公司财务状况分析与优化方案

一、知识目标

（1）熟悉公司财务状况的内容。

（2）理解财务分析的对象、目的、原则。

（3）掌握财务分析的主要指标的计算方法。

（4）掌握主要指标的运用。

二、能力目标

（1）能够准确说出三大财务报表的名称及主要内容。

（2）学会各种指标的计算。

（3）初步学会运用指标对公司进行相关分析。

（4）能够构建财务指标与公司股价之间的逻辑关系。

三、相关知识

（一）会计报表体系

上市公司必须按要求按期、按时向外披露财务信息，其会计报表体系如表2-3-1所示。

表2-3-1　会计报表体系

1.资产负债表

资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权，是企业经营状况的“快照”。资产负债表的内容如表2-3-2所示。

表2-3-2　资产负债表

2.利润及利润分配表

利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，利润分配表是反映企业一定期间对实现净利润的分配或亏损弥补的会计报表，是利润表的附表。利润表见表2-3-3。

表2-3-3　利润表　（单位：元）

3.现金流量表

现金流量表说明一定时期内企业现金及其等价物变动情况及变动原因。依据现金流量表可以分析公司偿债能力与股利支付能力，分析公司未来获取现金及现金等价物的能力，判断公司经营的健康状况。现金流量表包括经营现金流、投资现金流和融资现金流三个部分。现金流量表的基本形成与内容，可以参考《基本会计》等相关教材。

（二）上市公司财务分析

1.公司经营效率分析

公司经营效率分析关注的基本指标如下。

存货周转率=主营业务成本/平均存货

应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款

流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产

总资产周转率=主营业务收入净额/平均总资产

股东权益周转率=主营业务收入净额/平均股东权益

对公司经营效率分析通常要进行纵向与横向比较，才能做出正确的判断。例如，一汽轿车公司2012—2016年有关指标如表2-3-4及图2-3-1所示。

表2-3-4　公司最近五年经营效率纵向比较

图2-3-1　不同年度经营效率比较
存货周转率　固定资产周转率　总资产周转率　股东权益周转率

由表2-3-4及图2-3-1可知，公司的各项经营效率指标数值大部分都处在合理区间，但大部分指标在上市初期为最高，而随着市场竞争的日趋激烈，加上公司的经营策略没有及时改变，经营效率不断下降，2015年为谷底，2016年有了较大提高。

同行业中不同公司的经营效率如表2-3-5所示。

表2-3-5　2016年轿车行业经营效率横向比较

从表2-3-5中可以看出，除了固定资产周转率以外，一汽轿车各项经营效率指标大都低于行业平均值，说明公司经营效率在行业中处于较低的位置。

2.公司盈利能力分析

上市公司的盈利能力分析关注的基本指标如下。

销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入

销售净利率=净利润/销售收入

净资产收益率=净利润/净资产

股东权益收益率（%）=净利润/总股本

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额

每股收益=净利润/总股数

例如，一汽轿车2012年至2016年连续五年的相关数据如表2-3-6所示。

表2-3-6　一汽轿车2012—2016年盈利能力纵向比较

从表2-3-6中可以看出：一汽轿车盈利能力在2015年达到最低点，2016年有了大幅提高；销售毛利率在2016年达到了最高点，说明公司的市场和成本战略取得了一定的成效；2016年与2013销售净利率相差很大，公司在销售扩大的同时没有把费用降下来，且2016年出现了巨大投资损失，两者共同作用使净利润大幅下降。因此，公司在今后应进一步加强管理，并采用更加合理的投资战略。

2016年同行业中不同公司的盈利能力如表2-3-7所示。

表2-3-7　2016年轿车行业盈利能力横向比较

从表2-3-7中可以看出，一汽轿车2016年的各项盈利能力指标都大大高于行业平均值，这主要归功于公司2016年高速增长的销售业绩。此外，行业中存在两家亏损企业，使行业平均值大幅下降。

