资本成本及其构成要素的概述

（一）资本成本的含义

资本是指购置资产和进行生产而筹集的全部资金。在市场经济条件下，企业不能无偿使用资金，而必须向资金提供者支付一定数量的费用作为补偿。资本成本就是企业为筹措和使用资金而付出的代价。从广义上讲，企业筹集和使用任何资金都要付出代价；而狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（由债权人和股东提供的长期负债和权益资金）的成本。用公式可表述为：

其中，筹资净额为扣除筹资费用后的筹资额。

具体来讲，资本成本包括资金使用费和资金筹集费两部分。

1.资金使用费

资金使用费是指企业在生产经营、投资过程中使用资金而付出的代价，比如股利、利息等。这是资本成本的主要内容。

2.资金筹集费

资金筹集费是指企业在筹集资金过程中为获取资金而付出的费用，比如向银行支付的手续费、发行股票债券的发行费、评估费等。(www.xing528.com)

（二）资本成本的影响因素

如前所述，资本成本是投资者投资于具有相同风险和期限的其他投资对象所能获得的最低报酬率，即与风险相适应的必要报酬率，而必要报酬率由风险报酬率和无风险报酬率组成。因此，影响资本成本的决定因素也就包含外部因素和内部因素两个方面。外部因素主要指资本市场的状况，比如总体经济环境、证券市场情况等。内部因素主要指资本使用者本身的经营和融资水平（经营风险和财务风险）。前者通过影响无风险报酬率部分来影响资本成本，后者通过影响风险补偿报酬率来影响资本成本。对于企业来说，外部因素是无法控制的，只能通过降低自身的经营风险和财务风险来降低资本成本

（三）资本成本的分类

按资本成本对象的不同，资本成本可以分为个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本三类。

（1）个别资本成本，是指企业以某种筹资方式所筹集资本的成本，包括长期借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本、留存收益成本。

（2）综合资本成本，是指企业以各种方式筹集的全部资本的平均水平。

（3）边际资本成本，是指企业追加筹资的资本成本。