期货套期保值的模拟交易任务优化方案

一、知识目标

（1）了解期货套期保值的概念及意义。

（2）了解套期保值方法及原理。

（3）掌握套期保值的基本操作。

二、能力目标

（1）学会期货套期保值基本方法。

（2）能够对套期保值结果进行计算。

（3）学会一种套期保值操作。

三、相关知识

（一）套期保值的概念

套期保值是指在预计将来在现货市场卖出或买进某种商品，现在在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。简单地说，就是对现货有什么担心，就通过期货做什么（简称“担心什么做什么”）。担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以回避。

套期保值者是指那些通过期货合约买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。

（二）套期保值的方法

1.买入套期保值

买入套期保值（买期保值）：买进期货合约，以防止将来购买现货商品时可能出现的价格上涨。

具体做法：在最终买进现货商品的同时，通过卖出与先前所买进期货同等数量和相同交割月份的期货合约，将期货部位平仓，结束保值。也就是当对现货价格上涨有担心时，就在期货市场买进。

这种方式通常为加工商、制造业者和经营者所采用。

例如，广东某铝型材厂的主要原料是铝锭，某年6月铝锭的现货价格为13000元/吨，该厂根据市场的供求关系变化，认为两个月后铝锭的现货价格将要上涨，为了回避两个月后购进600吨铝锭时价格上涨的风险，该厂决定进行买入套期保值。3月初以13200元/吨的价格买入600吨8月份到期的铝锭期货合约，到8月初该厂在现货市场上买铝锭时价格已上涨到15000元/吨，而此时期货价格亦已涨至15200元/吨，如表4-2-9所示。

表4-2-9　买入套期保值

由此可见，该铝型材厂在过了2个月以后以15000元/吨的价格购进铝锭，比先前5月初买进铝锭多支付了2000元/吨的成本。但由于做了买期保值，在期货交易中获得了2000元/吨的利润。

2.卖出套期保值

卖出套期保值（卖期保值）：卖出期货合约，以防止将来卖出现货时因价格下跌而招致的损失。

具体做法：当卖出现货商品时，再将先前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约对冲，以结束保值。也就是当担心现货价格下跌时，可在期货市场卖出。这种方式通常被农场主、矿业主等生产者和经营者所采用，如表4-2-10所示。(www.xing528.com)

表4-2-10　在期货市场卖出

续表

由此可见，该农垦公司利用期货市场进行卖期保值，用期货市场上盈利的600元/吨弥补了现货市场价格下跌而损失的600元/吨。

四、实训内容及操作

1.卖出套期保值

（1）5月现货玉米价格380美分/蒲式耳，经过基本因素及技术因素的分析，预计在7月份收割时玉米价格会下跌至315美分/蒲式耳。因此，在CBOT（芝加哥期货交易所）市场上以327美分/蒲式耳的价格卖出一份“七月玉米（合约代码CRCN）”合约以进行套期保值。

要求：通过文华财经的软件，完成此次期货建仓操作。

（2）2月后，玉米现货价格下跌到300美分/蒲式耳，将现货玉米以此价卖出。同时，期货价格也同样下跌，跌至300美分/蒲式耳，然后以此价买回一份“七月玉米（合约代码CRCN）”期货合约，来对冲初始的空头。

要求：通过文华财经的软件，完成此次期货平仓操作；计算此次套期保值的盈亏结果（不考虑手续费）。

2.买入套期保值

资料：

目前，大豆的现货价格为每吨3900元，卖出100吨现货大豆。为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。而此时大豆9月份期货合约“1809黄豆”的价格为每吨3850元，基差50元/吨。

（1）在大连期货交易所开仓买入10手9月份黄豆合约“1809黄豆”。

要求：通过文华财经的软件，完成此次期货建仓操作。

（2）2周后，黄豆现货价每吨3980元，以每吨3980元的价格买入100吨黄豆，同时在期货市场上以每吨3930元卖出10手9月份“1809黄豆”合约，来对冲开仓建立的空头头寸。

要求：通过文华财经的软件，完成此次期货平仓操作。

（3）从基差的角度看，基差从50元/吨扩大到1个月后的80元/吨，计算此次套期保值的盈亏结果（不考虑手续费）。

五、实训报告

（1）简述期货套期保值的特点。

（2）提交二次平仓的盈亏计算结果。

（3）提交模拟操作过程界面截图。