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营业收入与利润增长

上市公司营业收入、净利润及其增减变化情况对股价有较大的影响。

若营业收入相对上年同期有大幅下降，需要分析营业收入大幅下降的原因是产品价格下跌还是产品销售订单减少；若是产品价格下跌，从直观上看公司的毛利率会降低，若是销售订单减少，需要进一步分析公司的存货周转率指标和应收账款周转率指标，这两个指标的降低说明公司的库存压力和赊销的压力大，一种原因是下游需求降低，存在同质产品的情况，说明公司的产品竞争力降低，这类股票短期内只可关注，不宜买入。

若营业收入大幅增长而公司净利润增长率降低，这类股票短期内往往是利空，此时要分析利润表中的费用项目的销售费用、管理费用、财务费用。若销售费用大幅增长（同时应收账款周转率降低），公司靠销售费用单方面增加营业收入，此时后市的风险较大，若是消费费用大幅增多（应收账款周转率增大），说明公司可能是靠促销抢占市场占有率。

例如，上市公司八一钢铁2016年至2018年的营业收入增长率和净利润增长率如表2-3-8及图2-3-2所示。

从表2-3-8及图2-3-2中可以看出，八一钢铁营业收入增长率及净利润增长率从2016年开始，大幅增长，说明八一钢铁盈利能力2016年开始有所改善，基本面开始转好。2016年下半年开始营业收入同比实现了增长，从数据可以看出，2016年6月份至2017年12月份营业收入及净利润双双实现增长，营业收入增长一直持续到2018年9月份，而净利润增长在2017年底同比增长率创出新高470%后，利润增长率同比开始下降。

表2-3-8　八一钢铁近三年营业收入增长率和净利润增长率

图2-3-2　八一钢铁的营业收入增长率及净利润增长率折线图
——营业收入增长率——净利润增长率

营业收入及利润的变化，一定会带来股票价格的变化，图2-3-3是八一钢铁在2015年至2018年9月的股价走势情况。

从图2-3-3可以看出，八一钢铁在2016年1月份股价见底回升，一直到2018年初走出了近2年的牛市行情，该股股价在2017年12月份达到阶段最高价8.73元后开始回落，其股价走势与净利润同比增长率吻合，由上图知其净利润率增长率在2017年底增长最快之后开始负增长，营业收入在2018年1月至9月仍然同比正增长，销售收入的持续增长带动股价走出了一波反弹行情。

图2-3-3　八一钢铁股价走势图

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盈利能力分析

每股收益反映了上市公司每股所创造的税后利润。一般情况下，该指标的值越高，表明该公司创造的利润越多，其获利能力越强；该指标的值越低，则表明该公司创造的利润越少，其获利能力越弱。投资者通过对上市公司每股收益历史走势的分析，可以衡量企业的盈利能力及其将来发展前景。在进行分析的过程中，投资者不能仅凭每股收益指标值的高低来制定买卖策略，而是要深入探寻造成每股收益指标值出现异常变动的深层次原因。例如，公司的每股收益指标值的异常增长并不是由其主营业务的增长所造成的，而是由公司的其他原因传导的，那么这样的每股收益就很难推动个股出现持续稳定的上涨走势，反之亦然。

每股收益指标是投资者对行业分析的通用指标，利用该指标可以衡量属于不同行业的企业之间的盈利能力。因为每股收益指标考虑的是企业的净利润和股本之间的关系，其主要表达的含义是企业为股东每1股的投资创造了多少收益，所以该指标与企业属于什么行业并没有直接关系。同时，每股收益指标也可以反映企业在所属行业中的地位。投资者对行业进行纵向的历史比较，就可以发现那些高于行业平均水平并且有较高每股收益和收益稳定的公司，而这类公司往往就是该行业的领军者。在现实投资过程中，投资者和媒体都比较重视每股收益。中长线的投资者可以关注每股收益指标由低逐步向上攀升的个股。每股收益指标呈现向上的变化趋势，则说明企业的盈利能力逐步提高，从而推动公司股价的稳定上涨。短线投资者可以参考每股收益指标进行短线操作。在上市公司公布每年或每季财务报告期间，总会出现一轮以企业业绩为核心的炒作行为。短线投资者可以分析公司历史每股收益指标的变化规律和行业景气度等情况，来预测公司即将公布的每股收益情况，进而进行短线布局。

