个人版投资者风险承受能力调查问卷

一、风险承受能力调查

1.您的主要收入来源是：____

A.工资、劳务报酬

B.生产经营所得

C.利息、股息、转让费等金融性资产收入

D.出租、出售房地产等非金融性资产收入

E.无固定收入

2.您的家庭可支配年收入为（折合人民币）：____

A.50万元及以下

B.50万元＜收入≤100万元

C.100万元＜收入≤500万元

D.500万元＜收入≤1000万元

E.1000万元以上

3.在您每年的家庭可支配收入中，可用于金融投资（储蓄、

存款除外）的比例为：____

A.≤10%

B.10%＜比例≤25%

C.25%＜比例≤50%

D.＞50%

4.您是否有尚未清偿的数额较大的债务，如有，其情况是以

下A～H中的哪一种？____

【1】没有

【2】有，住房抵押贷款等长期定额债务

【3】有，信用卡欠款、消费信贷等短期信用债务

【4】有，亲戚朋友借款

A.【1】

B.【2】

C.【3】

D.【4】

E.【2】【3】

F.【2】【4】

G.【3】【4】

H.【2】【3】【4】

5.您的投资知识可描述为：____

A.有限：基本没有金融产品方面的知识

B.一般：具有金融产品及其相关风险方面基本的知识

C.丰富：具有金融产品及其相关风险方面丰富的知识

6.您的投资经验可描述为：____

A.除银行储蓄外，基本没有其他投资经验

B.购买过债券、保险等理财产品

C.参与过股票、基金等产品的交易

D.参与过权证、期货、期权等产品的交易

7.您有多少年投资基金、股票、信托、私募证券或金融衍生品等风险投资品的经验？____

A.没有经验

B.≤2年

C.2＜经验≤5年

D.5＜经验≤10年

E.10年以上

8.您计划的投资期限是多久？____

A.≤1年

B.1＜期限≤3年

C.3＜期限≤5年(www.xing528.com)

D.＞5年

9.您打算重点投资哪些种类的品种？____

A.债券、货币型基金、债券型基金等固定收益类投资品种

B.股票、混合型基金、股票型基金等权益类投资品种

C.期货、期权等金融衍生品

D.其他产品或者服务

10.以下哪项描述最符合您的投资态度？____

A.厌恶风险，不愿意承担任何本金损失

B.保守投资，愿意承担一定幅度的收益波动和较小比例的本金损失

C.寻求资金的较高收益和成长性，愿意为此承担有限本金损失

D.希望赚取高回报，愿意为此承担较大本金损失

11.假设有两种投资：投资A，预期获得10%的收益，可能承担的损失非常小；投资B，预期获得30%的收益，但可能承担较大亏损。您会怎么支配您的投资？____

A.全部投资收益较小且风险较小的A

B.同时投资A和B，但大部分资金投资收益较小且风险较小的A

C.同时投资A和B，但大部分资金投资收益较大且风险较大的B

D.全部投资收益较大且风险较大的B

12.您认为自己能承受的最大投资损失是多少？____

A.≤10%

B.10%＜损失≤30%

C.30%＜损失≤50%

D.＞50%

附加题：再次确认，基金投资有风险，您是否能够承受本金亏损？

（此题目只对问卷结果被评定为C1保守型客户有效）

A.可以承受

B.不能承受

二、分值设置及风险承受能力等级标准

说明：本问卷旨在评估个人投资者的风险承受能力，问卷共由12道选择题组成，满分为100分。请您根据您的实际情况如实填写，我们将根据您的得分情况以及“得分越高代表风险承受能力越强”的原则，评估出您的风险偏好类型。我们提醒您在选择基金/资产管理计划前，充分了解基金/资产管理计划的风险特征和自身的风险承受能力，审慎选择与您的风险承受能力相匹配的基金/资产管理计划。

特别提醒关于风险承受能力最低类别投资者的认定：以上风险承受能力调查中，第10题选择A或者问卷得分在0～30分之间被认定为C1风险等级投资者。针对C1风险等级投资者，我们增设附加题一道，再次确认最低风险承受能力投资者。最低风险承受能力投资者不得购买高于其风险承受能力的基金或资产管理计划。

分值设置、风险偏好类型与基金/资产管理计划风险等级的匹配关系见表2.1和表2.2。

表2.1　分值设置

表2.2　风险偏好类型与基金/资产管理计划风险等级的匹配关系

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投资的本质其实是承担风险

在投资过程中，“风险”其实是中性词，它的定义是“收益的不确定性”，这种“不确定性”是双向的，面临亏损的同时也有获得更高收益的机会。投资，本质上是在收益和风险之间“走平衡木”。

经济学理论对投资风险和投资收益做了明确的关系界定。根据书中的观点，风险是有对价的，资产的预期收益率=无风险收益率+风险溢价率。通常而言，资产风险越高，溢价率越高，预期收益率就越高。所以如果你不想承担风险，那就只能获得较低的收益率；如果你想获得更高的收益，就要大概率承担更大的风险，投资的高回报与安全性是此消彼长、很难兼得的。

