（一）利率的含义
利率是利息率的简称，是指在借贷期内所获得的利息额与借贷本金的比率，即利率=利息/本金。从资金借贷关系来看，利率是一定时期运用资金源的交易价格。资金作为一种特殊商品，以利率为价格进行融通，实质上通过利率实现资源的再分配。
（二）利息的种类
经济生活中利率的种类繁多，按照不同的标志，可以有多种不同的分类。
1.名义利率与实际利率
在市场经济条件下，市场的物价水平经常出现一定程度的波动，而市场物价的变动造成了金融资产所有者的实际收入水平和名义收入水平出现不一致的状况。物价水平的变动造成了名义利率和实际利率的不一致。名义利率是指以货币为标准计算出的利率，通常是在没有考虑物价变动的条件下借贷契约上载明的利率水平，也称为货币利率。实际利率是指名义利率提出物价变动因素后计算出来的利率，也可以理解为是在物价水平不变、货币购买力也不变的条件下的利率。
一般而言，名义利率、实际利率、物价变动率三者之间存在这样的关系：
式中，k为名义利率；i为实际利率；π为物价变动率。
实际上，这个公式只是一个简化公式，它只对本金部分提出了物价变动因素，而利息部分的物价变化因素仍未剔除。更为准确的关系公式应为：
因此，资金借贷不能只看名义利率，还得考虑物价因素。当物价上涨率高于名义利率时，实际利率就是负数，称为负利率。负利率对经济产生逆调节作用。区分名义利率与实际利率具有重要意义，因为借贷双方真正关心的是实际利率，而不是名义利率。只有实际利率才能真实反映借贷资本的利息收益或借贷成本。
2.固定利率与浮动利率
固定利率是指名义利率在整个借贷期间不随借贷资金供求关系和物价水平的变动而变动的利率。它一般由借贷双方商定，适合在短期借贷活动或者市场利率变化不大的情况下使用。固定利率的最大特点是一次商定、固定不变、简单易行、计算方便。其缺点是灵活性差，往往不能适用于中长期借贷，特别是在存在严重通货膨胀的情况下，实行固定利率会使债权人利益受到损害。
浮动利率又称可变利率，是指名义利率在借贷期限内随市场资金供求关系和物价水平的变化而定期调整的利率。调整期限和调整时的基础市场利率的选择，由借贷双方在借贷时议定。
3.市场利率与官定利率
市场利率是指由市场资金供求状况和风险收益等因素决定的利率。一般说来，当市场上的资金需求大于供给时，市场利率就会上升；当资金供给大于需求时，市场利率就会下降。当市场上的不确定性增加，即资金运用的风险增加时，市场利率也会上升；反之则会下降。因此，市场利率能较真实地反映市场资金供求关系以及资金运用的风险状况。
官定利率是指由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，在一定程度上反映了非市场的强制力量对利率形成的干预，是国家实现宏观经济调控目标的重要政策手段，也称为法定利率。官定利率一般是由货币当局根据宏观经济运行的情况以及国际收支状况等因素来决定的。官定利率往往在利率体系中发挥指导性作用。我国在改革开放政策实施前，利率基本上是官定利率。之后，随着资金分配和融资格局的变化，市场利率在利率体系中的比例已逐渐加大。利率管制是否严格是衡量一国金融自由度的一个重要标志。计划经济国家的利率管制都是极其严格的，而在发达的市场经济国家，虽然其中央银行也时常运用利率手段调节宏观经济，但利率主要由市场资金供求及其他状况决定，货币当局制定的利率常常起到指导性调节作用。
4.基准利率和市场其他利率(www.xing528.com)
基准利率指的是在整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率。它在利率体系中占有特殊重要地位，发挥着核心主导作用，反映社会的一般利率水平，体现一个国家在一定时期内的经济政策目标和货币政策方向。当它发生变动时，市场其他利率也相应发生变化。在西方国家，基准利率一般是指银行拆借利率，如伦敦银行间同业拆借利率，它的变动将决定市场上其他利率如存款利率、贷款利率的变动。我国为进一步推动利率市场，借鉴国际经验，于2007年1月4日推出了上海银行间同业拆放利率。
（三）利率的构成
在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般说来，资金的利率由纯利率、通货膨胀率和风险回报率三部分组成，其公式如下：
1.纯利率
纯利率也称实际利率。纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利润率。例如，没有通货膨胀的国库券的利率可以视为纯利率。纯利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。
2.通货膨胀补偿率
通货膨胀补偿率也称通货膨胀溢酬，是指为弥补因通货膨胀造成货币贬值而要求的报酬率。因此，每次发行国库券的利息率随通货膨胀率变化而变化，它等于纯利率加预期通货膨胀率。
3.风险报酬率
投资者除了关心通货膨胀率外，还关心资金使用者能否保证他们收回本金并取得一定收益。风险越大，投资人要求的收益率越高。例如，公司长期债券的风险大于国库券投资者要求的收益率也高于国库券；普通股票的风险大于公司债券，则投资者要求的收益率也高于公司债券。由此可见，投资风险越大，要求的收益率也越高。风险报酬率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀补偿率之外的风险补偿，主要包括：
（1）违约风险溢酬。违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。为了弥补违约风险带来的损失，投资人要求提高贷款利率，否则借款人无法借到资金，投资人也不会进行投资。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。借款人的信用等级越高，违约风险越小，投资者要求的风险补偿就越小。一般将国债与拥有相同到期日、变现力和其他特性的公司债券两者之间的利率差距称为违约风险溢酬。
（2）变现力溢酬。变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。衡量变现力的标准有两个：资产出售时可实现的价格和变现时所需要的时间长短。其判断基础是，在价格没有明显损失的条件下，某项资产在短期内可以大量出售的能力。如果一项资产能够迅速转化为现金，说明其变现力强，流动性好，流动性风险小；反之，则说明流动性风险大。政府债券大公司的股票与债券，由于信用好，变现力强，所以流动性风险小，而一些不知名的中小企业发行的证券的流动性风险则较大。
（3）到期风险溢酬。一项负债的到期日越长，债权人承受的不确定因素就越多，承担的风险也就越大。为弥补这种风险而增加的利率水平，就是到期风险溢酬。例如，同时发行的国库券，5年期的利率就比3年期的利率高，银行贷款利率也一样。因此，长期利率一般要高于短期利率。这便是到期风险溢酬。当然，在利率剧烈波动的情况下，也会出现短期利率高于长期利率的情况，但这种偶然情况并不影响上述结论。
由于利率与风险程度有关，在很大程度上，一项资产的风险程度越大，对该资产要求的期望收益率也越高。图2-3描述了期望收益率与风险程度大小之间的关系。
图2-3 期望报酬率与风险程度的关系
（四）利率期限结构
具有相同风险、流动性和其他特征的债券，其利率随到期日的时间长短而不同，这种差异就是利率的期限结构。利率的期限结构反映了证券到期时的利息或收益与到期期间二者之间的关系。此关系可有三种不同情况：（1）短期利率高于长期利率；（2）长短期利率波动一致；（3）短期利率低于长期利率。在利率与期限关系的三种情形中，最常见的是利率随期限的延长而增加。
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