公募基金：专业投资者的未来优势

相比小股民，公募基金公司在投资方面更加专业。基金公司拥有专业的投资团队，公募基金也体现出长期赚钱效应：自1998年公募基金诞生以来至2017年年底，我国公募基金业累计已为持有人创造了超过2万亿元的利润。^[9]

然而，有些基民在买基金的过程中却没赚到钱。一个原因是投资时间太短——“炒短”不仅很难做到“高抛低吸”，还会浪费不少手续费。特别要提醒的是，根据监管规定，从2018年4月1日起，各基金公司“对除货币市场基金与交易型开放式指数基金以外的开放式基金，对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费”，其实也是在引导投资者延长基金的持有期。另一个原因是，不同基金管理人的专业性、投资能力、风控能力等方面存在差异，投资者可以通过长期业绩加以判断，而不宜以一日或短期的波动作为投资依据。

国内主动管理型基金能够大多跑赢指数，创造超额收益的原因之一，正是中小投资者占到相当大比例；与之对应的是，中小投资者整体而言大多跑输了指数，这一点相信很多中小投资者能够切身感受到。随着资本市场的逐渐成熟和各项制度的发展完善，我们有理由相信，未来市场上专业投资者的优势还可能会更加明显，而“让专业的人做专业的事”的投资理念也将为更多投资者所接受。

拓展阅读

你的投资是“逐乐投资”吗？

在投资中，有些投资者明明赚不到钱，但是仍然坚持自己投资，而不求助于他人。笔者就有朋友，历史投资收益远远跑输大盘，也没什么时间做投资功课，但就是不肯采用基金投资等稍微轻松些的理财方式，为的就是一种“参与的乐趣”和“凭借自己能力获取高收益”的乐观期望。(www.xing528.com)

这种不完全以赚钱为动机，而是更看重“乐趣”或者“参与感”的投资，按照《华尔街日报》（Wall Street Journal）专栏作家利亚姆·普列文（Liam Pleven）的说法，可以被称为“逐乐投资”，在美国也非常流行。与周末前往拉斯维加斯的赌徒一样，许多人意识到从长远来看他们可能亏损，但除赚钱之外，这些投资者可能还想寻找刺激，追求理想，证明他们的天赋和智慧，或者寻求其他心理回报。这些投资者中甚至包括普林斯顿大学资深经济学家、《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）一书作者伯顿·马尔基尔^[10]（Burton Malkiel），他将大多数的自有资金投入指数基金，另外10%左右的资金则用于购买和持有个股，并称“从某种意义上说这是一种爱好”，因为“包括我在内的许多人都有种想赌一把的冲动”。

分清“逐乐”和“赚钱”的界限是非常重要的。虽然每个人都希望能够在“逐乐”中轻松赚钱，但事实上大部分人很难做到。想一想投资典籍里反复告诫我们的那些问题：那些让我们感觉很好的投资往往不是一个好主意？把鸡蛋放在一个篮子里往往是投资大忌？要赚快钱？先给自己把把脉，看看自己的心脏能承受多么剧烈的过山车游戏，容易赚的钱也往往容易得而复失。搭便车，走捷径？据说小道消息往往是让毕生积蓄打水漂最快捷的方式。

相对不那么刺激，但较为稳妥的理财方式是什么呢？资产配置、风险控制，将可能亏损的幅度控制在自己可承受的范围之内；合理估计自己可以为投资付出的时间和精力，如果非常有限，不如请专家代理，比如投资基金；不要投资太多品种，也不要太频繁交易，精心构建一个易于维护的投资组合……当然，这不一定能说服所有人，就像加州圣塔克拉拉大学金融学教授迈尔·斯塔特曼^[11]（Meir Statman）所说的，“如果理财顾问建议客户投资广泛的多元化基金，许多投资者的反应就像有人跟他们说日后要以菠菜为生一样”。

更重要的是，大部分投资并没有想象的那么有趣。经济学家保罗·萨缪尔森^[12]（Paul Samuelson）说，投资本来就应该是无趣的，如果你想追求刺激，不如揣上800美元去拉斯维加斯吧。如果只是为了乐趣而坚持在投资中较量一盘。那么一定要谨慎。比如，把这部分逐乐账户的金额设定为总资产的5%。余下的资产，不如交给靠谱的投资产品或可信任的专业人士，自己去玩一场真正的游戏吧。