经营杠杆及其影响因素

经营杠杆亦称营业杠杆，是指由于企业经营成本中固定性经营成本的存在，而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。经营杠杆反映了资产报酬的波动性，可用以评价企业的经营风险。

当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品的利润，使息税前利润的增长率大于营业收入（产销业务量）的增长率，从而产生经营杠杆效应。

（一）经营杠杆系数的计算

只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应的作用。经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业的息税前利润变动率与产销业务量变动率的比值。计算公式为：

式中，DOL为经营杠杆系数；ΔEBIT为息税前利润变动额；ΔQ为产销业务量变动量。

上述公式也可简化为：

【例7-1】A公司连续3年的销售量、利润资料见表7-1所示：

表7-1　A公司销售量及利润资料(www.xing528.com)

解：由上表可知，从第1年到第2年，销售量增加了原来的100%，息税前利润增加了166.67%；第2年到第3年，销售量增加了原来的50%，息税前利润增加了62.5%。

用DOL计算公式不仅可以算出第2年、第3年的经营杠杆系数，而且第4年的杠杆系数也可以算出。

利用经营杠杆效应，企业在可能的情况下适当增加产销量会取得更多的利润，这就是经营杠杆利益。但我们必须认识到，当企业遇到不利而销售量下降时，息税前利润会以更大的幅度下降，即经营杠杆效应也会带来经营风险。

（二）经营杠杆与经营风险的关系

经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性。经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。一般来说，在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。如果固定成本为零，则经营杠杆系数等于1。

企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，从而降低经营风险，但这往往要受到条件的制约。