网络余额理财及其发展趋势

(一) 网络余额理财的概念

网络余额理财实际上是货币基金公司与网络支付平台合作的一项创新业务，实质上是进行货币基金的嵌入式直销，把货币基金直接放到支付账户里。由于支付账户里小额资金不计利息，而余额理财就是把这类小额资金聚少成多，购买货币基金获得收益，然后按照份额分配给客户。

早在1999年，美国的第三方支付公司PayPal就设立了账户余额的货币基金，用户只需简单设置，原先存放在PayPal账户中不计算利息的余额就会自动转入默认的货币基金。2007年，规模曾经达到10亿美元。但是2011年以后，由于美国连续数年实行零利率政策，货币基金整体业绩急降，PayPal最终将该基金清盘。

国内的网络余额理财，是由著名第三方支付平台支付宝首先推出的一个网络理财服务产品“余额宝”推动起来的。具体做法是将支付宝用户账户中闲置的余额资金，实时转入特定的“余额宝”账户，购买货币基金产品，并可以随时赎回，使客户的闲置资金可以获得一定的收益，达到理财效果。传统的理财产品一般都设有封闭期，在此期间不得随意赎回，而可以赎回的基金类产品，通常也无法做到实时资金到账，不方便客户随时使用资金的需求。余额理财是将客户账户内的闲置资金购买货币基金类的产品，通常风险较小，且每天结算，而客户赎回时，由平台垫付资金，故客户得以实时提取资金。这种新型模式的出现，使客户账户的闲置资金达到了理财目的，又可在需要时随时提取，其收益往往比银行活期利息要高，且不设门槛，最低1元都可理财，极大地方便了客户。余额理财服务一诞生，立刻引起巨大的反响，并且对金融业的发展格局产生了连锁影响。

(二) 网络余额理财的发展

1.“余额宝”掀起中国网络余额理财序幕

2013年6月13日，支付宝上线了一项全新的余额增值理财服务——“余额宝”，实际上是在支付宝账户内嵌入了天弘基金旗下名为“增利宝”的货币基金，如果用户将资金从支付宝账户转入“余额宝”内，即相当于默认购买增利宝货币基金等理财产品，获得相对较高的收益，同时“余额宝”内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。货币基金主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内，平均期限120天)，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券(信用等级较高)、同业存款等短期有价证券，特点是本金安全、流动性强、收益率较高、投资成本低、分红免税。通过“余额宝”，用户在支付宝的余额资金不仅能拿到投资收益，而且有较高的流动性。

2013年11月14日15:00，天弘增利宝货币基金(“余额宝”)的规模突破1000亿元，用户数近3000万人，成为国内基金史上首只规模突破千亿规模的基金，在全球货币基金中排名51位。截至2014年3月31日，“余额宝”的客户数超过5000万人，规模达5413亿元，自成立以来累计给用户带来57亿元的收益，每万份日收益在所有货币基金中最为稳定，自成立以来的总收益水平稳居同类货币基金的第2位。

2.“余额宝”的特点

(1) 操作简单。“余额宝”服务是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，用户将资金转入“余额宝”，实际上是进行货币基金的购买，相应资金均由基金公司进行管理，“余额宝”的收益也不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果选择使用“余额宝”内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一样简单。

(2) 门槛低。“余额宝”对于用户的最低购买金额没有限制，一元钱就能起买。“余额宝”意在盘活原支付宝客户沉淀在账户中的小额资金或吸引有类似需求的客户资金，让那些零花钱也通获得增值的机会，让所有人有机会享受理财的快乐，属于真正的“草根理财”。

(3) 收益高。“余额宝”通过天弘基金主要购买货币市场的产品。虽然货币产品收益不高，但相对稳定，由专业基金公司操盘，其投资由一列组合产品构成，7天年化收益率最高可在5%—6%之间，远远高于银行活期利息，甚至超过银行5年期的定期存款。

(4) 成本低。目前，“余额宝”不收取任何费用，转入与转出都没有成本，这比直接购买基金产品划算多了。普通基金买进和赎回都需要支付一定的手续费，实际收益大打折扣。

(5) 流动性好。“余额宝”更大的优势在于，它不仅能够提供高收益，还全面支持网购消费、支付宝转账等几乎所有的支付宝功能，这意味着资金在“余额宝”中一方面在时刻保持增值，另一方面又能随时用于消费。与传统的基金产品相比，24×7×365的T+0实时提取是其最大的亮点之一。(www.xing528.com)

(6) 安全性高。作为金融产品，投资风险始终存在，但是从合作的天弘基金来看，货币基金产品始终比较稳定，从未发生过亏损，相对安全性较高。对于账户安全，支付宝还提供了被盗金额补偿的保障，确保资金万无一失。

