财务分析：基本概念与优化

（一）财务分析的含义和目的

1.财务分析的含义

财务分析（也叫财务报表分析）是以企业的财务报表和其他资料为基本依据，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量等内容进行综合评价，为相关决策提供信息支持。

财务分析的作用：评价企业过去的经营成果；分析企业目前的财务状况；预测企业未来的发展趋势。

狭义的财务分析主要是对四大报表（资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表）及报表附注进行分析，广义的财务分析除了传统四表加附注的分析，还包括对影响财务报表的因素进行分析，比如宏观因素、行业环境等。

2.财务分析的目的

财务分析的目的是企业相关利益人通过对企业财务报告以及其他企业相关信息进行综合分析，从而进行相关决策和评价。企业相关利益人主要包括：股东及潜在投资者、债权人、企业内部管理者、政府、企业供应商等。

（1）股东及潜在投资者。市场上的投资者希望买入具有未来发展潜力的公司股票，以分享企业成长的利益。投资者对未来的预测只能建立在历史信息的基础上，所以基于企业已经披露的历史财务信息进行财务分析，就成为投资者支持投资决策的重要手段。投资者需求的信息主要与企业价值评估有关，影响企业价值的主要因素是未来的盈利能力，同时投资者还需要控制投资风险，注重企业财务安全性的信息。

（2）债权人。债权人关注的是企业未来还本付息的能力。与股东不同，债权人没有企业剩余收益索取权，如果企业获得较高的利润水平，债权人只能按照约定的利率收取利息，如果企业发生亏损，债权人则可能导致较大的损失，这种收益和风险之间的不对称性，导致债权人更加关注企业收益的稳定性以及经营的安全性。因而与股东需要的财务信息存在差异，着重分析企业的偿债能力以及企业的信用和违约风险。

（3）企业内部管理者。企业内部管理者与股东之间存在委托代理关系，接受委托对股东的财产进行经营管理，使其保值增值。但是管理者也具有个人利益，追求个人效用最大化，从而与股东利益不一致，甚至损害股东利益。为此，股东会采取激励和约束措施保证管理者行为符合股东利益，可行的方法是设定一些财务指标，作为衡量管理者业绩的指标。为此，企业内部管理者在日常经营活动中需要充分运用已有的财务信息进行分析，找出企业的经营劣势和不足，以便于改进。同时，从财务信息获得的内容上看，企业内部管理者具有先天的优势，因为他们既是财务信息的需求者，又是财务信息的供给方。所以管理者的财务分析较企业外部相关利益人的分析结果更加准确和详尽。

（4）政府。政府对财务信息的需求是基于其所具有的不同角色。首先，政府作为社会公共管理部门，其主要收入来源是税收，企业作为纳税主体，需要接受政府的监督和依法纳税，此时政府主要需要与增值税、所得税等有关的财务信息；其次，政府还可能是企业的投资者，例如我国众多的国有企业就是如此，所需求的内容也与其他企业股东大体相同。

（5）企业供应商。企业供应商也是企业相关利益人，他一方面希望向企业多卖出产品和材料，以实现自身最大的收益，另一方面，因为赊销的存在，使其面临的坏账风险随着销售的增长也在增加。因此供应商非常关注与企业信用风险和偿债能力有关的财务信息，并做出分析，判断企业未来状况并制订合理的信用政策。

财务分析时需要注意：不同利益主体需要不同的财务信息，同时使用的财务分析方法和手段也有较大差异，因此在学习财务分析时，应当注意不同企业相关利益人适用哪些分析方法，即使是相同的分析方法得出的财务分析结论，不同主体的解读和利用也是不一样的。

（二）财务分析的内容

财务分析的主要内容包括：会计报表解读、指标计算及分析、财务综合分析。其中，会计报表解读主要包括会计报表趋势分析、会计报表结构分析；指标分析主要包括盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、发展能力分析；财务综合分析主要包括杜邦分析法和沃尔评分法。

1.会计报表解读

会计报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性描述，它提供了最重要的财务信息，但是财务分析绝不是简单直接地使用报表上的数据计算一些比率，然后得出分析结论，而应当尽量阅读会计报表及其附注，明确每个项目数据的含义和编制过程，掌握报表数据的特征和结构。对会计报表的解读主要包括对资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及报表附注的分析。通过分析这些报表之间的相互联系，可以从不同角度了解企业的财务状况、经营业绩、现金流量情况以及构成所有者权益的各组成部分的增减变动情况。

资产负债表是反映企业一定日期财务状况的报表，属于静态报表。该报表反映企业在一特定日期的资产总额及其构成、负债总额及其构成、所有者权益总额及其构成。资产负债表可以使报表使用者了解企业的资产分布、资产结构、偿债能力等财务状况。

利润表是反映企业一定会计期间经营成果的报表，属于动态报表。该报表反映企业一定会计期间的收入、成本费用、营业利润及净利润（或亏损）的实现及构成情况。利润表可以使报表使用者了解企业的经营成果和盈利能力。

现金流量表是反映企业一定会计期间内现金流入和现金流出的报表，该报表反映企业在某一时期，有多少现金流入，来源于何处；有多少现金流出，运用于何方；企业当期现金是怎样变化的，是净增还是净减。现金流量表可以帮助报表使用者评估企业未来产生现金流量的能力，以及企业偿还债务能力、支付股利能力和对外筹资的能力。

所有者权益变动表是反映构成所有者权益各组成部分当期增减变动情况的报表。该表全面反映了一定时期所有者权益变动情况，不仅包括所有者权益总量的增减变动，还包括所有者权益增减变动的重要结构性信息，特别是直接计入所有者权益的利得和损失，从而让报表使用者能够准确理解所有者权益增减变动的根源。(www.xing528.com)

