【摘要】：美联储货币政策调整对中国资产价格的影响可通过多种传导渠道实现，其中股市联动渠道是一个较为重要的渠道。考虑到DCC-GARCH族模型和GO-GARCH族模型可在灵活的模型设定下刻画序列间的动态相关性，且两种模型在研究资产价格动态相关的文献中得到广泛的应用和认可，本章将通过这两族模型对美联储货币政策调整背景下的中美股市间联动特征进行研究，以期探寻美联储货币政策冲击对中美股市联动性和资产价格的影响。
美联储货币政策调整对中国资产价格的影响可通过多种传导渠道实现，其中股市联动渠道是一个较为重要的渠道。该渠道主要源于两大理论假说：经济基础假说和市场传染假说。经济基础假说认为，在当前世界经济加速融合的大背景下，存在这样的基础经济变量，该基础经济变量对各国的经济和资本市场均有显著影响。受相同基础经济变量影响的经济体自然表现出类似或同步的经济水平变动，由此市场间产生关联性。市场传染假说则认为，市场间存在关联性不仅因为各国股市处于同一宏观经济大环境中，还因投资者心理和市场情绪的因素。由于投资者通常不可能获取市场上的全部信息，因此投资者倾向于跟随其他市场的投资行为，追踪其他市场的动态。因此，不同市场间的股价会表现出一定程度的关联性。金融危机期间全球股票市场波动的同步性有力验证了市场传染假说：正是由于投资者参照其他股市对比分析本国股市行情以进行投资决策的行为导致了恐慌情绪在全球范围内蔓延，全球股市急速下挫。
考虑到DCC-GARCH族模型和GO-GARCH族模型可在灵活的模型设定下刻画序列间的动态相关性，且两种模型在研究资产价格动态相关的文献中得到广泛的应用和认可（例如杨雪莱和张宏志，2012；马杰和张灿，2012；Basher and Sadorsky，2016等），本章将通过这两族模型对美联储货币政策调整背景下的中美股市间联动特征进行研究，以期探寻美联储货币政策冲击对中美股市联动性和资产价格的影响。(www.xing528.com)
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