避免傲慢与偏见的投资失误

如果和市场打个赌，你觉得自己胜算有多少？许多人觉得自己比市场高明，比市场中的大部分人聪明，即盲目偏见和过度自信是许多投资者常有的心理状态，但有时你却为此付出了惨痛的代价。

西格尔的投资经典著作——《股史风云话投资》中记录了两个由于“偏见”导致的严重投资失误。1914年一战爆发，美国人认为这将引起金融危机，所以纽交所关闭了5个月。但之后的情形是，当时的美国成了欧洲的武器供应商，经济一片繁荣，1915年成为其股市历史上最好的年份之一。到了1939年，德国入侵波兰，二战一触即发，投资者回想起一战时期股市的表现，于是疯狂购入股票，促使股价在第二个交易日上涨7%。但这次投资者又错了，罗斯福（Roosevelt）决定这一次不让企业像一战时那样大发战争财，股市上涨一天之后随即陷入严重的熊市，这轮熊市持续了6年才恢复到1939年9月的水平。很显然，两次世界大战并不是人们认为的有相似情况。

“对市场要保持敬畏之心”，市场“是怎样”和“会怎样”，永远比“应该怎样”重要。作为投资者，需要经常应对不能完全理解的一切。接受市场，比试图和市场“博弈”要明智。(www.xing528.com)

即便是巴菲特，也会因为“傲慢与偏见”导致投资失误。伯克希尔-哈撒韦，这个如今听上去“里程碑”一样的名字，已经成为世界著名的保险和多元化投资集团，但巴菲特当初买下它的时候，只想赚点儿钱就离开的。

1964年，伯克希尔-哈撒韦是一家濒临倒闭的纺织公司，其下属的纺织工厂纷纷倒闭，巴菲特买了还未倒闭的几家工厂的股票，原准备在工厂倒闭后卖给公司。此后，伯克希尔打算回购巴菲特手中所持的股票。巴菲特开价11.50美元，而伯克希尔只愿意出11.38美元。0.12美元的差价让巴菲特极其恼火，他决定不出售手中股票并疯狂购买伯克希尔-哈撒韦的股份，在获得控股权后，巴菲特着手重组伯克希尔，“炒了”公司首席执行官（CEO）斯坦顿（Stanton）先生以报当初之仇，但依然无法改变纺织行业江河日下的形势。多年后，巴菲特也为当时的意气用事后悔不已。“我把一大笔钱投到纺织这个不景气的行业，伯克希尔-哈撒韦根本没挣到什么钱，一年又一年，年年如此”。他在接受美国全国广播公司财经频道（CNBC）采访时甚至无奈地表示，如果当初买下的是一家保险公司，那么公司现在的价值将是伯克希尔-哈撒韦的两倍。