短期债务筹资与种类分析

（一）短期借款筹资

1.短期借款的概念和种类

短期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入期限不超过1年期的款项短期借款按照有无担保，可分为信用借款和担保借款。

（1）信用借款。又称无担保借款，是指没有保证人做保证或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。信用借款分为有附加条件的借款和没有附加条件的借款两种。如果企业取得的短期信用借款带有不同的信用条件，则构成了不同信用条件的信用借款，主要包括：

①信用额度借款。是商业银行与企业之间决定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高限额。信用借款的有效期限一般1年。企业在信用额度有效期内，可随时申请使用信用额度内的银行借款。但是，银行并不承担必须提供全部信用额度保证的义务。如果企业信誉恶化或者银行贷款吃紧，即使银行曾同意按照信用额度提供贷款，企业也可能得不到借款，银行并不为此承担法律责任。

②循环协议借款（也称为周转信贷协议借款）。是一种特殊的信用额度，银行具有法律义务，对协议签订企业提供不超过某一最高限额贷款协议。即企业和银行之间要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款，再借款、再还款，不停地周转使用。因此，协议签订企业在周转信贷协议的有效期限内，只要其贷款累计总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业之所以可以享受周转信贷协议所规定的权利，是因为企业要按照贷款限额未使用部分付给银行一笔承诺费。例如，周转信贷限额为100万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内借用了60万元，尚有40万元未借用，则借款企业除了必须按照60万元实际贷款数额支付借款利息外，还应向银行支付承诺费2 000元（40万元×0.5%=2 000元）。

【例6-7】美心公司与银行商定的周转信贷额度为2 000万元，承诺费率为1%，该公司年度内实际借款额为1 600万元。

要求：计算该公司应向银行支付的承诺费。

解：应付承诺费=（2 000-1 600）×1%=4（万元）

③补偿性余额。是指银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般10%~20%）的最低存款余额。从银行角度讲，补偿性余额可降低贷款风险；对借款企业而言，补偿性余额则提高了借款的实际利率。计算公式：

注意：此公式不考虑补偿性余额的银行存款利息。

【例6-8】美心公司按年利率9%向银行借款100万元，补偿性余额比例10%。

要求：计算企业实际借款利率。

解：企业实际借款利率==10%

【例6-9】美心公司按10%的短期借款年利率向银行借款100万元并使用一年，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，则该公司实际可用的借款只有80万元；补偿性余额按照2%的存款利率计算企业利息收入，该公司的实际借款利率计算为：

解：（10%-2%×20%）÷（1-20%）×100%=9.6%÷80%×100%=12%

由此可见，该公司所获得的补偿性余额借款的实际利率为12%。

虽然补偿性余额借款提高了借款企业的实际利率，但是，借款企业因资金短缺而无法按期支付利息时，由于补偿性余额的存在，银行可以自动划转补偿性余额存款以支付到期利息，从而避免了借款企业逾期罚息的发生。因此，补偿性余额对企业规避逾期罚息风险也起到了保险作用。

（2）抵押借款。抵押借款是指按规定的抵押方式以借款人或第三人的财产作抵押而取得的借款。即借款企业以本企业的某些资产作为偿债抵押品而取得的借款。银行贷款的安全程度取决于抵押品的价值大小和变现速度，价值越大，变现能力越强，银行贷款的风险越小。通常借款企业可提供的抵押品包括应收账款、应收票据、存货等。

①应收账款抵押借款。应收账款抵押借款是指企业以应收账款作为抵押品而获得的短期借款。如果借款单位未能按期履行还款责任，而作为抵押品的应收账款又不能按期收回，贷款银行可以对借款单位行使追偿权。因此，借款单位仍要承担应收账款违约风险。

②应收票据贴现借款。是指商业票据持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。票据贴现是商业信用发展的产物，实为一种银行信用。银行在贴现商业票据时，所付金额要低于票面金额，其差额为贴现息。贴现息与票面金额的比率为贴现率。银行通过贴现把款项贷给销货单位，到期向购货单位收款，要收取利息。采用票据贴现形式，企业一方面给购买单位以临时资金融通；另一方面在本身需要资金时又可及时得到现金，有利于企业用活资金。如果当应收票据到期而付款人不能付款时，贴现银行对贴现单位仍有追索权。

