我们的投资风格被人称为“集中投资”，意思是集中持有10只股票，而不是100只或400只。我们的集中投资多少有所增加，但真正增多的是不加限制地利用顾问，让他们就资产配置提供咨询意见，以及分析其他顾问的意见等。
——查理·芒格，韦斯科金融公司年会，2010年
除了抱怨顾问及其收费，芒格还说，分散投资法对他没有吸引力。有些格雷厄姆价值投资者选择进行分散投资，而像芒格这类的人走的则是集中化的路子。投资者既可采用集中投资组合策略，也可采用分散投资组合策略，但不管怎样，他们都是格雷厄姆价值投资者。一旦决定成为主动投资者，芒格就成了集中化投资的信徒。芒格在这些方面的观点如下所示：
若是主动管理型指数基金……你就要付给经理一大笔钱，而他85%的资产都投资于类似的指数基金当中。如果用这种方式投资，你就是在为骗子卖力气。
——查理·芒格，韦斯科金融公司年会，2005年
芒格之所以能发展出这一哲学，在很大程度上是受到了菲利普·费希尔的影响。在论及分散化与集中化时，芒格认为集中化对他来说是更好的选择：
对我有吸引力，并且跟我的观点相同，我总是喜欢这样的人，所以，想到费希尔我就高兴。找到好的投资对象很难，集中进行几项投资也很难，这些对我来说似乎是显而易见的好理念。但投资界有98%的人并不这样认为。(www.xing528.com)
——查理·芒格，伯克希尔·哈撒韦公司年会，2004年
投资者之所以选择集中投资而非分散投资，每个人的原因略有不同，但存在某些共同点。塞思·卡拉曼指出，深入了解10～15家公司要好过对许多公司蜻蜓点水式的了解。显然，一个人能够真正做到跟踪观察，并且比市场更加了解企业具体业务的经济状况，这样的股票数量要少于20只。例如，全身心扑在工作上的牙医不太可能挑选出表现优于大盘的科技股，尤其是在扣除了费用和开支之后更是如此。别忘了，你的任务不只是挑选一家优质公司，而是找到一个定价错误的投资对象。
其他格雷厄姆价值投资者跟芒格的想法不一样，他们相信分散投资。本杰明·格雷厄姆自己和沃尔特·施洛斯就是两个著名的例子。贾森·茨威格指出：“甚至杰出的投资分析师本杰明·格雷厄姆都极力主张‘适当但不过度的分散’，他将其界定为10～30种证券之间。”“大萧条”过去很多年之后，再想要非常分散地进行投资且只投资上市公司股票已经没有可能。有些投资者寻求比芒格更分散的投资，他们会转向流动性较弱而且不频繁交易的市场，如不良债券。当然，这些较少流动和交易的市场也是更有可能发生资产定价错误的地方，而且理性的格雷厄姆价值投资者在这里可以找到便宜货。巴菲特认为，对于不知道自己在做什么的人来说，分散投资是一种保护措施，况且就投资而言，几乎没有人知道自己在做什么。最分散的方法，就是购买收费低的指数基金和交易所交易基金的组合。
芒格认为，有一种情况算得上是最悲惨的投资之一，那就是，有人认为他们是主动投资者，但实际上，他们投资了太多股票，以至于成了“主动管理型指数基金投资者”。采用了伯克希尔·哈撒韦体系的投资者是集中投资者。芒格指出：
伯克希尔风格的投资者倾向于比其他人的分散化更弱。借由赞美分散投资的概念，学者们帮了聪明的投资者一个大大的倒忙。因为我认为这整个概念近乎精神错乱。它强调的是，不让自己的投资结果偏离平均投资结果太远，并对此感觉不错。但是，没有人拿着鞭子和枪逼你，为什么你还要随大流呢？
——查理·芒格，《吉普林个人理财》，2005年
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