财务报表附注是指为了便于报表使用者了解报表的内容，而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及其主要项目所做的解释。它是对财务报表的补充说明，是财务报告的重要组成部分。其主要包括两项内容：一是对财务报表各要素的补充说明；二是对财务报表中无法描述的其他财务信息的补充说明。由于财务报表中所规定的内容具有一定的固定性和规定性，其所提供的会计信息是定量的，使反映的会计信息受到一定的限制，这就要通过财务报表附注加以解释或说明。

2.指标分析

指标分析主要包括盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、发展能力分析。

（1）盈利能力分析。企业盈利能力也称获利能力，是指企业赚取利润的能力。首先，盈利能力分析是企业财务分析的重点。其次，盈利能力还是评估企业价值的基础，可以说企业价值的大小取决于企业未来获取盈利的能力。最后，企业盈利指标还可以用于评价内部管理层业绩。在盈利能力分析中，应当明确企业盈利的主要来源和结构，盈利能力的影响因素，盈利能力的未来可持续状况等。盈利能力分析的根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、营运能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定的发展。

（2）偿债能力分析。偿债能力分析是指企业利用经济资源偿还所欠债务本金和利息的能力。对企业偿债能力进行分析，对企业投资者、经营者和债权人而言都有着十分重要的意义。企业偿债能力分析是关系企业财务风险的重要内容，企业使用负债融资，可以获得财务杠杆收益率，但随之而来的是财务风险的增加，如果陷入财务危机，企业相关利益人都会受到损害，所以应该关注企业偿债能力。企业的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，两者的衡量指标不同，企业既要关注即将到期的债务，还应当对未来长期债务有一定的规划。此外，企业偿债能力不仅与债务结构相关，而且与企业未来收益能力紧密联系，所以在分析时应结合其他部分的能力进行分析。

（3）营运能力分析。营运能力分析主要是通过计算企业各项资产的周转率和周转天数，从而得出企业资产运用效率的高低。如果企业资产运用效率高、循环快，则企业可以较少的投入获取比较多的收益，减少资金的占用和积压。营运能力分析不仅关系企业的盈利水平，还反映企业生产经营、市场营销等方面的情况，通过营运能力分析，可以发现企业资产利用效率的不足，挖掘资产潜力。

（4）发展能力分析。企业发展的内涵是企业价值的增长，是企业通过自身的生产经营，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展不仅仅是规模的扩大，更重要的是企业收益能力的上升，一般认为是净收益的增长。同时企业发展能力受到企业的经营能力、制度环境、人力资源、分配制度等诸多因素的影响，所以在分析企业发展能力时，还需要测度这些因素对企业发展的影响程度，将其变为可量化的指标进行表示。总之，对企业发展能力的评价是一个全方位、多角度的评价过程。

3.财务综合分析

在以上对企业各个方面进行深入分析的基础上，最后应当给企业相关利益人提供一个总体的评价结果，否则仅仅凭借某个单方面的优劣难以评价一个企业的总体情况。财务综合分析就是解释各种财务能力之间的相互关系，得出企业整体财务状况及效果的结论，说明企业总体目标的事项情况。财务综合分析采用的具体方法主要有杜邦分析法、沃尔评分法等。

杜邦分析法是以净资产收益率作为核心财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合地分析企业的盈利水平，具有很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦分析法就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平的方法，其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。

（三）财务报表分析的评价标准

财务分析是建立在比较的基础上，一个单独的计算的比率或数据是不能说明问题的。比较的方法之一是在所分析的对象相互之间进行比较，做出排序，评判相对好坏，此种比较方法的优点是简单明了，但是比较结果却难以合理解释，因为分析的对象一般只是总体的一部分，如果抽取的这部分样本都比较差，那么其中相对较好的样本也不能评为优秀，反之，如果抽取的都是较好的样本，那么其中相对较差的样本也不能评价为拙劣。一个可行的改进办法就是设定一个比较基准，该基准表示优劣的界限，以此评价分析对象的实际水平。

1.财务报表分析评价标准的含义

财务报表分析评价标准就是在一定的评价目标下，人为设定划分评价对象优劣的财务标准。财务报表分析评价标准并不是唯一的，采用不同的标准会使得同一分析对象得到不同的分析结论。在选择分析标准时，应当注意分析目的，并结合企业实际情况，选择恰当的分析评价标准。

2.财务报表分析评价标准的种类

（1）经验标准。经验标准是依据大量的长期日常观察和实践形成的标准，有绝对标准和相对标准之分。经验标准的优点就是简单。例如全部收入应大于全部费用，资产总额应大于负债总额等都属于绝对标准；而流动比率为2∶1，速动比率为1∶1，资产负债率在40%~60%比较合适等则属于相对标准。

（2）行业标准。行业标准是行业内所有企业某个相同财务指标的平均水平，或者是较优水平。行业标准的优点就是便于比较，因为同行业内的企业经营业务大体相同，财务指标的经济意义近似，相互间的可比性很强。同时使用行业标准，可以说明一个企业在本行业内所处的地位，如果比较结果很优秀的话，基本可以说明该企业具有较强的竞争能力。

（3）历史标准。历史标准是指本企业在过去某段时期内的实际值，根据需要，可以选择历史平均值，也可以选择最佳值作为标准。历史标准是本企业在时间序列上的情况。由于是与自身历史状况相比，所以可比性很强。使用历史标准可以使企业较为明显地观察出自身的变动情况，明了本企业在最近时期的经营得失。

（4）目标标准。目标标准是财务分析人员综合企业历史财务数据和现实经济状况提出的理想标准。在财务分析实践中，一般使用财务预算作为目标标准。目标标准的优点就是它可以作为企业内部分析人员用于评价考核的标准。