被剥夺超级反应倾向的优化方法：解析与优化

被剥夺超级反应综合征给人们造成了很多损失。那是因为当人们蒙受损失或侥幸脱险时，其认知就会扭曲。

——查理·芒格，斯坦福大学法学院，1998年

你的大脑不可能天生就知道，如何像泽克豪泽打桥牌时那样思考。例如，人对得与失的反应是不相称的。也许像泽克豪泽这样的桥牌高手能做到宠辱不惊，但那是训练有素的反应。

——查理·芒格，哈佛大学，1995年——查理·芒格，哈佛大学，1995年

我是说，人们对于小幅的递减确实狂热……你正在亏损，或差一点儿就赚到了钱，极度的疯狂可能只是源于潜意识中对这些事情的重要性过于看重。(www.xing528.com)

被剥夺超级反应倾向更常被人称为“损失厌恶”（loss aversion），它可以导致投资者的非理性举动：在面对赚钱的可能时，非理性地规避风险；而在有可能赔钱时，反而非理性地冒险。换句话说，人们倾向于在谋取利益时过于保守，而在避免损失时又过于积极。关于这一倾向，有一点最为重要，需要我们牢记，它会导致投资者做出诸如过早卖掉股票和过长时间持有股票之类的事情。投资者捂着正在赔钱的股票，一心希望股价会莫名其妙地上涨，然后他们能莫名其妙地落个不赔不赚，这一幕太常见了。还有一个这种倾向发挥作用的例子，2007年金融危机后，股票大跌令许多投资者的心理倍受打击，这也导致他们完全错失了市场随后的反弹。

前景理论对金融最为重要的贡献之一就是提出了“损失厌恶”，对于大多数人来说，这一概念表示：与等量的获利相比，损失带给人的心理冲、击更大。经验证据显示，我们的损失感大约是获利感的2～2.5倍。

——迈克尔·莫布森，《断言与厌恶》（Aver and Aversion），2005年

赛马场上发生的事很好地说明了损失厌恶是如何导致行为失常的。随着时间的推移，会有越来越多赌马的人为那些胜算率不高的马匹下注。之所以如此，是因为大多数人已经赔钱，而赔钱的原因是机会越来越有利于庄家，赛马场形势占优。由于损失厌恶心理的存在，人们越发想要放手一搏，借押注风险较大的马匹，以期挽回损失，或许在回家之前还能赚上一笔。