不同国际投资方式的比较分析

1.资源投入及市场开发的比较

从资源投入的程度来看，绿地投资（新建投资）中的独资方式通常一切从零开始，因此跨国公司自身的资源投入量大，投资成本高，可利用的外部资源少。跨国并购一般所需的资源投入量较大，投资成本也较高，但可在短期内利用被并购企业的资源。而合资经营因为有其他投资者的参与，所以资源投入量相对较小，投资成本较低。非股权经营（国际战略联盟）一般是局部领域的合作，所以资源投入量可能最小，投资成本也许最低。

从进入当地市场的难易程度来看，绿地投资中的独资方式必须更多地依靠跨国公司自身的所有权优势，所以市场进入相对较难，投资开始到进入正常经营所需要的时间也较长。跨国并购可以利用被并购企业在当地积累的资源，所以进入市场相对容易，但寻找并购对象需要花费较长的时间。合资经营也可以充分利用合资伙伴的经营资源，所以进入市场相对较容易，但寻找合资伙伴需要一定的时间。在非股权经营（国际战略联盟）的各种类型中，营销合作是进入当地市场较容易的一种方式，但寻找理想的合作对象需要花费时间。

从市场开发能力来看，绿地投资中的独资方式要迅速扩大当地的销售渠道有一定难度，因为要熟悉及掌握当地的市场营销技能需要一定的时间。跨国并购能充分利用被并购企业的销售渠道，并通过企业内部的资源整合，增强市场开发能力。合资经营也可有效利用合资伙伴已有的销售渠道，并借助合资伙伴的市场经验，在当地开发新的市场。而非股权经营（国际战略联盟）中的许多形式有利于利用合作对象的销售渠道，并可通过合作各方的优势互补，有效地进入新的经营领域（参见表5-1）。

表5-1　国际投资方式及其对跨国经营的影响

资料来源：根据Douglas，S.P.and C.S.Craig，Global Marketing Strategy，McGraw-Hill，1995，pp.163-166内容整理。

2.技术及经营控制能力的比较(www.xing528.com)

从技术控制能力来看，绿地投资中的独资方式可将技术置于共同的所有权控制下，一方面依靠母公司和子公司研发技术，另一方面在企业内部进行技术转移或转让，由此可增强跨国公司的技术控制能力，最大限度地防止技术扩散。跨国并购能迅速获得及控制被并购企业的技术等经营资源，技术控制能力较强，整合后企业内部的技术转让相对容易进行，在一定程度上也能防止技术扩散。合资经营在一定条件下能与合资伙伴形成技术互补，但技术的内部化较难实施，技术控制能力较弱，如核心技术被合资伙伴掌握，技术扩散便容易发生。非股权经营（国际战略联盟）在一定条件下也能与合作对象形成技术互补，但对整体技术的控制能力较差，在合作过程中容易发生技术外流。

从经营控制能力来看，绿地投资中的独资方式能通过所有权实施一体化经营，所以通常其经营控制能力最强，但管理层的组成及与母公司的沟通存在一定的复杂性，集权与分权的有效把握有一定的难度。跨国并购容易获得企业的经营控制权，其中尤其是跨国收购能通过改变被收购企业的产权归属而迅速取得经营权，但跨国并购有较大的不确定性，并购后的经营整合有相当的难度。合资经营必须与合资伙伴分享经营控制权，而要保持与合资伙伴的力量平衡有一定的难度，尤其是要真正掌握“少数所有”企业的经营控制权较难，需要借助母公司的技术等其他所有权优势。非股权经营（国际战略联盟）一般难以对合作对象的整个经营过程实施控制，其中经营控制能力取决于参与各方所有权优势的强弱，如合作对象的所有权优势较强，则其掌握经营控制权的可能性就较大。

3.风险分散能力的比较

综上所述，从投资及经营风险来看，绿地投资中的独资方式存在较大不确定性，有较大的投资风险，因为它投资成本较大，在当地展开经营较难，撤退时的成本也较高。跨国并购也有较大的投资及经营风险，因为它投入的资源量较大，并购后企业内部的沟通、调整及融合难度较大，尤其是如被并购企业原有的非战略性部门较大，则有可能会降低整个企业的经营效率。合资经营中的合资伙伴能在一定程度上分担风险，但由于投资企业的技术及经营控制能力较差，合资期满后存在较大的不确定性，所以也有较大的投资及经营风险。非股权经营（国际战略联盟）尽管资源投入量较少，但经营控制能力差，存在较大的技术外流的风险，有时很可能达不到预定的目标。

然而，各类投资方式的风险分散机制不同，由此形成的风险分散能力也各异，所以不能简单地判断哪种投资方式的风险更大。绿地投资中的独资方式有较强的经营控制能力，如投资企业还有很强的所有权优势的话，那就可以大大降低投资风险。跨国并购能充分利用被并购企业的经营资源，技术及经营控制能力较强，如并购企业有较强的整合能力的话，能在相当程度上分散经营风险。合资经营能最大限度地利用合资伙伴的经营资源，比其他投资方式更利于嵌入到当地的网络中，如同时能有效地利用母公司的所有权优势，并主动地适应当地环境的话，也可以在相当程度上减小投资风险。非股权经营（国际战略联盟）也能在一定程度上利用合作对象的经营资源，只要加强对技术转让等合同的管理，提高组织学习的效率，也能有效地降低技术外流、信誉受损等经营风险，取得预定的合作成果，并有可能进一步发展成为资本参与跨国并购（参见图5-1）。

图5-1　跨国公司不同投资方式的比较