历史业绩的限制及来源多样性

历史业绩再好，也只是过去式，就像高考排名靠前的学生，一

定会在未来获得更大的成功吗？其实大家会发现，所有基金的宣传材料都会附上一句风险提示：基金过往业绩并不预示其未来表现。这是我们一直想给投资者传递的，再好的历史业绩也只是过去的持有人所获得的，如果你现在这个时点买入，只能获得未来的收益，而未来收益具有不确定性。全球著名的基金评级机构总裁曾经说过：“基金的等级评定从来没有试图预测未来，我们将其称为历史描述，在衡量过往业绩时是准确的。”

从历史的数据来看，基金排名“大变脸”的情况其实并不罕见。因为优异的业绩其实来源于诸多方面，也许是突出的选股择时能力，也许是承担高风险获得的风险报酬，也可能是“运气”。其中，选股择时能力的可持续性较强；而风险暴露则会在不同市场环境下有不同的表现，比如擅长周期股的基金经理可能在周期股行情中获得更高的收益，而行情转向消费风格的时候，其业绩可能下滑；运气成分就更不具备可持续性了，毕竟运气不会总垂青同一个人。(www.xing528.com)

另外，更换基金经理也是需要关注的要素。若在前一位能力突出的基金经理管理之下，该产品获得了优异的业绩，但是一旦更换掌舵者，那接下来的航向和前进速度就都由新任基金经理以及投研平台的实力来决定了。这种情况下，我们就不应该只依据产品的过往业绩来做决策判断，正确的做法应该是关注新任基金经理的管理能力。