避免直观判断误区的原则：如何做到？

当用粗略的直观判断法来处理概率时，常常会被它误导。

查理·芒格

人类已发展出简单的经验法则，称之为直观判断法，使得自己能够有效地进行决策。直观判断法是必不可少的，否则，正常生活中一天所需的各种决策就无法做出。它使人们能够应付超载的信息和计算，及时处理风险、不确定性以及无知。遗憾的是，直观判断法偶尔也会使人做出失常之举。当然，这种失常倾向并非注定。人们倾向于做某事并非意味着他们总是这样做，也并非意味着学不会抑制这些倾向，或是所有人都有着相同的倾向。包括芒格在内的所有人都必须小心，以免受到某些倾向的伤害，因为这些往往是致命的倾向。

如果某些人类活动不属于过去我们作为一个物种的大多数进化行为，比如投资，那么在此类活动中，直观判断法就很可能会犯下一个又一个愚蠢的错误。理查德·泽克豪泽教授写道：“在利用直观判断法时，人们倾向于用其理解的去推断其无法理解的。”泽克豪泽在打桥牌和投资方面的决策方法都让芒格很是佩服。

偏见源于人类大脑在其自然状态下的非数学性，当它用粗略的直观判断法来处理概率时，就常常会被误导。

——查理·芒格，哈佛大学，1995年

为什么会发生这种事？詹姆斯·蒙泰尔（James Montier）指出：

道理很简单，面对当今世界，我们还不适应我们是从一个迥然相异的环境中进化而来的，祖先的进化环境左右着我们的思考和感觉方式。我们可以学着将心智切换成其他的思考方式，但不容易，因为我们必须克服自我欺骗造成的对学习的限制。此外，我们还需要重组数据，使之变成更现代、更熟悉的形式，以便我们能够对其进行正确地加工、处理。

——詹姆斯·蒙泰尔，《达尔文的心智》（Darwin's Mind），2006年

直观判断法可以节约稀缺的身心资源，同样的方法有时是有益的，但有时也会让人犯下有害的系统性错误。

倾向之利可能远大于弊。否则，它们就不会存在，而且为人所用了，考虑到人自身的条件及其有限的大脑容量，这已经是很不错了。所以，倾向根本不会自动被清除，也不应该被清除……倾向并非总是发生，了解倾向及其矫正办法将有助于避免麻烦的发生。

——查理·芒格，哈佛大学，1995年(www.xing528.com)

要更好地理解芒格，一个方法就是将他的思想与个人的故事联系起来。我以几年前发生的一件事为例。当时，我靠近肘部的二头肌一直轻微疼痛，持续了好几个月的时间。我的医生认为，这可能是举重物时拉伤了肌肉所致。2013年1月的一天晚上，我睡得正香，突然被双臂的剧痛惊醒。我立刻想到：“这可能是一次轻微的心脏病发作。我需要去急诊室。”我叫醒妻子，要求她赶紧穿好衣服去开车。在去医院的路上，我胳膊上的痛感开始消失。就在那时，我开始说服自己胳膊上的痛其实不是因为心脏病发作。我确信自己潜意识里想的是：“下周我的日程安排很忙。我现在不能犯心脏病。这次疼痛很可能并无大碍。我可能只是在健 身房里伤到了自己。有谁在犯心脏病时不感到胸痛呢？”此时，我跟妻子说：“也许我们应该回家。你要坚持去医院吗？”我的妻子坚持要去，于是，我们还是去了急诊室。我原本想和她争辩的，但在那一刻，我提醒自己，想一想芒格和巴菲特计算风险的方法：

从获利的概率与可能获利数额的乘积里，减去损失的概率与可能损失数额的乘积。我们正在尽力做的就是这个。它不完美，但它就是这么回事。

——沃伦·巴菲特，伯克希尔·哈撒韦公司年会，1989年

显然，去急诊室检查一下我的心脏功能是明智之举，因为即便发病的概率很小（鉴于当时的症状，其实并非很小），但万一发病损失可能巨大。想到这个公式之后，我知道我需要去医院。在这种情况下，理性（和我的妻子）战胜了心理抗拒、乐观和其他消极的决策倾向。结果证明，我的疼痛是轻微心脏病发作的症状，三天后，我进入手术室，做了三处心脏搭桥。

实际上，我们都会给自己编造故事，回避事实。即使花了大量时间学习行为经济学，你的技能也可能只是稍稍提高了一点儿。你总是会犯错。丹尼尔·卡尼曼是诺贝尔奖获得者，其职业生涯的大部分时间都在研究行为经济学，他曾说过：“有些影响，我多半归结为年龄因素，除此之外，我的直觉思维容易倾向于过度自信、极端预测和计划谬误。”即使做不到完美，你也可以在避免错误方面稍有长进，与那些并不了解芒格的倾向理论和行为经济学其他方面的人相比，你在市场上就多了一分优势。

由于存在与市场有关的手续费、成本和开支，投资是不及零和的博弈。你所购买的某项投资产品，根据定义，那正是别人在出售的东西。除非买方或卖方犯错，否则资产价格将维持不变，且买卖双方将打成平手。换句话说，关于投资的一句老话是这样讲的：你若发现了一个重大错误，那也一定是某个人正在犯这个错误。

投资者大多在零和博弈的范围内操作。诚然，随着时间的逝去，几乎所有公司的价值都会伴随着经济的增长而增长，但一位投资者的出色业绩必然会被市场上另外一个人的表现欠佳所抵消。

——塞思·卡拉曼，《包普斯特公司致股东的信》（Baupost Group Letter），2005年

例如，如果你理解由行为经济学现象引起的失常之举，而其他人不理解，那么你就拥有了一个潜在的优势。优秀的格雷厄姆价值投资者会花大量时间思考失常的决策和情绪失误可能是什么原因造成的。其他人的错误为格雷厄姆价值投资者创造了机会。正如哥伦比亚大学商学院教授布鲁斯·格林沃尔德（Bruce Greenwald）所指：“很多行为金融学理论证实了本杰明·格雷厄姆原来的推断。”

花时间仔细了解芒格对一些主要心理倾向的解释，是非常值得的。芒格知道他的直观判断法清单远远算不上完整。我建议本书的读者再多去阅读一些其他的书籍和文章，它们不仅是对这个清单的补充，而且详细地论述了直观判断法，在此仅举几个例子，比如心理账户、沉没成本、歧义、遗憾和设计框架。