一、知识目标
（1）了解腾讯的基本资料。
（2）MIH投资腾讯的背景。
（3）掌握MIH投资腾讯案例中价值投资的核心要素。
二、能力目标
（1）能讲清楚腾讯基本情况。
（2）能够大致把握MIH投资腾讯的动机。
（3）学会从科技变革、垄断地位、内部管理等方面分析上市公司。
三、相关知识
（一）MIH简介
MIH公司是在美国NASDAQ和荷兰阿姆斯特丹股票交易市场的上市公司，主要从事以下三方面的业务。
（1）电视平台 该集团提供地区性的有线电视网络、卫星电视和其他付费电视服务，公司已经拥有超过200万户的使用者分布在非洲、地中海地区和亚洲（拥有泰国的UBC集团）。
（2）技术平台 通过Mindport强大的技术力量，该集团提供技术管理，有线网的接入和互动电视（控制性地拥有美国的OpenTV）和其他相关服务，使该公司成为全球性的电子媒体公司。
（3）互联网平台 该集团在非洲、泰国和中国的主要互联网企业中投资：拥有非洲M-Web公司16.8%的股份，M-Web在开普敦的股票市场上市，是南非在线服务和内容提供的领导网站。同时，M-Web还拓展了在其他非洲国家的网络业务，包括纳米比亚、赞比亚和博茨瓦纳等。拥有泰国M-Web 95%的股份，同时拥有Sanook！.com。M-Web是泰国的著名内容网站。
从2001年到2002年，在互联网产业最低迷的时候，MIH先后从电讯盈科、IDG和腾讯主要创始人手中购得腾讯45.5%的股权，成为腾讯最大的单一股东，也成为MIH集团在海外迄今最成功的一笔投资。目前，MIH持有的腾讯股权为33.78%（数据摘自腾讯公司公布的截至2014年4月30日的股份信息），价值数百亿美元。
（二）世界上最伟大的投资
2001年，网大为带领MIH以3400万美元投资腾讯，17年以来只有过一次减持，从3400万美元变成现在的1600多亿美元，再加上减持的98.1亿美元，年复合增长64.94%，史上最高。说起MIH投资腾讯，当年马化腾及其团队动了把腾讯卖掉的念头，他们只想卖300万，并且四处找买主，但是对于这个看上去增长很快的项目，全世界没有人知道它是怎么挣钱的，所以没人愿意接盘。最后在2000年4月，IDG及李泽楷的电信盈科敲定了救命的220万美元天使投资，这才让濒临倒闭的腾讯终于起死回生。但是好景不长，当时由于QQ增长太快，又没办法赚钱，融的钱不断地用来增长服务器，到年底又没钱了。最后在2000年，这时候IDG及电信盈科都不愿意再投钱了，看不懂未来怎么赚钱，于是马化腾及其团队几乎登过当时所有互联网大佬们的门，新浪、搜狐、雅虎中国、金蝶、联想、TOM等，但没有一个愿意接手。
这时候MIH出现了，在2001年1月，网大为（南非MIH中国业务部的副总裁），出现在了腾讯的办公室，他说他是慕名而来的，他说他在中国的城市，看到所有的网吧电脑上都有QICQ的程序，甚至很多人的名片上都印有QICQ号码，所以他觉得腾讯很牛，想来看看。
腾讯正好缺钱，而对方又认为腾讯伟大，自然一拍即合，并且MIH很大度，认可了腾讯6000万美元的估值，这可是个超高的值，比1年前增长了11倍。但他希望成为大股东，最后做出了一些让步，IDG出让了20%中的12.8%，保留了7.2%。盈科出让了全部20%股份给MIH，套现1260万美元。而MIH拥有32.8%，成为第二大股东。
此后17年以来，不管腾讯经历什么样的困境，不管管理团队有没有套现，MIH从来没有卖过腾讯，只在2018年3月份才减持过一次，一直以来他们就一直在买，而不是卖，最高时持有45%。说起当初投资腾讯，网大为表示，在当时QQ已过亿的用户数，已经远远超过了整个非洲的互联网接入人口。即使QQ还没有找到盈利点，但是他坚信，在中国广袤的市场中，QQ的前途是星辰大海。事实证明他没有看错，这17年以来，这笔投资被称为人类史上最伟大的投资。多年来腾讯股价不断升高，如图4-4-6所示。(www.xing528.com)
图4-4-6 腾讯股价走势图
（三）买入理由
不少西方传统媒体认为，南非报业这伙人的投资成功只是像赌徒抓到了一手好牌。如果深入地了解一下南非报业，深入地了解一下其互联网业务发生、发展的过程，以及库斯·贝克、安东尼·罗克斯这些执掌互联网业务的领军人物，就不会做出这样草率的结论了。
为什么南非报业会投资QQ（腾讯当时的产品）？为什么南非报业在互联网上会走得那么坚决、坚定？
如果说，贝克把南非报业带出报业的困局，走进了付费电视的新天地，那么，在这个起点上，继续把南非报业往互联网上带的人，就是罗克斯。
罗克斯在M-Web干了点什么？M-Web推出了即时信息系统（那时人们都在用ICQ），博客平台（BLOG）、视频邮件、游戏平台等。不用说，这些东西在南非前无古人，在世界范围内，也不落伍。从某种意义上讲，这些项目都成功了，也全失败了。南非互联网人口实在是太少太少了！
重要的是，罗克斯团队在这个过程中深刻理解了互联网，理解了互联网应用。这伙从1997年开始折腾种种互联网应用的人，在2001年5月决定投资，前后骑跨五年的时间。五年的热身，只是赌运气吗？不，这是充分理解互联网的人所进行的一次理所当然的理性选择，毕竟有句老话：机会总是留给有准备的人。
有一个小故事，可以让人充分理解罗克斯是如何理解互联网的。
M-Web初创时，身为CEO的罗克斯让人做了两个首页。第一个，首页，常规套路，把南非报业旗下的内容资源全链上去，内容丰富多彩。第二个，几乎就是一个空白页，上面只有一个按钮：按钮上写着，电子邮件。罗克斯让人对这两个选项的使用结果进行后台实时监控，一段时间内，流量大的确定为正式首页。而腾讯庞大的用户基数在当时绝对领先国内其他互联网企业，并且中国庞大的人口数量（图4-4-7）让MIH觉得是笔极佳的投资。
图4-4-7 腾讯QQ同时在线用户数
四、实训内容及操作
查阅资料：
（1）查阅腾讯现状及其股市行情。
（2）找出网大为投资腾讯的前因后果。
五、实训报告
（1）总结MIH投资腾讯案例，得出自己的结论。
（2）对网大为投资腾讯的过程进行分析。
（3）本案例的启示。
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