巴菲特教你如何有效应对基金套牢

如果投资者自己因为所持证券价格不合理下跌而盲目跟风或过度担忧的话，那么，他就不可思议地把自己的基本优势转变成了基本劣势。

——本杰明·格雷厄姆

你有没有过这种感受，当你的投资赚了20%的时候，你的心情很好，感觉天上终于掉下了馅饼，随时可以卖掉基金兑现盈利，还可以顺便好好犒劳一下自己；然而当你的投资亏了20%的时候，你的心情非常沉重，认为只要不卖出这只产品，那么亏损就永远不是真实发生的，而且早晚有一天会赚回来。

贪婪和恐惧是人的本能，在5000点的时候贪婪，在2800点的时候恐惧，这是多数投资者的本能反应。尤其在现在的市场环境中，大盘每一次震荡调整都考验着投资者的心理底线。当投资资产天天缩水时，投资者便备感煎熬。

当股市处于下跌行情时，作为从业人员，被身边朋友、家人问到的最多的问题就是：现在应该怎么办？该不该“割肉”，能不能补仓？在这一部分，我们将着重讨论基金亏损时，投资者应该具有的理性分析和决定，希望对投资者未来的理财投资有所帮助。

拓展阅读巴菲特的精彩语录有很多，其中流传最广的一句是：投资第一原则是永远不要亏钱，第二条原则是永远不要忘记第一条原则。

巴菲特说永远不要亏钱，他还说了别怕跌吗？

这句话好理解，也被很多投资者视为圭臬，有点儿类似我们的老古话“留得青山在，不怕没柴烧”。(www.xing528.com)

很多投资者都在努力保住青山好砍柴，但是青山面积始终在缩小，想砍柴的时候青山面积已所剩无几了，甚至连山都消失殆尽。没关系，股神巴菲特还说了，“我们做的是长期投资，短期一两年的市场走势是可能背离价值的”。换句话说，就是“不要介意短期亏损”！

为什么这种前后矛盾的话会出自股神巴菲特之口呢？难道他已经沦为“股评家”了吗？

答案显然不是。巴菲特说投资的要义是不亏钱，很多人会说那别投资就行了，永远不会亏损。这种做法无异于因噎废食。在巴菲特看来，多数人眼中“股票资产的风险”其实并不是风险，而是股价的正常波动，实际上是最安全的；而大众眼中最安全的现金，尽管没有波动却将面临很大的风险——长期丧失购买力。这一切的元凶就是通货膨胀。所以投资的本质就是“现在将购买力让渡给他人，合理期待未来支付名义收益税率后，仍能获得更高的购买力”。从这个角度而言，不投资已经亏损。

所以一切的关键回到了如何投资，巴菲特是一个典型的价值投资者，而价值投资者在做投资的时候有一个很重要的特点，就是买入股票的时候首先考虑的是股价，确切地说就是股价与其内在价值相比是否已经进入一个值得投资的区域；其次考虑的是买入时间。

价值投资者喜欢在市场下跌时买入股票，但是我们都知道市场下跌时建仓难免会有账面盈亏。2008年9月23日，当巴菲特宣布购入高盛集团（Goldman Sachs）50亿美元永续优先股时，当时的高盛集团股价在125美元以上，而巴菲特签约的普通股可转换价为115美元。可是没过多久，高盛集团股价就暴跌，与巴菲特买入时相比已经跌去一大半，离115美元的普通股可转换价甚远。但是在巴菲特看来，这些都是暂时的账面浮亏，从长期投资的角度看根本不需要介意。

隐藏在这背后的，是一个很多人忽略的逻辑。市场以及部分投资标的短期的表现，实际上是报价的结果，就好像一群人在投票，最终情绪影响资金走势产生了涨跌。但是在一个更长的时间段中，市场则会回归其称重机的职能。从长期看，股票价格会遵从价值的原则，并趋向于其真正价值的定价。

巴菲特说不要介意短期亏损，是因为他的多数投资都是长期价值投资。但是不可否认的一点是，长期价值投资的关键是深入研究，寻找那些真正意义上的成长空间，市场定价严重偏离价值的标的，否则短期亏损可能就变成长期亏损了。而巴菲特的持股时间，其实就是投资标的价格回归内在价值的过程。