如果某公司的每股收益指标出现下滑，并且这种下滑是由企业的主营业务所引起的，同时公司在短期内无法解决这一问题，那么投资者应结合技术分析，选择合适的时机卖出股票。

每股收益指标在同一行业中比较，不同行业的个股进行比较没有参考意义。以下以上海机电（600835）为例，分析每股收益对股价投资价值和走势的影响。

表2-3-9及图2-3-4是上海机电的相关财务数据。

表2-3-9　上海机电每股收益统计

从图2-3-4可以看出，上海机电的每股收益从2010—2013年略有上升，2013—2014年每股收益小幅下降，之后在2015年每股收益达到最大值1.79元，从2015年至今每股收益增长开始下降。

每股收益的变化状况，一定会带来股价的变化。图2-3-5为上海机电股价K线图，可以看出其股价变化与每股收益走势基本接近，其股价在2013年达到阶段高点23元，之后在2014年股价略有回调，2015年每股收益大增，股价也是达到43.5元的高点，之后股价也是伴随着每股收益增长的下降而下跌。说明每股收益对股价的影响较大，每股收益高时，股价走势好，每股收益下降时，股价下降的概率大。

图2-3-4　上海机电每股收益走势折线图

图2-3-5　上海机电股价走势

3.偿债能力分析

上市公司偿债分析关注的基本指标一般有如下两项。

（1）短期偿债能力：

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=（流动资产-存货、预付账款）/流动负债

现金比率=年经营现金流量/年末流动负债

（2）长期偿债能力：

资产负债比率=负债总额/总资产

产权比率=负债总额/股东权益

股东权益比率=股东权益/总资产

利息支付倍数=息税前利润/利息费用

公司的偿债能力分析同样可以进行纵向与横向比较，这样才能对公司财务状况进行研判。

从表2-3-10中可以看出，公司的偿债能力各项指标数值都比较好，这主要是因为公司大部分项目都使用自有资金进行投资，因此总体负债比较少，偿债压力相对较小，负担较轻。

表2-3-10　一汽轿车2012—2016年偿债能力纵向比较

从表2-3-11中可以看出，除利息支付倍数之外，一汽轿车各项偿债能力指标都优于行业平均值，而利息支付倍数虽然低于行业平均值，但也达到了180多倍，这已经是一个很高的倍数了，因此总体来看公司的偿债能力是比较强的。

表2-3-11　2016年轿车行业偿债能力横向比较

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上市公司风险指标分析

资产负债率是企业会计年度的期末负债总额除以期末资产总额的百分比。该指标可反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，一般情况下，企业通过负债经营，会放大企业的盈利或亏损。

上市公司合理的资产负债率会因不同的产业和不同的发展时期而有所不同：处于发展期的企业，其资产负债率一般相对较高；处于成熟期的企业，其资产负债率相对较低，而且比较稳定。同时，上市公司资产负债率的大小与宏观经济环境有关，在经济景气时期，企业的资产负债率可以适当增加，而在经济萧条时期，企业就会降低负债的比例，来降低财务成本。资产负债率指标对于债权人来说越低越好，对于股东来说当资本收益率高于债务利率时是越高越好。

资产负债率的高低可以参考同行业平均水平，行业中处于龙头地位代表性的上市公司资产负债率水平也具有参考意义。资产负债率并非是越低越好。比如，一些质地较差的上市公司由于没有良好的竞争产品，投资者对该公司的前景不太看好，这些公司很难取得借款，该公司的经营者也会采取非常保守的态度，进而导致其资产负债率非常低。资产负债率大于100%出现资不抵债的情况，这样的公司也不是价值投资标的。

