l979年，卡尼曼和特沃斯基针对传统的期望效用理论提出了远景理论，该理论通过了严格的实验和实践检验，是行为经济学的三大理论基石之一。远景理论所涉及的具体内容还是比较复杂的，但其核心内容之一实际上是强调“损失厌恶”，它和传统的风险厌恶还是有着本质的区别的。
首先，损失厌恶认为微观个体的效用函数对于相对小的损失和获得是非对称的，且存在凹凸间的转换拐点，即参考点。具体来说，人们在进行相关获得和相关损失决策的时候所表现出来的不对称性。对此，就连萨缪尔森——经典金融理论的坚定捍卫者也不得不承认：失去l00元所带来的负效用，难以用增加l00元所带来的正效用来弥补。即人们对损失比对相等数量的收益要敏感得多。这就是“损失厌恶”的本质内容：大部分人对于收益和损失的敏感程度并非对称，损失带给他们的痛苦感要远远大于他们面对相同数量的收益带给他们的快乐感。其次，损失厌恶认为微观个体对初始的或较小的财富获得的变化表现为风险厌恶（效用函数为凹），而对同样的财富减少变化则表现为风险偏好（效用函数为凸）。具体来说，在面对收益的时候，人们对风险的态度是厌恶的，而在面对损失的时候，人们对风险的态度却是偏好的。但是在涉及小概率事件的时候，人们的风险态度又会发生意想不到的改变。所谓小概率事件，就是指那些几乎不可能会发生的事情。当涉及小概率盈利的时候，大部分人呈现风险偏好；当涉及小概率损失的时候，大部分人呈现风险厌恶。所以严格意义上说，人们并非总是风险厌恶者，实质上，他们真正厌恶的是损失，而非风险。在现实金融市场中我们会常常遇见类似这种损失厌恶而非风险厌恶的情况。损失厌恶从现实的角度诠释了微观个体对待风险的态度，它与传统的期望效用理论最大的不同之处表现在个体对外来风险的态度并不总是厌恶的，一个理性的经济人所具有的效用函数也不总是凹的。最后，损失厌恶认为微观个体的效用函数还存在着减弱的敏感性，即随着财富增长的扩大，风险厌恶程度会趋弱。同样，随着财富损失的扩大，风险偏好程度也会趋弱。(www.xing528.com)
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