避免最危险的投资陷阱：购买低价股票的勇气

研究显示，与普通小汽车相比，尽管越野车更大更结实，发生车祸的概率却更高，因为越野车司机认为自己发生事故的概率很低，所以会掉以轻心。这个例子证明，风险不是确定的，安全感可能增加风险，风险意识反而会降低风险。

正如马克斯所说的：普遍相信没有风险，才是最大的风险。这句话强调了投资者的风险认知“反身性”地影响了他们面临的风险。因为当投资者过于乐观的时候，其追逐式的投资推高了资产价格，既加大了风险，又降低了预期收益。在偏离均衡的高价格下，高风险和低收益可能并存于同一产品中。

比如大家热衷投资主题、投资概念、追逐上涨的股票，这些热门投资或许能实现暂时的浮盈，但毫无疑问也蕴藏着高风险。比如2007年和2015年牛市中后期的时候，市场的狂热使投资者认为风险已经被消除、周期不复存在、股市可以持续上涨，从而盲目冒险而承受惨痛后果。

传统金融学理论告诉我们，高风险与高收益同在，因为前者为补偿后者而存在。但是，价值投资者的感觉恰恰相反，他们相信，如果能以低估的价格买入股票，则高收益和低风险同时存在，这也是他们坚定寻找的投资机会。比如大家普遍认为风险较大的时候，购买意愿降到冰点，价格被打压到“风险极低”的地步。回看A股市场的几次大底，其实都是布局的良机。(www.xing528.com)

马克斯说，当他听到“任何价格我都不会买入，所有人都知道风险太大了”类似言论时，他就准备好钱袋子大干一场，这与巴菲特的“在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”的建议简直有异曲同工之妙。

马克斯还说：市场不是一个供投资者操作的静态场所，它受所有投资者自身行为的影响。过度乐观促成了巨大的风险，过度悲观反而降低了潜在风险，这就是“风险反常性”。所以，在市场大幅下跌后，投资者应认真思考，自己是否应鼓起勇气去购买低价股票。