下面以家电行业中美的集团（000333）为例，利用该公司的资产负债率指标来分析该股的投资价值与投资风险。

1.财务数据

根据美的集团2010—2018年的年度财务报告，我们可以分别获得该公司各年度的负债总额与资产总额数值，并可以通过计算得出该公司各年度资产负债率的指标值（表2-3-12）。

表2-3-12　美的集团2010—2018资产、负债状况

从这些数据中可以看出，该公司的负债总额与资产总额从2010年起一直呈现出逐步增加的趋势，而其资产负债率也趋于上升态势，如图2-3-6所示。

2.资产负债总额分析

根据表2-3-12及图2-3-6，美的集团2010—2018年的负债总额数值，一直呈现出向上攀升的趋势。在进入2014年以后，公司负债总额的增加走势与之前各年度相比出现了明显的加速趋势，直到2017年之后，才开始放缓；资产总额也是加速上升趋势，由折线图看二者变化大致相同，说明负债总额作为一个重要的因素影响了该公司资产总额的增减变动。这表明这一时期公司实行了较为积极的经营政策。

图2-3-6　美的集团的资产与负债的关系
——负债总额　----资产总额

3.资产负债率分析

根据表2-3-12，，可以比较美的集团2010—2018年的资产负债率数值。为了更加深入地说明资产负债率高低对股价的影响，我们选择了家电行业同样具有领先地位的格力电器及市场占有率较低的海信电器的资产负债率来进行对比分析。(www.xing528.com)

表2-3-13　美的集团、格力电器、海信电器资产负债率

从图2-3-7中可以看出美的集团的资产负债率虽然一直下降，但保持在60%附近，平均资产负债率为62.92%；格力电器的平均资产负债率为71.98%。从美的集团和格力电器两个家电行业龙头公司来看，家电行业的资产负债率保持在60%～75%之间是一个良好的资产负债水平；另外，二者从2017年开始降低负债水平，也间接说明二者在经营财务政策上步调一致，在经济不景气的时候，通过降低负债，节约成本。相对而言，海信电器的资产负债水平较低，且在有逆向提高资产负债率的意向。

图2-3-7　资产负债率折线图
——美的基团　——格力电器　----海信电器

4.股价走势分析

资产负债率对股价具有较明显的影响，图2-3-8、图2-3-9、图2-3-10分别为近几年格力电器、美的集团、海信电器的股价K线图。

图2-3-8　格力电器股价K线图

图2-3-9　美的集团股价K线图

图2-3-10　海信电器股价K线图

从K线图中可以看出，美的集团和格力电器的股价走势类似且走势接近资产负债的变化的折线，海信电器在2010—2014年股价处于区间震荡阶段，经历2015年牛市股价大幅上升，但是回落的速度也快，特别是在2017年之后逆向提高资产负债率，股价走势一波比一波低，可见，低负债率企业并一定具有好的投资价值。

综上所述，资产负债率过低或者过高均不是最优选择，在经济景气时，高负债有助于资产增值和盈利，财务良好的公司资产负债率一般会保持同水平增长；在经济下滑的时候通过降低负债率、降低公司财务费用，节流开支保持利润稳定；关注行业中市场占有率和盈利能力较高的公司的资产负债率变化情况，把握行业的经营环境的变化，对于投资者是必不可少的。