③存货抵押借款。是指借款企业以存货作为担保品而向银行申请取得的借款。在存货抵押借款方式下，抵押贷款银行相当慎重，不仅要对抵押存货的变现能力进行保守评估，还要适当提高借款利息率。

2.短期借款成本

对筹资企业而言，短期借款成本主要取决于银行贷款利率。银行贷款利率的高低主要受以下因素的影响：

（1）借款人的信用程度。借款人的信用程度越差，贷款利率越高。

（2）贷款银行所要求保持的补偿性存款余额。贷款银行所要求保持的补偿性余额比例越大，贷款的实际利率越高。

（3）银行提供贷款服务的成本。信用调查和贷款处理过程中发生的成本越大，贷款利率越高。

（4）借款人和银行的业务关系。借款人与银行之间的业务关系越密切，贷款利率越低。

3.短期借款利息支付方法(www.xing528.com)

一般来讲，借款企业可以采用四种方法向银行支付借款利息。

（1）银行划转支付法。这是比较普遍的利息支付方法，即在借款使用期间内，由银行按期（月或季度）自动划转支付；因某种原因形成利息逾期支付的，借款企业还需要为此支付逾期罚息。

（2）收款法。又称为一次支付法，是在短期借款到期时借款企业向银行支付利息的方法。

（3）贴现法。是指银行向企业发放贷款时，先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款额扣除利息后的金额，而到期偿还时必须按借款额偿还。由此造成借款人的实际利率高于名义利率。

【例6-10】美心公司从银行取得一笔10 000万元的借款，期限1年，年利率（名义利率）为8%，按贴现法付息，则：

解：利息额=10 000×8%=800（万元）

实际可用贷款额=10 000-800=9 200（万元）

借款的实际利率=800÷9 200×100%=8.7%

（4）加息法。是指分期等额偿还贷款时的一种利息支付方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际只平均使用了借款本金数额的一半，但却支付了全额利息。这样，借款企业负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。

【例6-11】美心公司借入年利率10%（名义利率）的贷款10 000万元，分12个月等额偿还本息。则该项借款的实际利率为：

解：实际借款利率=×100%=20%

4.短期借款筹资的优缺点

（1）短期借款筹资的优点：

①银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大，信誉好的大企业，更能以较低的利率借入资金。

②短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。

（2）短期借款筹资的缺点：

①资金成本较高。短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。

②限制较多。银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否借款，有些银行还要求对企业有一定的控制，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。

（二）利用商业信用筹资

商业信用是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。商业信用是商品交易中钱与货在时间上的分离，它的表现形式主要是先取货、后付款和先付款、后取货两种，是自然性融资。商业信用产生于银行信用之前，在银行信用出现以后，商业信用依然存在。企业之间商业信用的形式很多，主要有应付账款、应付票据、预收货款。

1.商业信用融资的优点

（1）自然性。商业信用伴随着商品交易和劳务交易产生，属于一种自然性融资，不用进行特殊安排。

（2）成本低。若销货方不提供现金折扣，购货方在信用期期末付款，不发生融资成本；若购货方享受现金折扣，在折扣期内利用商业信用融资也很低。

（3）限制条件少。商业信用按照合同与结算制度或惯例取得，不需经过借款申请、审议、批准和资产抵押等程序。与银行信用相比，限制条件较少。

2.商业信用融资的缺点

（1）资金可供使用的时间较短。一般来说，商业信用筹集的资金只能在信用期内供企业使用，时间较短。若企业欲取得现金折扣，期限会更短。

（2）融资的机会成本高。若购货企业放弃现金折扣，暂时使用商业信用资本的机会成本高于短期商业银行贷款的成本。

（3）偿债现金压力大。在信用期期末，企业需要筹措资金归还到期债务。若在一定日期到期债务数额巨大，就会给企业带来现金压力。