3.“余额宝”的创新意义

(1) 推动产品创新。尽管“余额宝”不能算百分百的原创，但是支付宝完善了“余额宝”这个产品，实现了货币基金的嵌入，而支付宝用户可以直接将余额转入“余额宝”购买货币基金，甚至可以自动设置一个限额，将超出部分自动转入“余额宝”。“余额宝”里的基金，则可以随时赎回，甚至在用户购物支付时，支付宝可以直接从“余额宝”里赎回货币基金进行支付;转账也同样可以动用“余额宝”资金。这种便利性设置使其成为一种应用性极高的支付工具。

(2) 实现渠道创新。作为投资基金，规模往往决定了其收益水平，而天弘在基金领域名不见经传，排名靠后，常规发展考虑最多的可能是生存问题。基金公司本身没有渠道，必须借助商业银行、券商这样的中介实现销售，而巨额的渠道费用往往使基金公司捉襟见肘。与支付宝的合作，解决了渠道问题。支付宝用户的沉淀资金累积起来是个大数字，短短10多天“余额宝”就形成100亿元的规模，可以说是一个创举。半年规模上2500亿元更是把“余额宝”捧上神坛。

(3) 增加顾客黏性。“余额宝”为支付宝搭载了增值功能，而且利用的是风险较低、收入稳定的货币基金，对于支付宝的客户黏性提升非常有帮助。随着网络金融革命大潮的兴起，国内的网络服务商都在争夺用户，微信为代表的社会化网络也在涉足金融业务，“余额宝”抢得先机，获得了极好的发展机会。

前沿观察

“余额宝”的实质

这是一个全民理财的时代。如果你有1万元，通过银行活期存款，一年的利息只有35元，但通过“余额宝”，1万元一年或许可以产生收益300元至400元。支付宝联合天弘基金推出的“屌丝理财产品”——“余额宝”，让部分即使对理财一窍不通的人群也开始理起了财。“余额宝”的推出，提示了网络金融创新的新方向，也让阿里巴巴的金融战略现端倪。

在2012年9月杭州举办的“2012网商大会”闭幕演讲中，马云描绘了一个蓝图——阿里巴巴集团未来展有三个阶段:做平台、做金融、做数据。半年后，支付宝推出的“余额宝”成为阿里巴巴金融战略的一枚问路之石。2013年6月5日，支付宝宣布推出名为“余额宝”的余额增值服务，6月17日正式上线，仅一天后，“余额宝”的第100万位用户就在线诞生。

开通账户后，一旦向“余额宝”里存钱，实则是购买了一定量的货币基金;相反，如果从“余额宝”里取钱，也就是把手中的基金变现(即赎回)。所谓货币基金，是一种理财工具，专门投资于国债、央行票据、商业票据等低风险项目。“余额宝”本身并不是一个理财工具，它是支付工具，这一点和支付宝并无本质区别。有区别的是，“余额宝”只能向指定的商户支付，也只能从指定的商户手中收款，而这个指定的商户就是天弘基金。“余额宝”是一个网上的“屌丝理财产品”，它跟传统货币基金的差异性在于:起点低、赎回快、风险收益稳定。“余额宝”不是存款业务，也不是“类存款”业务，只是帮助个人用户进行基金支付的业务，“余额宝”并不是靠获取利息完成收益，而是基金公司提供的投资收益。

阿里巴巴推出“余额宝”有三层用意:阿里巴巴借“余额宝”给支付宝客户提供了新的附加值服务;阿里巴巴借此探索新的金融附加值业务;阿里巴巴希望整合金融与产业优势，进一步扩大阿里集团在电子商务领域内的领先地位。就目前来说，阿里巴巴只是提供了一个新的包括渠道和产品的金融服务平台，但不排除下一步利用信息优势和渠道优势，做更多的第三方金融以求更好的收益。

客户可将其支付宝的账户余额通过购买货币基金获取投资收益，并且可以通过网络消费实现实时赎回。马云曾说过:“银行不改变我们，我们就改变银行。”但实际上，阿里巴巴目前所做的包括小额贷款等金融业务并不是金融行业最主流的业务。阿里巴巴在金融领域要发动真正的变革，依然需要和其他的金融机构一起合作和分享资源。按照马云的思路，阿里巴巴依靠电子商务平台起家，中途转型迈向金融行业直至最后成长为一个大数据平台。阿里巴巴的小额贷款面向的是银行不愿触碰的人群，“余额宝”则是针对支付宝资金沉淀推出的缓解措施，实际上与银行不相关。阿里巴巴已经拥有电子商务平台和大数据分析能力，如果“余额宝”销售货币基金顺利的话，相信会有更多的金融产品通过阿里巴巴的平台进行销售。目前多数基金公司非常看好网络销售渠道，不排除与阿里巴巴进行深度合作。

资料来源:中国经济周刊［J］.2013年第25期(有删节)。