4.投资收益分析

上市公司投资收益分析需要关注的基本指标如下。

每股净资产=净资产/普通股股数

净资产倍率=每股市价/每股净资产

每股净收益=（净利润-优先股股息）/普通股股数

本利比=每股股价/每股股息

市盈率=每股股价/每股净收益

股息发放率=（每股股利/每股净收益）×100%

投资收益率=｛投资收益/［（期初长、短期投资+

期末长、短期投资）/2］｝×100%

上市公司投资收益分析同样可以进行纵向与横向比较，通过指标及指标变化对公司的投资价值进行判断，如表2-3-14所示。

表2-3-14　一汽轿车2012—2016年投资收益纵向比较

2016年同行业中不同公司的偿债能力如表2-3-15所示。

表2-3-15　2016年轿车行业偿债能力横向比较

从表2-3-15中数据可以看出，与行业平均相比，一汽轿车的市盈率低于行业平均值，而其他指标大多优于行业平均值，总体来讲公司还是有一定投资价值的。

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盈利质量分析

每股经营现金净流量是指上市公司当期现金净流量与其股本总额的比值。该指标既反映了来自公司主营业务的现金对每股资本的支持程度，也反映了上市公司支付股利的能力。如果该指标值为正数且较大时，表明上市公司派发现金红利的保障程度较高；如果为负数且较小时，表明上市公司派发现金红利的压力较大，并且其需要借款分红，此时公司面临着财务危机。

一般来说，上市公司现金流量的计算不涉及权责发生制，会计报表也就很难进行粉饰，如果硬要造假也容易被发现。比如，公司可以签订虚假的合同虚增利润，但无法签出现金流量。有些上市公司在以关联交易操作利润时，也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的现象。因此，投资者利用每股经营现金净流量去分析公司的获利情况及能力，比利用每股盈利更加客观，也可以说每股经营现金净流量就是公司获利能力的质量指标。

以浪莎股份（600137）为例说明每股经营性现金流量对股价的影响及投资价值的分析。

浪莎股份2010—2018年相关财务数据及变化如表2-3-16、图2-3-11所示。

从图2-3-11可以看出，浪莎股份的每股经营性现金流量在2010年为负值，净利润为正，说明公司有盈利能力，可能应收账款较多，财务压力较大，2011—2014年浪莎股份的每股经营现金流量开始转正，利润也是正值，说明公司的现金支付能力较强，2016年公司每股经营现金流达到最大值，2016年之后公司每股经营性现金流开始下降，到2018年转为负值，说明其财务压力变大，现金偿付能力不足。

表2-3-16　浪莎股份经营现金净流量及利润

图2-3-11　浪莎股份每股经营性现金流变化

同时经营性现金流量的变化必然会带来利润变化，如图2-3-12所示。

从图2-3-12中可以看出，浪莎股份2010年净利润最大，2011—2014年净利润一直下降，2015年净利润同比有所增长，2016—2018年净利润更是连续增长。这种变化一定会反映到股市上，这一阶段浪莎股份股价的K线，如图2-3-13所示。

股价的走势显示，浪莎公司在2016年底股价达到最高，2011—2014年公司净利润减少，每股经营性现金流增加，说明期间盈利能力减少但是财务支付能力增强，公司股价走势较好，2015年每股经营性现金流为正；2017—2018年公司的盈利能力增强，但是每股经营性现金流下降并转为负值，此时股价创出近4年新低。

图2-3-12　浪莎股份的净利润增长情况

图2-3-13　浪莎股份的股价走势情况

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××公司财务分析报告

一、分析摘要

1.××有限公司（以下简称“公司”）是一家从事葡萄酒进口和批发销售的连锁经营公司，2018年4月末的资产总额约为人民币×××万元（以下货币单位均为人民币），负债为×××万元，所有者权益为×××万元。

2.在2017年1月至2018年4月期间公司无长期资产和负债，所持有的均为流动资产及流动负债，且负债比例相当低，所有者权益占总资产的比例一直维持在90%左右。

由于公司资产流动性相当高，因此具备较高的偿债能力，但也相应增加了机会成本和降低了获利的能力。

3.应收账款、存货及资产的周转天数在2018年前4个月较上年同期总体增加，说明公司经营情况可能转差。

4.2017年累计营业收入为×××万元，累计利润为×××万元；2018年前4个月的累计营业收入为×××万元，累计利润为×××万元，较去年同期下降了4%，说明公司盈利水平下降。

5.报告分析期内每月营业收入与上月相比波动性较大，没有保持长期稳定增长的趋势，其中2018年营业收入变动比率的波动性较去年同期更大，这意味着公司的未来发展情况不明朗，未来抗风险的能力存在疑问。