我们梳理过去30年间中国人的“暴富”机会，至少有10次：20世纪90年代初的股票认购证、20世纪90年代中期的期货、2000年的互联网浪潮、2003年开始疯狂的房地产、2005年吹起的电商风、2006年的大牛市、2008年的债市、2009年的黄金市场、2013年的互联网金融、2016年爆发的比特币（Bitcoin）……看完之后，你是不是觉得自己错过了好几个亿？其实，我们应该反省一下，为什么总是抓不住“暴富”机会呢？当然部分原因是受到能力和眼界的限制，但还有一个共性问题：对市场风险的恐惧。对待风险的态度不同，导致了财富分配结果大相径庭。我们看中国过去20年，通过科学的资产配置承担风险的人，最终获得的财富远远超过不愿意承担风险的人。其实古人早就意识到了这个道理，所谓“富贵险中求”，说的就是这个事。

巴菲特说过：盈亏同源。他的长期投资其实是在赌国运、赌美国的经济走势，而从一个足够长的时间段看，承担风险才是收益来源。当然，这里不是鼓励大家去过度冒险，比如加杠杆投资股票、投资期货等，因为风险和收益并非简单的线性关系，有时候你可能承担了非常高的风险，却只能获得一般的潜在收益，那样的投资是不具备性价比的。我们需要做这样的投资：在同样风险水平下，能够获得最大的预期收益。

既然风险是决定收益水平的关键因素之一，那我们就不应该把不同风险等级的产品做直接的比较，因为收益高有可能是承担了更大的风险，所以投资者应该关注风险调整后的收益。通常被用到的指标是夏普比率（Sharpe Ratio），即单位风险超额收益=（预期收益率-无风险利率）/风险水平，夏普比率越高的投资，性价比越高。

正确的投资姿势，不是一味躲避风险，也不是简单粗暴地去冒险，而是针对自己的风险承受能力，寻找适合该风险等级的性价比最高的投资品种。

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活得久才是司马懿成功的关键

曹操对司马懿说：“我是君，你是臣！”曹操死了，曹丕子承父业称帝，跟司马懿说：“我们是兄弟，但是记住我是君，你是臣！”曹丕死了，曹叡继位，曹叡还是跟司马懿说：“我是君，你是臣，你该跪我！”曹叡死了，司马懿还活着！

因为司马懿的“狼顾之相”，让曹家三代都时刻担心着他不甘为人臣的叛逆之思。然而乱世之英才不可多得，更可怕的是曹家三代人都驾鹤西去之时，司马懿还顽强地活着。于是才有了后来的司马家代魏立晋。

不要小看司马懿活得久，这一点实属不易！杨修之才并不在司马懿之下，却最终被曹操斩杀。古语云“伴君如伴虎”，稍有不慎就会惹来杀身之祸。司马懿最成功的地方无疑就是巧妙地周旋于那个大时代的官场，努力地活了下来，让“数代老臣”的资源优势最终变现。

在投资界其实同样如此。曾经有人问巴菲特最希望被人们记住的特质是什么，巴菲特微微一笑，回答说“长寿”，不得不说这个答案“很倾城”！观察我们身边很多投资者就会发现，一年赚一倍甚至两倍的人不在少数，但是如果将时间周期拉长，这些高手中依旧有很多人以亏钱的结果离场。

巴顿·比格斯（Barton Biggs）在《对冲基金风云录》（Hedge Hogging）中说，只要“活过”3年的对冲基金基本上规模都不小，收益也不错，但是问题是每年有1/3的对冲基金在第一年就被“消灭”了。换句话说，它们就是活得太短了！国内基金行业的年度冠军几乎一直都是“岁岁年年花相似，年年岁岁人不同”。而很多长期表现优异的基金产品却稳稳地保持每年增长，时间段拉长，能取得惊人的超额收益。

资本市场多数情况下不是按照固定增长率“线性上升”的，即使是在那种令人振奋的牛市行情中同样如此，更何况还有让我们难以忍受的熊市，且震荡市穿梭其中。要想在这样的市场里长期实现赢利，最重要的一点就是找到一种适合自己的投资方式，严格控制风险，长久地“活”下去，用时间来实现价值。

在全世界范围内备受推崇的价值投资理念有一个很重要的要素就是找到真正具有投资价值的标的，等待时间的“玫瑰绽放”。价值的显现通常是一个长期的过程。换句话说，在一个长期的市场环境里，赚取投资标的公司的成长收益可能比赚取市场博弈的收益要慢得多，但是更为稳健。巴菲特说：“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”很湿的雪固然重要，但是更重要的是很长的坡。长久下来，我们会发现雪球越滚越大，而那些一直在挑很湿的雪的人，很可能已经因为几次甚至一次没有挑到湿雪而被市场淘汰。

想起有名的“杜鹃不鸣当如何”的故事中织田信长说“杜鹃不鸣则杀之”，丰臣秀吉说“杜鹃不鸣逗其鸣”，而德川家康的答案是“杜鹃不鸣待其鸣”。好一个“待其鸣”！只要这只杜鹃不是哑巴，多点儿等待，多点儿耐心，时间终会让我们听到那悦耳的鸣声。