期权合约的定义与行使规定

（一）期权合约的定义

期权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称“协议价格”）或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产（称为“潜含金融资产”或“标的资产”）的权利的合约。

期权概念的要点如下：

（1）期权是一种权利。对于期权的购买者来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务。他可以在规定期限以内的任何时间（美式期权）或期满日（欧式期权）行使其购买或出售标的资产的权利，也可以不行使这个权利。对期权的出售者来说，他只有履行合约的义务，而没有任何权利。当期权购买者按合约规定行使其买进或卖出标的资产的权利时，期权出售者必须依约相应卖出或买进该标的资产。作为给期权出售者承担义务的报酬，期权购买者要支付给期权出售者一定的费用，称为期权费或期权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产价格的易变程度不同而不同。

（2）期权的标的资产。期权的标的资产是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的，因此被称为“衍生金融工具”。

（3）到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”。在那一天之后，期权失效。(www.xing528.com)

按照期权执行时间分为欧式期权和美式期权。如果该期权只能在到期日执行，则称为“欧式期权”。如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为“美式期权”。

（4）期权的执行。依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为“执行价格”。

（二）期权合约的类型

按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。凡是赋予期权购买者购买标的资产权利的合约，就是看涨期权；而赋予期权购买者出售标的资产权利的合约就是看跌期权。例如，一份每股执行价格为80元的ABC公司股票的3个月后到期的看涨期权，允许其持有人在到期日之前的任意一天，包括到期日当天，以80元的价格购入ABC公司的股票。如果ABC公司的股票确实超过80元时，期权持有人有可能会以执行价格购买标的资产。如果标的股票的价格一直低于80元，持有人则不会执行期权。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行，过期后不再具有价值。再如，一份每股执行价格为80元的ABC公司股票的7月份看跌期权，允许其持有人在到期日之前的任意一天，包括到期日当天，以80元的价格出售ABC公司的股票。当ABC公司的股票低于80元时，看跌期权持有人会要求以执行价格出售标的资产，看跌期权的出售方必须接受。如果标的股票的价格一直高于80元，持有人则不会执行期权。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行，过期后不再具有价值。