6.公司的毛利率在报告期固定为25%，显示公司可能缺乏具有弹性的定价策略。

7.由于可能存在避税收益，需要深入了解以确定公司真实的利润水平。

二、财务概况

1.资产负债表

（1）公司在2017年1月至2018年4月的16个月中，持有的均为流动性资产及负债，无长期资产或长期负债，2017年12月底公司的总资产和总负债分别为×××万元和×××万元；资产主要包括货币资金、应收账款和存货三部分，负债主要包括应付账款和应交税金，并且负债比例相当低，因此净资产即所有者权益占资产总额的比例较高，各期均为90%左右。

（2）从表2-3-17中可以看出，货币资金和存货占资产的比例相对较高，而应收账款比重较低。应收账款除了在××年××月有较明显的增长外，其他月份均保持平缓的曲线，这在一定程度上说明了公司业务的增长趋于停滞的状态。另外，××年××月之后，货币资金占比资产的比例超过并持续高于存货占比，这一走势也同样反映了业务开始停滞的情况。

2.损益表

（1）公司在报告分析期的16个月中，取得的收入均来自主营业务，主要的成本和费用包括主营业务成本、管理费用、营业税金及附加。

（2）公司累计营业收入及净利润分别为×××万元及×××万元，全年平均利润率为14%。2012年前4个月累计营业收入及利润分别为×××万元及×××万元，较去年同期分别下降了1%和4%，2012年2月利润率更是跌至1%。总体分析说明，未来销售和盈利情况可能欠佳，需要进一步向公司了解情况及做×××年的全年预算以进行分析和决策。

表2-3-17　2017年1月至2018年4月资产走势

3.现金流量表

（1）公司在报告分析期的16个月中，当期发生的现金流量均来自于经营活动，未涉及投资活动（购买长期资产、长期投资等）或筹资活动（借款、增资等）。

（2）公司在×××年期初的实收资本金为×××万元，在报告分析期间未发生变动。

（3）2011年经营活动产生的净现金流入量为×××万元，截至×××年×××月，现金净流入量为×××万元，低于去年同期水平。

三、主要财务指标分析

1.盈利能力分析

在2017年，公司的利润率从1月最高点18%持续下降至4—7月的最低点12%，接着在当年后面的5个月略有回升；2018年1—4月的利润率变动趋势与2017年同期一致，也从18%降至12%，但中间两个月较去年同期利润率更低。同时公司利润率未实现积极增长的趋势，未来的经营利润有表现欠佳的趋势。另外，由于财务报表中没有所得税数据，如果存在避税情况，以上的净营利还可能包含避税收益的部分，因此需要综合了解真实情况以评估公司实际的经营利润率水平。公司的毛利率在分析期间均为25%，即主营业务成本占主营业务收入的比例一直维持在75%不变，这说明公司可能采取完全成本加成定价法策略，缺乏经营弹性，这会影响盈利空间。

2.营运能力分析

从表2-3-18可以看出，2017年前4个月应收账款周转天数相对较长，后8个月周转天数较短，均维持在10天以内；2018年前4个月应收账款周转天数的变动趋势基本与2017年相同，但同期相比，2018年周转天数总体更长。这说明公司在2018年前4个月较上年同期需要更多的时间得到回笼资金，经营状况没有取得良好的发展趋势。存货周转天数的变动趋势与应收账款周转天数基本一致，除2018年1月之外，2018年2—4月的存货周转天数均高于去年同期，同时这3个月的销售收入和利润率均低于去年同期，这说明公司在经营欠佳的情况下，维持了较高的存货水平，因此需要进一步了解公司的存货经营管理情况。流动资产（总资产）周转天数的变动同样说明了以上问题。

表2-3-18　2017年1月至2018年4月营运指标分析

3.短期偿债能力分析

根据财务报表分析，由于在报告分析期间持有的资产和负债都是流动性的资产和负债，公司短期偿债能力方面的财务指标均处于较高的水平，如表2-3-19所示，资产的流动性很高，偿还短期债务的能力也很高。但从经营角度而言，流动资产的获利能力较长期资产的获利能力低，因此过高的流动比率意味着机会成本的增加和获利能力的下降。

