网络金融风险及其对宏观金融的影响

(一) 网络金融风险

风险有两种定义，一种定义强调了风险表现为不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，金融风险属于此类;另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性，表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。

1. 金融风险

金融风险指的是与金融有关的风险，如金融市场风险、金融产品风险、金融机构风险等，是一定量金融资产在未来时期内的预期收入遭受损失的可能性。一家金融机构发生的风险所带来的后果，往往超过对其自身的影响。金融机构在具体的金融交易活动中出现的风险，有可能对该金融机构的生存构成威胁;具体的一家金融机构因经营不善而出现危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁;一旦发生系统风险，金融体系运转失灵，必然会导致全社会经济秩序的混乱，甚至引发严重的政治危机。

严重的金融风险导致的金融危机，则会对一国、一地区，甚至整个世界范围产生经济波动，影响经济发展。从世界上一些国家的教训看，金融危机不管由什么原因引起，最终都表现为支付危机，或是无法清偿到期的国内外债务，或是银行系统已不能满足国内存款者的普遍提存要求继而进一步导致挤兑甚至是银行破产。正是从这种基于对流动性重要程度的重视，不少货币金融理论著作都将最初的系统风险定义为支付链条遭到破坏或因故中断导致的危险现象。如著名的“亚洲金融危机”和美国“次贷危机”就是两次影响巨大的金融风险的爆发。

2. 网络金融风险

网络金融是金融与网络技术全面结合的产物，其内容包括传统金融业务的网络化应用，如网上银行、网上证券、网上保险、网络期货、网上支付、网上结算等;也涵盖了利用网络环境进行的金融业务创新，如第三方支付、网络余额理财、P2P网贷、众筹等。在网络金融的发展过程中，安全性和便捷性始终是一对矛盾，两者相互制约，这使我们面临着不同于传统金融的新的金融风险。网络金融风险可分为:基于网络信息技术导致的技术风险、基于网络金融业务特征导致的业务风险，以及由网络金融业务创新导致的模式风险。

(二) 网络金融风险对宏观金融的影响

网络金融的出现对中央银行的作用、货币政策的有效性、货币需求的稳定等也产生了重要的影响，形成了一定的宏观风险。

1. 中央银行职能被削弱(www.xing528.com)

网络金融尤其是电子货币的出现，使得中央银行的地位正面临严峻的挑战，其独立性和资产负债规模都受到威胁，控制力也随之受到削弱，存在的基础受到动摇。中央银行可以通过铸币税来获得其运行的资金，基本上不需要财政的支持。网络金融时代使得很多金融机构甚至非金融机构可以参与电子货币的发行，形成所谓的“去中心化”。这种竞争型的发行机制对中央银行的铸币税收入造成严重影响，中央银行依靠垄断货币发行的收入来源逐渐萎缩，其独立性也受到威胁，控制力将大大削弱。

2. 货币政策的有效性降低

网络金融时代，金融机构和公众的行为都出现了变化，央行执行货币政策的手段以及控制目标也在不断改变，货币政策在网络金融的影响下，其有效性也受到威胁。

(1) 对货币供应量的定义不断变化。传统的货币银行学按照各种货币形式的流动性将货币分为:M0，M1，M2，M3等不同的层次[1]。在网络金融环境下，尤其是电子货币出现后，货币供应层次的定义也发生了相应的变化。各国中央银行的货币统计口径也必须随之不断调整和变化。这就对央行进行货币供应量的控制提出了难题，滞后的统计数据往往使货币政策的有效性大打折扣。

(2) 货币供给的发生机制也在变化。货币供给由货币乘数和基础货币决定，其中货币乘数又取决于法定准备金率、超额准备金率、通货比率等。除法定准备金率外，超额准备金率和通货比率受到金融机构和公众行为的影响，在网络金融的条件下，这两个变量日益内生化，逐渐脱离中央银行的控制。

(3) 货币政策工具的作用机制也发生了变化。作为三大货币政策工具，法定准备金率、再贴现率和公开市场操作，在网络金融出现后，其作用机制和作用效率都受到了不同程度的影响。网络金融环境下加快了金融创新，促进了金融市场一体化进程，使投资者可以面临更多的资产品种和投资机会，尤其当网络金融机构掌握了电子货币发行的主动权后，中央银行采用公开市场操作控制信用规模的效率将大大降低。

3. 货币需求变得不稳定

(1) 网络金融的产生减小了人们为满足交易动机取得现金的交易成本，降低了货币需求。这种变化影响了金融市场上金融资产的供求关系，从而加剧了金融资产价格的波动，形成另一个金融风险因素。

(2) 电子货币的出现和信息通讯技术的发展加快了货币流通的速度。随着电子货币的出现，货币与存款的流通速度将大大提高，货币需求和物价水平也会随之发生变动，还加剧了货币流通速度的变动。这使得货币需求结构和稳定性都受到不同程度的影响。