美联储货币政策传导机制的研究思路与展望

第一章首先阐明了本书的选题背景与研究意义，继而论述了本书的主要研究思路，研究方法以及文章框架和结构安排。最后对本书的创新之处和存在的不足进行了阐述。

第二章对中央银行货币政策相关文献进行了梳理。

第一部分从概念上明确货币政策中性化的定义与内涵。第二部分则对中性货币政策产生的理论基础和操作依据做了进一步的论述。第三部分从美联储货币政策溢出效应出发，分别阐述了过往文献有关美联储货币政策溢出效应的理论模型和实证研究。第四部分从美联储货币政策传导机制出发，梳理了过往文献有关美联储货币政策传导机制的理论模型和实证研究。

第三章从人民币外汇市场间均衡汇率水平调整和溢出效应的角度，考察了美联储货币政策变动对人民币外汇市场运作的影响，通过将美联储货币政策划分为已预期到的和未预期到的两部分，并控制中美利差和在岸人民币汇率买卖差价变量，考量美联储货币政策对在岸即期和远期，在岸远期和离岸远期人民币外汇市场间均衡汇率水平调整，均值溢出、波动溢出以及非对称效应的影响。

第四章首先使用DCC-GARCH族模型和GO-GARCH族模型考察中国上证综指、恒生指数以及美国标普500指数日收益率间的动态相关关系；随后，通过在单元GARCH模型均值方程和波动方程以及相关系数模型中加入美国货币政策和经济变量，分析美联储货币政策调整对中美股市动态相关关系的影响；最后，运用滑动窗口分析法，观测美联储货币政策调整对三大股市最优套期保值比率的影响。(www.xing528.com)

第五章采用最新物理金融领域的市场分形理论和方法解析中美利差、美国长短期国债利差与中国金融期货市场间多重交叉相关特征的时变性，试图从新的角度刻画和分析美联储货币政策调整和美国宏观经济走势对中国金融期货市场所产生的溢出效应。此外，该章通过选取多个美国政策和经济变量，运用新发展的GARCH-MIDAS模型，从美联储货币政策变动，美国国内经济运行的层面对美联储货币政策调整以及美国国内经济转向对中国金融期货市场的影响进行分析，探索美国政策和经济变量对中国金融期货日收益率的溢出效应和预测能力。

第六章分别运用时变VAR模型，外溢指数（Diebold and Yilmaz，2009，2012）以及MSVAR模型、脉冲响应函数等方法对美联储货币政策溢出效应的时变性和差异性进行对比分析，以期进一步探索美联储货币政策在中美不同的政策周期和经济周期下对中国金融市场的差异化溢出效应和传导渠道。

第七章运用单元及多元GARCH拓展模型实证检验美联储政策沟通及常规货币政策操作对人民币汇率市场的影响。本章试图解决以下三个问题：（1）美联储政策沟通、常规货币政策操作和宏观经济信息冲击对人民币汇率市场是否有影响；（2）“新汇改”前后美联储政策沟通对人民币汇率市场的影响是否有不同；（3）美联储政策沟通对人民币在岸和离岸远期差价以及人民币即期与远期汇差有何差异化影响。

第八章是总结章。在对全书主要结论进行总结的基础上提出相应的政策操作及应对策略的具体建议，并对未来的研究方向提出一些思路并进行展望。