4.长期偿债能力分析

由于在报告分析期间无长期资产和长期负债，公司的资产多为所有者的自有资金投入，所有者权益比率相当高，各期均在90%左右，而负债比率比较低，因此从表2-3-20中可以看出，公司目前的长期偿债没有问题。

5.发展能力分析

公司总资产在2017年和2018年的1月较上月均有较高的增长，分别为17%和11%，在2月分别下降了0.1%和4%，这主要是受到2月销售收入下降的影响；2017年5月资产总额也较上月下降了1%，在分析期间的其他11个月中，资产增长率一直维持5%上下的较低水平。由于公司90%左右的资产为所有者权益资本，因此资本累积率的变动趋势基本与资产增长率一致。总体来看，每月营业收入与上月相比波动性较大，没有保持长期稳定增长的趋势，时增时跌，同时下降的幅度超过资产增长率。从表2-3-21中可以明显看出，2018年营业收入变动比率的波动性较去年同期更大，这意味着公司未来发展情况不明朗，未来抗风险的能力也不高。除了与公司的经营发展能力有关外，以上变动还可能与内地当前的经济形势发展放缓有关，另外还可能受到近两年××市场迅速发展所造成的供应量增加的影响，需要进一步了解将来业务发展的情况。

表2-3-19　2017年1月至2018年4月短期负债指标分析

表2-3-20　2017年1月至2018年4月长期负债指标分析

四、总结及说明

1.总结

（1）根据以上对财务报表数据的分析，公司在2018年前4个月的盈利水平较去年同期有所下降，经营转差。

（2）公司可能采用固定的成本定价模式，缺乏具备弹性的定价策略，这会影响盈利空间；与去年同期相比，公司在2018年前4个月需要用更多的营运时间获得回笼资金。

表2-3-21　2017年1月至2018年4月发展能力指标分析

（3）公司的资产流动性相当高，所有者权益比例也很高，负债比例相对较低，具备较好的偿债能力，但资产大部分为现金，因此获利能力相对不高。

（4）公司的资产在分析期间维持不高的增长率，同时营业收入的增长率变动较大，不能保持持续增长的趋势，说明未来发展情况不明朗，抵抗风险的能力不高。

（5）公司的表现除了受经营能力影响之外，还可能受到经济发展放缓和市场供应量增加的影响。

2.说明

（1）需要说明的是，分析期间的财务指标有一定的季节性变动趋同的走势，由于目前仅有2018年前4个月的财务报表，缺乏全年的数据，不能进行更深入的分析和趋势预测。

（2）总体分析说明，未来销售和盈利情况可能欠佳，需要进一步向公司了解情况及做2018年的全年预算以进行分析和决策。

（3）公司在2018年经营欠佳的情况下，维持了较高的存货水平，需要进一步了解存货经营管理情况。

（4）除了与公司的经营发展能力有关外，财务指标的变动还可能与内地当前的经济形势发展放缓有关，另外还可能受到近两年××市场迅速发展所造成的供应量增加的影响，需要进一步了解将来业务发展情况。

（5）本次分析所依据的数据为2017年1月至2018年4月公司的财务报表，无其他取得的数据。以上分析结论均源于所得财务报表，仅供参考。

四、实训内容及操作

1.对所选行业内各公司进行比较分析

（1）打开东方财富通软件，选择某一行业的6只股票，填写下表。

（2）对数据进行分析，选择一个投资价值较高的公司。

2.列出所选公司的基本概况（填写下表）

3.对该公司进行财务分析

（1）公司的营运能力和偿债能力。

（2）公司的投资收益能力。

（3）公司的现金流量分析。

（4）公司的财务评价。

（5）公司投资价值结构。

五、实训报告

（1）简述公司财务分析的内容及其意义。

（2）完成并提交上述实训的完整报告（财务状况的纵向、横向比较）。

（3）根据公司基本分析情况提出投资建议。