对绿色证券、绿色保险和碳金融产品等绿色金融产品的认识不甚明确。此外，绿色信贷覆盖的地区集中在供应链中下游地区，主要用于支持国家的节能减排政策，这导致绿色资产证券化基础资产匮乏，市场参与热情不高，绿色资产证券化市场发展有待提高。
第三，绿色资产证券化及满足条件的基础资产总体体量较小，可实施力度较弱。截至2016年底，相关证券公司共发行绿色资产证券化产品11项，总额120亿元；对于绿色证券资产化产品，兴业银行仅在市场上发行了两批绿色金融信贷资产证券，规模达61.4亿元，在资产证券化产品市场总额超过1万亿人民币的大背景下，此数额仍然很低。
第四，绿色资产证券化基础资产盈利能力不足，且盈利模式单一。绿色资产证券化产品及其基础资产具有一定的准公共产品特征，即可为整个社会带来有利影响。但是，这种效应不能反映在收入的货币化中，也就是外部性所在。如果没有足够的政策干预或有限的环境承载力将之转化为稀缺的环境资产（碳资产），绿色金融产品往往存在盈利能力不足的问题，并且与金融业的盈利能力存在潜在的冲突，这也是绿色金融产品快速发展的主要障碍。此外，由于污物排放总量和碳资产建设限制等政策的存在，中国一直没有强制性的碳减排等相关的管理措施。减排需求有限，碳市场发展还不成熟，碳金融产品尚未实现可持续的盈利能力，碳期货和碳期权等衍生品市场大多为空白，碳金融盈利模式十分单一。
（三）各证券公司绿色金融案例
以绿色债券为主，绿色债券与绿色资产证券化从2016年开始在国内发行。从表6.9可以看出，在2016—2018年之间，证券公司的很多金融实践都属于国内首次，可见国内证券业的绿色金融实践尚处于起步阶段。
表6.9 各证券公司绿色金融案例
①2010—2017年华泰证券、中信证券、海通证券、招商证券的社会责任报告.
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